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完成售4大道进账12亿 金务大(GAMUDA,5398,主板建筑组)增银弹竞标捷运三线

(吉隆坡14日讯)随着4条大道完成脱售给Amanat Lebuhraya Rakyat有限公司(ALR),分析员指出,以持股比例计算,涉及的大道公司金务大(GAMUDA,5398,主板建筑组)及雪州柏朗桑(KPS,5843,主板工业产品服务组)在一次性获利后,都可成为净现金公司,更好推动业务发展及应对未来经济潜在挑战。

超过3年的4条大道脱售计划终于完成,大众研究在报告披露,金务大分别在这4条大道,即沙亚南大道(KESAS)、吉隆坡西部疏散大道(SPRINT)、白蒲大道(LDP)和精明隧道(SMART)持股70%、51.6%、43.2%及50%,以此计算实质价值达24亿令吉。
金务大扣债后 握现金6亿

“金务大在完成大道资产脱售后可获利12亿令吉,不过这是一次性获利,故仅影响整体净利,且也计入脱售4条大道后未来不再有相关收入,因此我们仍维持该公司2023至2025财政年核心净利预估不变。”

不过,分析员点出,金务大完成大道脱售后,将成为净现金公司,从现在的净负债0.18倍变成手握6亿令吉现金的公司,而净现金公司也能让金务大在未来竞标捷运第三路线(MRT3)享有优势,因参与竞标需10%的预付成本(配套CMC03约需10亿令吉);MRT3工程料2023财政年第二季开始颁发。

“至于脱售大道资产的所得,金务大也已分配当中的10亿令吉(42.5%)用作特别派息、9亿令吉(38.3%)偿债减低负债、4亿4160万令吉(18.8%)为营运资本,以及余下840万令吉(0.4%)是脱售资产开销。”

大众研究维持金务大“跑赢大市”投资评级,目标价4令吉30仙。
回顾这项收购案,前朝希盟政府在2019年6月提出以62亿令吉收购巴生河流域这4条大道的特许经营权,惟随着政府更迭,收购计划生变,国盟政府起初考量国家财务负担是打算拒绝收购大道,但随着大道公司提出以固定收费延长经营权,让政府萌生统一管理巴生河流域大道的想法,并重新探讨收购案。

金务大领军的大道控股公司今年4月中接受Amanat Lebuhraya Rakyat有限公司(ALR)提出的资产收购献议;ALR是一家私营非盈利公司,代表政府重组部分大道公司。

当初,ALR提出以55亿令吉献购4条大道资产,包括特许经营权相关的所有贷款,而相关的股权价值达45亿令吉。

根据ALR的文告,该公司已在周四(13日)成功发行面值55亿令吉的AAA永续评级伊斯兰债券,同时也完成收购4条大道。
分析员认为,金务大最终去年4月中接受献议,是基于两个理由,即政府财政吃紧为收购赔偿增加不确定性,及成为净现金公司更好推动未开霸级基建项目,比如MRT3等。
雪州柏朗桑获1.22亿
扣债后 拥现金5030万

至于SPRINT股权价值9亿零400万令吉,持有20%股权的雪州柏朗桑实质价值为1亿8340万令吉,大众研究计算,该公司在大道脱售完成后可一次性获利1亿2200万令吉,高于原先预期的1亿1940万令吉。

“因此,我们稍微调高雪州柏朗桑的整体净利预估1.7%,但因一次性获利,维持2022财政年核心净利2730万令吉预期、‘中和’投资评级及目标价78仙不变。”

该行指出,参照雪州柏朗桑截至2022财政年第二季数据,手上握有4亿1360万令吉现金,而总债务约5亿2230万令吉。

“在完成脱售SPRINT后,该公司净负债也将跟着改善,根据我们2023财政年预估的净利估算,从负债率0.04倍成为净现金公司,握有5030万令吉现金。我们相信,雪州柏朗桑将能更好转给自己,应对未来经济环境波动情况。”

该公司披露,在股权价值1亿8340万令吉中,约9000万令吉(49%)将用作收购、2500万令吉(14%)充作特别派息,而余下6840万令吉(37%)用以减低负债。

https://www.sinchew.com.my/20221014/%E5%AE%8C%E6%88%90%E5%94%AE4%E5%A4%A7%E9%81%93%E8%BF%9B%E8%B4%A612%E4%BA%BF-%E9%87%91%E5%8A%A1%E5%A4%A7%E5%A2%9E%E9%93%B6%E5%BC%B9%E7%AB%9E%E6%A0%87%E6%8D%B7%E8%BF%90%E4%B8%89%E7%BA%BF/

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