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INSAS (3379) INSAS BHD倒置收购耗时/万年船

成业资源 SYF

成业资源的核心业务是家具生意。

资产丰富的英莎(INSAS)在上周宣布释放资产价值,通过注入合盈证券(M&A Securities),倒置收购成业资源(SYF)。

涉及的公司其实有三家,不过另外一家美固木合板(MIECO),只是收购成业资源的业务,所以与倒置收购无关,因此不在分析员讨论范围。

成业资源的核心业务是家具生意,近几年业绩走下坡,连连亏损。进入2021年,虽然转亏为盈,不过在公司计划转型之下,决定放弃(脱售)资本开销庞大的家具业务,引进新的金融服务业务。

大股东整合家具业务

至于买家美固木合板的本行本来就是家具业,这次的买卖,对同样是两家公司大股东的黄亚财(持有57.44%股权;成业资源: 24%股权)而言,只不过是整合旗下业务,并入同一家公司,更好管理。

所以,这笔交易,只等小股东点头,就可以完成。

不但如此,成业资源宣布一系列重组活动,除了脱售业务,也建议将脱售资产所得和手上多余现金,以特别股息(7仙)和资本回退(11仙)派给股东,之后发行新股(每股14仙)倒置收购合盈证券。

此外,进行2配1附加股和限制发售(每股14仙)以作为营运资本和偿还英莎及子公司的贷款;改名为合盈资本(M&A Capital),全新上路。

一切完成以后,英莎在成业资源的股权将增至62.56%,成为大赢家;黄亚财的股权将冲淡至5.1%左右。

对于一位公司脱售业务的大股东,通常拿了钱就蝉过别枝,股权减至很少。

黄氏得到英莎祝福(注:在大股东不得投票的条例之下,英莎关键决定股权,如果它不同意将资产脱售给美固木合板,成业资源脱售计划不可能放行)整合自己旗下家私业务,之后在股息/资本回退中获得一笔不小的现金,最后还持有合盈资本的5%股权,英莎对于这位合作伙伴,真是仁尽义至。

由于整个计划从建议到完成须要获得多方同意,大约耗时一年,预计合盈证券的倒置收购在明年下半年才完成,到时我国股市又多了一只上市的金融股——证券行,让投资者更多选择。

至于成业资源的股价,早在今年六月因传言而上升,从35仙涨至45仙,但是计划出炉以后,投资者发现原来建议没有想象中那么好,除了每股只获得18仙现金外,可能还要掏腰包来购买附加股。

况且完成期限冗长,因此一些投资者转而脱售股票,止损离场观望。

免责声明

本栏纯属学术上或经验上建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。作者言论不代表《南洋商报》立场。

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