浅谈 DIGI（6947），为什么公司每年赚那么多钱 股价在近年来却不断下跌呢？
如果你用股票的 Filter 来选择 “好公司” 的话，那么很大机会你会看到 DIGI 在名单里面的 他们的 ROE 目前是全 马来西亚股市里面最高的 206.4%（连 CARLSBERG 的也都是 117.0% 而已）！
那么为什么 DIGI 带给股东的收益却不尽人意呢？
要了解到这个问题的话，我们就不得不碰到 ”好的投资” 这个话题 今天就趁着股市回调，跟大家分享看看 “好公司” 跟 “好的投资项目” 的差别吧！
DIGI 这家公司呢，你不可以说他是没有成长的 如果你看 10 年 CAGR 的话，你会发现他们的营业额是以 1.71% 的幅度增长，而净利则是以 2.20% 的幅度增长的；那么，对于蓝筹股来说的话，这表现不是还算不错吗？
的确，如果你看 10 年的话是这样的。但是当我们看近 5 年的时候 我们就会发现 DIGI 无论是营业额，还是净利都是出现下跌迹象；其中他们在 FY 2015 的时候营业额达到 RM 6,914.0 Million，净利则是 RM 1,722.6 Million，很不错吧？
但是，在最近的财政年 FY 2019 来看的话，则是下滑到了 RM 6,298.4 Million 的营业额，以及 RM 1,432.9 Million 的净利..
总的来说，DIGI 近期来的业绩是下跌的。
如果我们提到电讯行业 的话，相信较为资深的投资者都会了解到该行业的客户保留率是比较低的 原因很简单；只要我要 “转台” 的电讯服务公司线不会太差，价比性更好的话，基本上没有什么我留下的原因（当然，电讯公司会有客服打给你，如果你是老顾客的话会给你特别优惠的配套）
因此，这就形成了一个价格战的形式 你今天推出的电讯服务无限通话（现在大部分人都可以用 WhatsApp Call），20 GB 的 RM 80 配套？明天我推出 RM 50 的配套，这样的价格战，对于整个行业来说的话都不是太过于健康的！
如果你观察 DIGI 的 Subscriber 人数的话 公司的人数从 FY 2019 Q1 的 11.3 Million 人写跌到了 10.7 Million 人，并且 EBITDA Margin 也是从 53% 下滑到了 50%，这里可以看得出公司的压力是存在的..
但是，在降低公司盈利的同时，他们的 CAPEX 也不会说有锐减的情况（最低都是在 FY 2019 Q3 的 RM 119 Million） 这样的作用之一是提高公司在不同区域的覆盖率（Coverage），现在的情况是拼服务，拼价格的！
”可是 DIGI 每个季度都给予 RM 0.040 – RM 0.045 左右的股息啊！”
对，DIGI 是有派发不错的股息没错 但是相比于 FY 2015 里面的RM 0.049 – RM 0.061 的股息支出，公司很明显就有收益率降低的情况出现了 虽然目前的股息率是 4.58%，但是老实说，如果你的成本是在几年前的 RM 5.500 的话，实际上的 Yield-on-Costs 只是 2.58% 而已！
我不能说 DIGI 不是一家好公司，毕竟他们每年至少都赚 10 多亿令吉的利润 但是对于股东收益，无论是短期还是长期来说，我个人认为（没有买卖建议）并不是最好的投资选项！
这尤其是现在开始看到市场套利的情况（在股票市场火热的时候，我们要记得 03/11 就是 美国大选了，Smart Money 将会开始规避风险，从股市套利），手上持有现金是非常重要的！
总之，大家接下来要保护好利润 也要准备部分的现金应对美国大选吧！
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