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SALUTE 0183 SALUTICA BERHAD – 疯狂的背后有投资价值吗?

作为2023年牛股之一,Salute从低位一度大涨4倍左右。暂且不谈背后的炒作因素,今天从生意的角度来看这家企业。

浅谈背景,Salutica是一家垂直整合的代工制造商,主要专注于消费电子产品。本质上是一家技术企业,为客户提供产品一站式解决方案,具有从设计、开发、制造、测试到组装的能力。其生产设施位于怡宝,如今有多达650位员工。

如果客户想要推出创新产品,行内一般的合约代工商无法提供技术上的支援。Salutica不仅仅是根据客户给出的规格进行制造,而是与他们共同开发产品。

📌 核心竞争优势在于技术和产品创新,主要产品是蓝牙(Bluetooth) 以及无线耳机 (Wireless)。此外,也利用在蓝牙技术方面的知识,开发自有品牌“FOBO” 的轮胎压力监测系统设备。

📌 近年来持续陷入亏损,主要归因于4大因素。其一,生意成本不断走高,尤其是不久前落实的最低薪金政策;其二,面临劳工短缺的挑战,无法达到所需的产量,因而失去部分订单,并难以再拿回。

📌 其三,供应链受阻导致生产活动受到影响。除了原料成本高涨,电子零件的收货时间也从以往普遍的4个月大幅走高至12个月。其四,在经济下滑的背景下,加上步入后疫情时代,消费电子产品的需求开始下滑。

📌 为了追求创新,在去年落实新的商业策略,在现有的耳机产品嵌入合适的软件和硬件指标 ,例如人工智能和传感器,让耳机成为更独立的设备。简单来说,就是加入音频和语音处理能力的元素。以上产品占营收的12%。

📌 值得一提,耳机2.0时代的无线耳机见证设备向无线的转变。这类耳机有一定的智能来管理无线音频,不过却依赖于智能手机或者电脑,才能进行某些处理和提供所有内容。用户自己的定制空间极为有限。

📌 嵌入式软件和硬件的耳机将是耳机3.0的时代,属于“耳戴式计算”。未来的音频设备可以下载媒体应用程序以及无损音频,确保有最好的音频编解码器来处理空间音频。如果有听力障碍,以及某个特定频率听不清,那么也将有相应的应用程序来解决这个问题。

📌 作为以上发展之一,如今已经获得ISO 13485的医疗证书,也就是获得国际标准组织的认证。其中一个产品是客户Sonova的医疗级别的耳机或者助听器,可以协助用户改善听力障碍,如今已经开始投产。

📌 目前,旗下有4款耳机在生产当中。除了以上Sonova的助听器,也包括最主要客户Logitech的产品,例如量身定制的耳塞 (Custom Fit)、可听式 (Hearable) 耳机等等。由于产品的功能非常独特,可说是处于利基市场,不需要与一般耳机产品直接竞争。

📌 所谓的量身定制的耳塞,其实就是确保耳塞可以100%符合每个人的耳道形状,戴起来格外舒服。可听式耳机则是Logitech的获奖产品,是会议上必备的工具,获得Microsoft Teams、Google Meet和Zoom的认证。

📌 另一方面,也成功寻获一位汽车行业的客户。虽然没有详细解释到底是什么产品,但是并非是从零开始的研发,生产过程依然采用相同的技术。不过,汽车行业的产品通常需要非常多的规格要求,现阶段准备在2023年中申请IATF认证。

📌 目前,生意前景依然不明朗,尤其是在高通胀和低消费的背景下,很多行业已开始为经济衰退做准备。虽然产品赚幅非常健康,但是却没有足够的产量,导致无法达到规模效益。潜在市场确实非常大,不过最终必须取决于市场情况,以及客户产品是否取得成功。

📌 作为技术性创新企业,将设法保护旗下的专利。不久前将本地Apple控告上法庭,并申请合法索赔,理由在于发现他们抄袭自家的产品技术知识产权。审判已定在2023年中,双方必须在6月中提交审查证据和报告。

整体上,Salutica何时才能转亏为盈,至今依然没有头绪。个人认为,生意至少是朝向正确的方向。“耳戴式计算”时代将来临。

一种新型的无线技术将会出现,未来将需要更先进的音频和语音处理。与此同时,也需要嵌入式人硬件和软件,例如强大的处理能力,多种连接技术,以及一整套传感器。

回到现实,Salutica需要尽快走出困境,因为再这样亏钱下去,资金总有消耗完毕的一天。在2021年才透过配股筹得RM20m的资金,显示出财务已经面临压力。

#SALUTE
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