商业模式灵活 分析员喊买马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）

商业模式灵活 分析员喊买马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）

（吉隆坡15日讯）得益于商业模式灵活，丰隆投行研究看好马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）前景，继续喊买该股。

分析员以“适应能力强劲”形容马星集团商业模式。

他表示，该公司能迅速向高层公寓转型，归功于不累积地库，打造轻盈的资产负债表。

此外，马星集团房产的面市速度颇为迅速，从土地收购到推出房产，仅需要7至12个月。

在分析员看来，基于上述原因，马星集团得以适应变化迅速的房产市场，同时在应对供需错配的课题上得心应手。

与此同时，分析员也点出，由于马星集团不会将大量现金，和土地资产捆绑在一起，加上土地收购到完成建造的过程颇为快速，因此，有能力持续产生自由现金流扩大业务。

针对2022财政年销售预期，尽管多数发展商都降低，或设定持平的销售目标，但马星集团依然将目标设在20亿令吉，按年提高25%。

分析员认为，其销售目标会受到19亿令吉未入账销售、24亿令吉房产推出目标支撑。

“我们相信，多数为可负担房屋的马星集团产品组合，会继续交出良好的销售成绩。”

马星集团 MAHSING

有能力维持18%赚幅

另一方面，眼见钢筋和洋灰在今年首季的价格，已分别按年上扬20%及40%，但马星集团管理层已表示，有能力将税前赚幅维持在18%。

这是因为，进行中的项目早已锁定成本，加上马星集团有能力透过调升新项目价格转嫁成本。

“我们认为，由于旗下产品向来拥有颇高的购买率，因此马星集团拥有提升售价，转嫁部分成本的空间。”

至于2021至2023财年的盈利预测，分析员维持不变在1.72亿、1.75亿、1.84亿令吉。

分析员也提到，马星集团将股息支付率维持在40%。换算下来，2022财年周息率应有4%。

结合种种利好因素后，分析员对马星集团维持“买入”评级，目标价也定在87仙。

马星集团业绩预测

5年内手套业分拆上市

尽管手套业已进入下行周期，但分析员认为，考量到手套业务仅是马星集团资产的一小部分，故面临的冲击应处于可控水平。

分析员表示，马星集团在周期回落时踏入手套领域是比较不幸的，这造成赚幅承压。

尽管如此，分析员观察到手套资产，仅占马星集团总资产的3%，故属于非核心业务。

“管理层也表示，计划在五年内将塑料和手套制造业务分拆上市。我们正面看待这项长期策略，因制造与房产业务之间并无协同价值。”

“同时，分拆之举也可为股东释放更多价值。”

短期来看，分析员认为马星集团能逐步填满产能，因只有12条生产线，年产量为36亿8000万只，相等于高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）的11%。

分析员补充，若工厂使用率理想，这项业务的现金流有望转正。

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