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DPI – 畅谈分享

前一阵子有幸与DPI的创办人Peter见面,他难得从新加坡飞回来。今年已是76岁的高龄,不过依然还是非常健康,而且生意思维也令人敬佩。听他分享长达3个小时后,大大提升对于投资这家企业的兴趣。

📌 Peter自小的兴趣是做生意,从事非常多行业,包括产业发展和建筑,遍布全球多个国家。DPI喷雾剂 (Aerosol) 并非是他旗下规模最大的生意,不过却是唯一的挂牌企业。在做每项生意之前,要确保本身知道从A到Z每个细节,以及追求最好的质量。

📌 每家公司上市一定有特定的原因,毕竟如果生意那么好赚,为何还要挂牌上市呢?对于DPI而言,在上市前与后,均没有背负任何银行债务,目前手握RM54m的净现金。之所以最终选择上市,主要为了提高品牌知名度,以及塑造一个上市 “身份”,以容易开拓外国市场。

📌 值得一提,在8年前,旗下没有销售团队,全部收入来自数十年合作的经销商。事实上,当时的产量每年都供不应求。虽然仍有不小的发展空间,但是当时也没有扩充的计划,主要因为心思投放在其他生意上。

📌 随着儿子Adam学成归来,并进入公司协助,他给出2个选择。其一,如果没有心思打理,那么就把生意脱售。其二,将生意扩大至外国市场。最终,他们选择迈出舒适圈,并开始筹备进军外国市场,而挂牌上市正是计划之一。

📌 有信心的说,DPI的产品质量是行内最好之一,即使价格比其他品牌略贵,也不愁没人买。对于质量非常讲究,采购的喷雾零件 (Valve) 是全日本最好。在旗下近150位员工当中,约30位负责出货前的质量检验。如果产品意外出现瑕疵,将保证免费更换一个。

📌 根据他的大略估计,从瓶罐供应商数据、客户采购量等等的角度,DPI产品在本地的市占率大约是25%,不包括外国进口的产品在内。

📌 在上市后即展开扩展活动,在现有的麻坡厂房隔壁兴建一座新厂房。如今的年产量大约是1,000万罐,一旦完成扩充后,将提升1倍至2,000万罐。

📌 不过,由于疫情的关系,工程已延迟至2022下半年才竣工。为了迎合庞大的需求,目前也开始在现有厂房扩建,计划增设几条生产线。在第一条生产线完工后,产能预计在几个月内将提升10-15%。

📌 麻坡去年6-8月的管制令比前年还严格,非基本需求的行业必须强制性停工。DPI长达2个月无法投产,在Q1仅有大约20天的运作时间。不过,即使在如此严峻的情况下,也依然有利可图。如果换成是其他企业,大概率早已陷入亏损。

📌 DPI的财政年是5月31日,也就是说整个Q1恰好是6-8月的管制令期间。随着生意重启,现阶段手上的堆积订单长达4个月,不包括未来将填补的订单。基本上,现阶段非常忙率,对于未来几个季度的业绩非常有信心。

📌 由于原料价格不断涨价,自去年11月起宣布上调价格7-8%。大约一半的化学原料与油价走势有关联。值得一提,在消费品行业,一旦产品涨价后,未来几乎不可能被逆转。也就是说,即使未来原料跌价,产品售价依然将维持现状。

📌 一直都是将股东利益放在首位。非常开心的是,内部蛮多员工从DPI股票上赚不少钱。在上市前,以私人名义从公司回购那些没有创造价值的资产,例如闲置的地皮。如果有股东讯问关于生意上的问题,将一一耐心向他们解答。

📌 出生至今都不曾买卖股票,因为完全不了解。即使现在突然想要卖,也不知道从何下手。一直有不少人提议合作,以低于市价转让一些股票,好让他们可以推高股价。不过,不想任何人搞砸公司的盘,也避免市场对于公司失去信心。仅专注于做好生意即可,偶尔也出来与股东们沟通,好让大家更了解DPI这家企业。

📌 未来增长计划将来自外国市场的扩展计划,以及一项进行中的外国企业收购案,放眼3-5年内成为一家半跨国企业。到时候的生意规模有可能是现在的3-4倍。

总结,DPI是一家稳扎稳打的企业,在行内的品牌知名度高,而且也附有消费属性,带来重复性和持续性的销售。以“小而美”来形容,绝对是非常贴切。管理素质良好,大股东手持73%股权,以及公司基本面扎实,是价值投资的选项之一。

#DPI
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