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  ECA 0267 ECA INTEGRATED SOLUTION BERHAD刚上市的火热 IPO!

如果读者是第一次接触这家被超额认购过百倍的公司的话,那么可以看看我们今天的文章介绍,先进一步了解公司的背景,然后再决定要不要去 “冲”。

简单介绍一下,ECA(0267)是一家成立于 1993 年的自动化制造方案供应商,其总部位于槟城。

从 ECA 的招股说明书来看,公司的核心业务是自动化制造方案,即主要提供集成生产系统 (Integrated Production Systems)和独立的自动化设备 (Standalone Automated Equipment)。

同时,ECA 也为客户提供售后服务以及相关零件和技术支援服务。

而 ECA 的 80.0% 以上的业务收入都来自提供集成生产系统;简单来说呢,就是公司能够依据客户要求的操作流程来设计生产系统,其包括软件编程、零件与机械组件的制造、以及模块和智能集成等等的一站式解决方案。

另外,公司约有 10.0% 的业务收入则来自提供独立自动化设备,其中ECA还将负责这些设备的设计、制造、配置、测试和调试。特别是,ECA的独立自动化设备能够执行任何给定的产品制造过程,前提是要客户协商好生产的过程。

公司其余的业务收入(约 1.00%)便来自售后服务,即为客户提供维修服务、备件及相关零件更换、设备重新配置和编程等一系列技术支援服务。

值得一提的是,ECA 的管理层在这个行业拥有超过 25 年的经验和专业知识,而且公司的客户群也是来自不同行业的跨国公司,例如半导体、汽车、太阳能电信、数字显示标签 (Digital Display Tags)、打印机墨盒 (Printer Cartridges)等。

根据 2021 财年的数据来看,公司大部分收入是来自半导体行业的客户,占该财年营业额的 32.7%。其次是电信领域的客户,该行业占据了 2021 财年 24.5% 的营业额。接下来就是来自数字显示标签(18.0%)、打印机墨盒(16.2%)、汽车(5.8%)、太阳能(2.0%)以及其他领域(0.8%)等客户。

在改采正念中也可看出,马来西亚是 ECA 最大的市场,占总营业额的 47.7%,其余的是来自亚洲(27.8%)、欧洲(24.2%)及北美洲(0.6%)。

在财报方面,ECA也公布了非常优越的成绩。

在 2019 财年,公司就获得了 RM7.67 million 的营业额。之后只用两年的时间,ECA的营业额就创下新高,达到了 RM20.51 million,几乎翻了三倍左右。

而这是因为公司在 2020 及 2021 财年中,公司获得了新客户的订单,其包括美国的跨国制造服务及解决方案供应商、跨国光学解决方案提供商以及跨国太阳能和汽车智能机器制造商。

从 2019 年到 2021 年之间,公司的复合年成长率高达 63.5%;而不仅如此,公司的毛利率也一直维持在 49.0% 以上,与同行相比,像是 AIMFLEX(0209)约 25.7% 的毛利率,都来得高。

此外,公司的净利润从 2019 年的 RM1.37 million 增加至 2021 年的 RM8.18 million 左右,上涨了约 497.1%。

这主要是因为除了营业额增长外,该公司还获得了截至 2022 年 11 月的税务优惠,公司也在申请延长该维持 5 年的税务优惠中。

展望未来,ECA 将利用上市募集的资金购买新机器,以提升营运能力以及将业务范围扩展至智能工厂解决方案。据管理层透露,智能工厂解决方案业务已接获主要客户的咨询。

然而,ECA 存在一些潜在的商业风险,其中就是过于依赖单一客户。从招股书里可以看出,ECA 的营业收入主要来自客户 A 及客户 B,而这两个客户一共就占比公司总营业额的 62.3%。

幸运的是,该公司的业务涉及广泛的领域,只要能开拓更多新客户或订单,就可以降低这种风险。

最后就来算一算 ECA 的估值。

依据公司 2021 财年的数据,公司的每股收益(EPS)为 1.42 cents,以 RM0.17 的发行价计算,ECA 的市盈率 (PE )只有 11.97 倍左右。相对市值接近的 AIMFLEX(0209)15.76 倍的市盈率,该估值相对来说是比较低的。

值得注意的是,ECA的首次公开募股(IPO)就被超额认购 110.17 倍;不知这家性价比高的公司是否会在11月23日上市当天掀起投资热潮?

 

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