要说起最近股价比较强的产托呢，里面肯定就有Hektar Real Estate Investment Trust（HEKTAR、5121）了；na1虽然该产托的股价目前回落到 RM 0.690，不过在巅峰时期的时候，该产托却是曾经突破 RM 0.800 的价位的。
同时呢，HEKTAR 也在昨天交出了很不错的业绩，接下来我们就一起开箱 HEKTAR 在该季中的季报，看看该公司是否还有潜能好了。
资料来源：Bursa Malaysia、公司
从上图来看，HEKTAR 的营业额对比去年同期增加了 11.7%，而这主要是因为零售领域和经济的恢复（对比去年 Q4 来说已经反弹许多）所致；另外，该产托当前的产业出租率为 82.0% 左右*，而旗下租户的销售也已经回到非常接近疫情前（2019 年）的水平了。
*以直至 15.02.2023 的数据来看，HEKTAR 的产业平均出租率已经恢复到 83.5%。
当我们看净产业收入（“NPI”）的话呢，该数据则是对比去年同期下滑了 18.9% 左右；这主要是因为在该季中维护维修和保养（“Upkeep”）等开销上涨，导致公司的盈利被影响。
但我们看税后净利（“PAT”）的话，公司在该季中则是有一个一次性的 RM 38.3 Million 的产业价值重估盈利，而该盈利的性质是 “帐面” 上而已，并不会影响现金流；在该一次性盈利之后，公司的 PAT 也较去年同期因产业价值重估亏损的 RM 38.0 Million 税后亏损（“LAT”）大幅度反弹至 RM 40.8 Million。
不过以版主对于产托的了解，读者们还是以 NPI 为参考会比较好。
资料来源：公司官网
有一点版主需要特别提到的就是 HEKTAR 的租金调整率（“RRR”）了；在 2022 财政年全年中，HEKTAR 的 RRR 为负 11.0%，而在该季度中公司的 RRR 也已经下调到负 6.9%，也就是说该产托为了吸引租户所给予的 “折扣” 已经减少了，预示着公司本身的产业需求状况有所改善。
资料来源：Bursa Malaysia、公司
在 2022 财政年 12M 中（如果读者们看季报的话，那边显示到 9 月份结束，应该是季报里面写错了），HEKTAR 共创造了 RM 35.4 Million 的净经营现金收入，较去年同期的 RM 50.0 Million 有下滑，而这主要是因为公司的应付账款（“Trade Payables”）上涨所致。
而以目前来说，HEKTAR 的手头上还有 RM 23.2 Million 的现金；公司其实早在 1 月份就已经提前公布了 Q4 的股息（RM 0.0530 一股），并且公司已经开始推出股息再投资（“IDRP”），上一批的 IDRP 价格则是在 RM 0.650。
而最后从估值来看，HEKTAR 的估值仍然比其 NTA 的 RM 1.2689（经产业再估值后）更低，其股息率也有 11.59% 左右，对比其他的马来西亚产托（“MREITs”）来得更高，不排除目前的 HEKTAR 有低估的嫌疑。
但是呢，公司的负 RRR 仍是读者们需要密切留意的课题，如果负 RRR 延续的话，那么 HEKTAR 的成长就需要从外部收购新的产业去支撑，这一点也是至关重要的。
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