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黄春梅专栏─价值投资的陷阱
20/12/2020    

今天,我们来谈谈价值投资的陷阱。

价值投资不是最安全的方式吗?都有陷阱?

是的。
首先,我们必须了解,什么是价值投资。

要谈价值投资,就要谈股神巴菲特,因为他被誉为价值投资之父,看名人实例,我们比较容易明白。

简单地说,价值投资就是要了解你所投资的公司,要了解它们的供应链,要了解他们的市场,要掌握他们的季度报告,以此计算它们的赚钱能力。

每个价值投资者注重的点不尽相同,比如大马股市名宿冷眼注重三大点,成长丶周息率丶本益比;巴菲特则专注ROE(净资产收益率),各有各的说法,没有对错,就看你比较buy哪一个。

价值投资法也是我一直以来信赖的方法,因为每天要看图表的技术投资法,进进出出,真的不适合忙碌的我。

但价值投资法虽然是投资界的金科玉律,但死守而不懂得变通的话,它就成了陷阱。

给个我的顾客小梁的例子。

小梁和我一样,是半个价值投资者,为什么是是半个呢?因为我们都没有时间,也没有能力,去分析复杂的财报。

所以我们投资靠的是经验,他知道我投资股票十多年,两人臭味相投,当然会常常和我交流。

    几年前的油价低迷时,我告诉他,W公司可以买,因为是一间管理层不错的好公司。

后来W公司真的因为油价上升,股价跟着水涨船高,只是国际油价不争气,之后W公司股价也跟着一蹶不振。

最近我告诉他,跌落谷底的W公司,还是有机会,但他完全不买账。

只见他迅速打开股市报价apps,找出W公司的过往业绩,“哎哟,这些年这么糟糕,都没有赚钱,哪里可以投资。”

我说,对于这类周期性行业,你不能够用过去的业绩来评估它的未来,过去油价低迷,业者肯定不愿意大肆发展,那它的业绩肯定不好。

但只要油价回到60-70美元,对油气业者来说就有利可图,大型业者如国油会更愿意发放合约,那这些提供服务的业者就会受益,前景自然会好转。

尤其现在整个大环境已经开始在着眼复苏主题,油价回稳正是主题曲之一,现在(一个多月前)就是最好的入场时机了。

我自己觉得分析得头头是道,无奈他被价值投资观念绑得紧紧的,不懂得变通,所以错失了W公司的上升机会。

还有另一种情况,是看到周息率高,就冲进去,但没有意识到该公司可能是因为变卖资产,而发放特别股息。

或者,在这个疫情时期,你看到一些公司周息率很好,心动不已,但那个是过往的情况,如果该公司业绩受影响,暂停发放股息,那高息股光环就不在了。

    另外,最近的顶级手套业绩出炉后,因为赚幅高,PE一下子下到13,过往手套股的PE至少都20多,那现在不是好便宜?

等等等等,这种便宜通常不是我们拾得到的,股市是最快反应消息的地方,到现在股价都没有动静,一定事有蹊跷,毕竟这样的高赚幅是不是可以维持,相信市场都在观望,所以如果你看到PE低ROE高就跳进去,那就要自求多福了。

如果这么讨论下去,我们可以讲出几千几万个例子价值投资的陷阱,看起来要顾及这么多东西,好像很难。

其实我觉得投资并不难,只要回归根本,一切就简单了。

股票买的是什么?
公司的股份。

那你买了股份,就是参股做股东,那你要问问自己,一家公司最重要的是什么?

我始终觉得,是人。

只要管理层好,不管是疫情肆虐或金融风暴,他都可以带着我们翻山越岭,看到更美好的风景。

我们就这样信赖着他,就好。

所以好的公司,好的管理层,何必买买卖卖?

我们喜欢买买卖卖,只是因为我们不了解那家公司,没有把握,当然不敢守。

你看那些好公司的老板,有几个会大量卖自己的股票的?当然不会,因为他最了解自己的公司,不行的话,他一定最先跑。
说穿了,很多人就是把股市当赌场,但十赌九输啊,朋友。

所以价值投资投资其实不复杂,如果你真的没有任何解读市场或财报的技能,那去好好看一下什么公司管理良好,投资那些准没有错。

但这些好公司通常像乌龟爬行那样慢,没有办法啊,你不做功课,却想要赚大钱,你觉得可能吗?   

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黃春梅專欄

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