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《 KERJAYA(7161)业绩分享 》

上个星期呢,我们跟大家分享了 KERJAYA 在建筑业里面的一颗宝石  而公司今天的业绩也出炉了,净利按年计算只是下跌了 8.0% 左右而已,并且以对比今年的上个季度更是上涨了 202.0% 之多!

那么,KERJAYA 的业绩算是好的吗?

以我的看法来看的话,这样的业绩是超越了我个人的预期的!不过在上次分享了过后我就有开始部署 KERJAYA 这家公司了,所以大家小心消化讯息  以免我过度偏好这家公司,不过我会尽量以事论事的..

Ok 回到重点,我们再看看这个季度里面的一些重点资讯吧

 公司的营业额在这个季度里对比去年的 Q3 下跌了 RM 41.1 Million 或 15.6%,这主要是 CMCO 导致公司无法以 100% 的生产力来建设;

 公司的物业发展的最后一个项目是 Vista Residence,而在这个季度里面公司的 Monterez 还有 Yakin Land 还是处于打桩的阶段,暂时还没纳入纳入营业额的计算内,预计在 FY 2021 2H 的时候就会开始看到对公司的贡献了;

 公司在这个季度里面是有一个一次性的 “卖股盈利”,在季报里面有提到说这是 KERJAYA 出售某家在海外上市公司股票所获得的盈利,高达 RM 8.8 Million;

 不过,仔细看公司的业绩的话会发现这个收入其实在今年内 9M 业绩里面有被抵消掉,原因是公司持股的 “Fair Value” 降低,影响了盈利,至于影响的数额则是 RM 9.1 Million,这个 RM 9.1 Million 都分别记录在今年 3 个不同的季度里面;

 那为了不影响判断的话,我们可以以公司的营运利润(“Operating Profit”)来计算,KERJAYA 的 Operating Profit 下跌了 RM 10.9 Million 或 22.3%;

 但是,公司依然可以维持双位数的 Operating Profit Margin(“OPM”),在这个季度里面公司的 OPM 高达 17.1%,而去年没有 CMCO 的影响下则是 18.5% 左右;

 以现金流来看的话,公司的现金流依然可以说是非常稳健的,综合 9 个月一共记录了 RM 32.1 Million 的经营现金流,对比去年的 RM 58.2 Million 来说是很好的  不要忘记建筑行业的现金收入是比较慢的,所以对比去年累计 9 个月的季度来看的话,是非常不错了;

 KERJAYA 的管理层曾经许诺在 2020 年会达到大约 RM 1.5 Billion 左右的 Order Book,那直到 FY 2020 Q3 为止,公司在今年拿下的 Order Book 已经达到了 RM 1.35 Billion,而我相信以 KERJAYA 的能力是可以完成 RM 1.5 Billion 的目标的,甚至于我觉得他们是选择性要比较好 Margin 的工作来做,不然的话是可以提前达到目标的;

 综合公司在季报里面提到的资讯,如果在没有 CMCO 加强的情况下呢,相信 KERJAYA 在下个季度也是会达到差不多这样的业绩的;

 KERJAYA 在这个季度里面也宣布了 RM 0.015 一股的股息,基本上跟去年一样,Ex-Date 则是在 10/12/2020,值得留意的是公司的净现金还有 RM 180.9 Million 左右,占了公司市值的 15.5% 左右。

总结而言,对比其他的建筑股来说呢,我觉得 KERJAYA 能够达到这样的业绩已经是非常不错了..  虽然目前 KERJAYA 被 CMCO 影响了运作,但是公司已经慢慢适应了这样的状况,只要明年开始恢复正常的话,相信很有望在建筑业务上回到巅峰的!

不过注意,我说的是建筑,而物业发展则是需要等到 FY 2021 2H 才看到收入进来哦!

整体来说,我相信当建筑股趋势回来的时候,KERJAYA 就能开始浮现出他们的价值了  在过去 5 年的时候,KERJAYA 的平均 P/E 都是 12.3 倍的,那么假设以公司恢复到 RM 35.0 Million 一个季度的话(下个季度可能还没到这个盈利水准),市值会是多少呢?

这个,大家可以自行计算一下 !

- 完 -

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