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在股市里,一只股票的价格是取决于自由市场的。每个股市交易日的六个小时里,这个价格会一直变化,上上下下,是买方与卖方的意愿或决定,没有一丝勉强。

问题来了。这个股票价格是人人都可以决定的。比如:散户A觉得AIRASIA股价应该是RM1.20,而散户B则觉得RM0.70才合理。两位都在估价,只是计算公式不同,估值水平不相等而已。

价格派的我,就对什么是估值指标的合理比率感到兴趣。当然,最终这项兴趣是为了在股市中赚钱。

刚好MMCCORP的大股东私有化一案给了我一个研究与探讨的机会。

这项私有化案所提出来的收购价是每股RM2.00。这里就把这个价码当作是成交价(虽然还没有得到所有股东的投票同意)。其实,私有化的收购价往往是低估的,是大股东看到便宜所以出手占为己有的。因此,这里将收购价当作是合理价也不为过。

根据过去近10年的收益记录,我简单地计算回每一年的相对估值并列入表中。本人只用了两种估值指标法,即本益比(PE)和股息率(DY)。

以上的计算结果显示了几个要点:

1) 以RM2.00的价格来算,近10年的平均PE是16。而,最近12个月业绩算出的PE是大约14(蓝色格子)。因此,大股东私有化给出的估值是相对低的。
 
2) 换另一个估值指标来看,近10年的平均DY是2%。而,最近12个月业绩算出的DY是2.5%(蓝色格子)。
 
3) 以2020年3月19日的闭市价RM0.385来算,PE和DY分别是3倍与10%(黄色格子)。这意味着非常大的折价,当时严重地被低估了。

从上面看来,坊间所推荐的PE的合理比率为10,或者DY的合理比率定为6%是可以采纳的。只要估值比较便宜(对比这其中一个数字)就可以买入持有、等待溢价。当然,如果再加上一定的安全边际,投资风险自然会更低了。
 
假如有人根据以上的合理指标买入MMCCORP,那么现在就可以坐享其成了,赚个至少37%了。




http://greedbminvest.blogspot.com/2021/06/mmccorp.html
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