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MI(5268)新的收购案,利好还是利空呢?

可能是因为股价暂时没有涨的关系,MI 最近好像少受到投资者的关注了  但是,无可否认的是 MI 在马来西亚股市里面可以说是技术比较强劲的一家公司,而且公司现金流也非常的健康!因此,我相信总有一天大家会回来看 MI 的..

那回到主题,这次 MI 的收购案到底是利好还是利空呢?

如果要全面的回答这个问题呢,我们肯定是先需要看所收购的对象是谁,价格,以及其收购的目的了

首先呢,MI 在昨天(18/12/2020)公布了他们将会以 RM 271.1 Million 收购台湾的Accurus Scientific Co Ltd(“ACCURUS”)的 99% 的股份  而这次的收购将会以发行新股的方式来完成;这意味着公司将会从目前的 750,000,000 股增加到 824,250,000 股,简单来说就是两家公司进行换股啦!

而 MI 发行新股的价格呢,则是 RM 3.650 一股;问题来了,公司以发行新股(将会稀释股权)购买 ACCURUS 到底会怎样影响股东权益呢?

如果以长远的角度来说的话,这样的收购有助于加强公司在技术方面的进展,不要忘记以半导体行业来说, 台湾的 TSMC 是最强的公司之一,而这家 ACCURUS 本身就是设立于台湾,并且主要服务的对象是台湾本地以及中国,因此科技方面如果不强的话,相信 MI 本身也是不会看上眼的..

短期的话呢,投资者可能会介意 MI 本身的股权被稀释  而在简单的计算后,MI 目前的 EPS 为 7.77 左右,若是在经过股权稀释过后呢,EPS 则会变成 7.07 而已!

但是,我们不能无视 ACCURUS 带来的盈利哦!根据公司的公告来说呢,ACCURUS 在 FY 2019 年全年的盈利为 RM 15.6 Million  换句话说如果把这个 RM 15.6 Million 纳入 MI 里面的盈利的话,实际上 EPS 将会上升到 8.96 左右!

而且呢,MI 这次收购 ACCURUS 的价格也是不贵的,如果以 ACCURUS 的 P/E 估值来计算的话  则是 16.33 倍,若是 EV/EBITDA 的话则是 12.33 倍(不知道 EV 的同学可以去 Google 看看)

并且,ACCURUS 也是跟 MI 相似,提供他们的产品给 IDM 以及 OSAT 的公司  并且 ACCURUS 提供的 Solder Sphere(“半导体封装锡球”)目前也是 MI 没有提供的产品(熟悉科技的朋友,如果有错的话还请纠正),而 Solder Sphere 跟 MI 提供的 WLCSP 科技都是比较前卫的封装技术 / 产品,因此整体而言,这个收购是非常值得的!

如果我们以 ACCURUS 跟已经上市并且类似的同行,比如说 Shenmao Technology Inc(P/E 估值 28.77 倍)、MK Electron Co Ltd(P/E 估值 41.98 倍)以及 Duksan Hi Metal Co Ltd(P/E 估值 12.90 倍)的话,其实 ACCURUS 的价格,真的不贵..

整体而言,MI 在这个季度或许会被暂时影响到  主要是搬运新的厂房以及扩张去新的板块区域无疑是会影响短期的盈利以及股价表现的  但是,MI 依然是我认为 5 年内翻倍不是问题的一家公司!

那现在投资 MI,有风险吗?

肯定有,这篇文章也是分享我对于 MI 的看法而已,没有叫你去买 (至少,个人认为现在是摊平成本的阶段,不是公司开始爆发的阶段,爆发的话可以参考 UWC)

买卖自负!

图片来源:MI TECHNOVATION 官方网站

- 完 -

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