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一年前見巴菲特話買入Amazon時討論一下科技股,未知大家又如何理解呢?


早前巴菲特(Warren Buffett)於巴郡股東會中透露投資了亞馬遜,近年他積極買入科技股,這是他以前未有成功涉獵的一塊。

何解指未有成功涉獵呢?因為不是巴菲特未有投資相關領域,只不過他在該領域的投資成績似乎未如理想,未有像他投資其他類別股票般賺到巨額回報。

早於2011年,巴菲特買入IBM,持股數年後損手離場,後來於股東會上認錯。當時對IBM的投資,令人看見以傳統價值投資角度去看待科技股的誤點。例如IBM的確有大量現金流,它卻並未有把現金投放於科技研發,把積存的大量現金作回購以推高股價,導致在創新領域上失去競爭力,最終令盈利能力大減。

近年巴菲特買入蘋果公司,今年宣布買入的亞馬遜,是好是壞也未知數。只知這些舉動都並非識於微時,而是待這些公司成長至巨無霸、市值大得驚人、現金極多的狀態時才買入,一點也不便宜。很可能,又是單看價值投資所看的東西去決定買入。

從價值投資的角度,看護城河、盈利能力、現金水平、客戶粘貼度等,這些工具對絕大部分實業股都是十分有效的。但依我觀察,科技日新月異,科技公司要與時並進,巴菲特所提到的護城河,即使多大的公司,也可能一夜消失。

作股票投資,巴菲特考慮的地方,有如聖經規條,但投資新科技產品的公司時,還有一點需要特別留意,就是要夠Cool(酷),若這個客戶覺得Cool的感覺突然消失,該科技公司有機會變質得很快。

其中一個例子是Facebook(fb),筆者一向有玩fb,個人戶口與專頁也有。從前覺得fb真的很Cool,看看電影《社交網絡》(The Social Network),描寫創辦人在大學裏創立fb的經過,拒絕被收購,拒絕收費,標榜人與人之間的連繫,挑戰貴族霸權的故事,概念真的超正。

可惜,這些年fb給人的感覺變得不再Cool,有意見指今天用fb就代表「老餅」,這對它的確是一個大問題。我個人來說亦不再喜歡fb,跟很多身邊朋友一樣,今天開fb主要用來看新聞,對它的感覺麻麻。

這跟fb本身的理念定位有關,眾所周知,近年fb開始專注收入,鼓勵專頁付費賣廣告,沒有付費的專頁,其接觸面會大減。它聲稱為怕海量資訊湧進客戶介面,所以即使用戶讚好了一些專頁,當專頁有更新時,fb也要計算一輪Algorithm(演算法)才決定用戶是否看見,說到尾也是看誰付了錢。

曾經有身邊朋友讚好了筆者的專頁,但差不多從未見過專頁中有更新,我自己也有類似經驗,其實用戶想追蹤其內容才去讚好一個專頁,但讚好了卻被計算一輪,最終可能看不見其內容,那麼讚好來幹甚麼?

還有很多操作上的問題,包括在fb重溫舊Post極之麻煩。有時候在Feed中看到一段有趣的貼文,掃過了,回家想回看一下,左找右找都找不回,因為隨着時間過去,fb每次的不同計算,我戶口Feed中的貼文都會改變,麻煩之極。

不知fb未來會怎樣,但用戶沒有Cool的感覺正是於科技行業中變質的先兆。還有其他例子,其中一個是華為。

到手機店逛逛會發現華為手機定價頗高,動輒過萬元,但朋友間都覺得其質素不錯,尤其他收購了德國Leica鏡頭,有一定級數。不過近日其最新手機指可以影出月亮的坑紋,但有傳被人揭發是利用AI技術去做出影像,當手機拍到任何類似月亮的東西,會於相片中自動加上月亮的坑紋,即類似手機內置Photoshop。

更有內地網紅做實驗,利用華為手機拍攝一條圓圓的內褲,結果內褲上也出現了月亮坑紋。看到這些新聞,感覺立即變得很差,不再有Cool的感覺,這對科技類公司的影響很大。

還有很多例子,Samsung手機給你的感覺如何?Tesla這家未有盈利的公司給你的感覺又Cool不Cool?投資科技類的公司需要有這方面的觸角,而未必跟傳統價值投資的角度去走。若突然Cool感不再,過往盤數再好也要小心。

說了很多fb,相對之下,我比較喜歡Google的產品,Cool感依然。Google的blog、YouTube、Google Docs、Google Map,都是我十分喜愛的產品。

順帶一提筆者的新動向,近期開了一個YouTube頻道,有興趣的讀者不妨Subscribe(訂閱)。希望利用YouTube建立一個影片聲音庫,以文字以外的形式去分享投資理財或生活理念。寫文章十多年,玩YouTube我算是一個新人,歡迎指教。

文章連結:imoney



https://www.cpleung826.com/2021/05/cool.html
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