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Singapore Investment


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嘉里物流(0636.HK)又創新高,一個月的累計升幅已超過50%,但市值仍然是非常便宜,僅390億,PE 10倍也不到。要知道嘉里物流1月時在泰國完成分拆旗下嘉里快遞(KEX)上市,單計泰國嘉里快遞,市值已近300億。作為全球58個國家有業務的國際物流營運商,可想而知,一直以來這市值有多低水。

我一直說它平並不是因為PE低(現今世界已無人講PE),而是它的未來,是實力。嘉里物流2016年上市,上市名稱為「嘉里物流聯網」,含意著嘉里的實力已非單單在於傳統的物流營運,而在於它國際貨運聯網的實力。

疫情下,對大部份企業都有負面影響,但對嘉里而言反而是展現了其實力的時間。在全球都需要醫療物資的情下,稀缺的空運倉位變得非常奢侈,雖然嘉里沒有自己的貨機,但其在擁有國際貨運聯網實力的情況下成了大贏家,2020年上半年單是國際貨運代理業務就增長了40%,全年而言增長應該更大。

物流行業在往後的世界將不會只是傳統的物流營運,其最大的價值是國際性的物流聯網實力。傳統單一分散式的車隊運輸、倉儲等業務將會逐漸被市場整合,成為「大供應鏈生態圈」。

傳統的物流將會成為過去,後疫情時代,將沒有人再提「物流」,只會講「供應鏈」。而這只有國際大型物流營運商才有實力創造這條由國際生產(第一生產商)到運輸、快遞,再與網上消費(最終用戶端)無縫銜接的現代化供應鏈。

物流行業最大的價值體現,將不再是物流和倉儲本身的功能,而是在於「fulfilment」。

在現今的投資世界,永遠只講未來,誰能看得夠遠,誰就是贏家。


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