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【18/01/2022 今日大马股市精华📌】
亚航AIRASIA的命运:CGS-CIMB和MAYBANK的两种观点

作为第 17 项实践说明 (PN17) 的上市公司,亚航集团有限公司可能会受到恐慌性抛售,即使距离停牌和退市至少还有 21 个月的时间。

根据 CGS-CIMB Research 的理由,预算承运商有义务在 12 个月内向马交所提交正规化计划以供批准,之后它将有六个月的时间执行该计划,并且必须在之后的连续两个季度业绩中记录净利润完成计划的实施。

“如果亚航集团在任何这些步骤中失败,那么将暂停交易和退市,因此亚航集团可能至少需要 21 个月才能被暂停或退市,”分析师 Raymond Yap 在公司更新中表示。

总而言之,CGS-CIMB研究重申其对亚航集团的“减持”立场,维持基于 RNAV(重估净资产值)的目标价 14 仙不变,因为“我们认为亚航集团可能很难复苏从这次打击”。

该研究机构指出:“潜在的 PN17 分类对亚航集团的股价有负面影响,因为我们认为大多数机构投资者不会被其授权投资。”

“散户投资者可能会恐慌并抛售股票。降级催化剂包括可靠的信息,即一家新的超低成本航空公司(ULCC)航空公司目前正在寻求监管部门批准在马来西亚设立,已签署协议以低廉的租赁价格租赁两架 A320。”

此外,一旦马来西亚的需求充分恢复,马印航空也可能将飞机从印度尼西亚撤回马来西亚。

CGS-CIMB Research 补充说:“潜在的上行风险包括,一旦 Omicron 浪潮过去,大流行可能会受到遏制,以及亚航集团是否从其飞机出租人那里获得高于预期的租赁率折扣。”

同时,Maybank IB Research 指出,亚航集团在因 COVID-19 大流行而遭受七个季度的重大损失后,由于其股东权益状况为负(2021 年第三季度末:-32 亿令吉),被归类为 PN17 上市发行人.

在亚航集团的基本面有所改善,其航空公司再次积极飞行的背景下,该研究机构维持对该航空公司的“买入”评级,并维持基于 SOP(部分总和)的目标价 1.31 令吉不变。

“将其与筹集 26 亿令吉的现金流(私人配售:3.36 亿令吉;Danajamin 支持贷款:5 亿令吉,RCUIDS 配股:9.74 亿令吉;对 BigPay 的投资:1 亿美元;外国贷款:1 亿美元)进行比较和对比) 我们认为这足以让它度过 2022 财年,”分析师殷少阳解释道。

在 Maybank IB Research 看来,PN17 的地位是可以挽救的,亚航集团可以通过六种方式大幅缩小其负股东权益:

豁免延期飞机租赁Waiver of deferred aircraft leases(25 亿令吉);
目前价值 12 亿美元(52 亿令吉)的数字资产上市;
使用权资产减值转回 Reversal of impairment of right-of-use assets (5.52亿令吉);
发行 RCUIDS(9.74 亿令吉)和认股权证(6.5 亿令吉);
拆分印度尼西亚亚航 (IAA) 和菲律宾亚航 (PAA) 账户;和
资产出售(例如维护、维修和运营部门)。

“目前,马来西亚亚航 (MAA) 的飞机使用率约为 33%,IAA 和 PAA 的飞机使用率约为 25%-33%,泰国亚航的飞机使用率约为 50%,我们认为这是值得尊敬的直到 2021 年第三季度,东南亚才被 COVID-19 的 Delta 变种蹂躏,”Maybank IB Research 补充道。

来源:FOCUSMALAYSIA

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