TENAGA (5347) - 競標1MDB電力資產‧國能享絕對優勢
（吉隆坡21日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）將是公開競標一個大馬發展有限公司（1MDB）旗下電力資產的大熱人選。
價格受關注
以820億令吉市值，以及120億令吉現金來看，財力雄厚的國能絕對有能力收購Edra全球能源有限公司近120億令吉的電力資產。
從政治角度來看，由國庫控股（Khazanah）掌控的國能出面回購數個獨立發電廠（IPPs），也可堵住飽受反對黨批評的電力資產私有化活動。
現在的問題關鍵在於，國能將以合理價或顯著溢價來展開任何的收購活動。如果以溢價進行，市場肯定視之為政府介入來幫助負債累累的1MDB。
《The Edge》在上週報道，1MDB單一股東財政部已要求聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）旗下投資銀行臂膀探討脫售Edra全球能源可能，以作為首次公開售股（IPO）籌措資金來償還高達420億令吉債務的替代選項。
基於IPO方向未明，加上市場情緒轉向審慎，以及MMC機構（MMCCORP,2194,主板貿服組）旗下馬拉科夫（Malakoff）這位強勁的競爭對手上市計劃爬頭，財政部可能無計可施，唯有通過脫售Edra全球能源來籌措1MDB急需的現金。
可能採取局限性投標
消息人士透露，聯昌集團可能採取局限性投標（Restrictedtender），意味著只有獲得邀請者才能參與競標。
其他潛在競標者包括楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板基建計劃組）、馬拉科夫、國家石油公司（Petronas）和怡保工程（IJM,3336,主板建筑組）等建築巨頭，但國能普遍被視為實力最堅強者。
除財力雄厚外，國能通過收購Edra全球能源也將強化其在國內電力領域的主導力，也可接手1MDB因財務困難遲遲未能動工的3B發電廠計劃。
假設國能成功得標，並接手120億令吉債務，其負債比將從現有的28%擴大至約60%水平，仍在可管理水平。
現在，最大的問題是國能將付出多少來迎娶Edra全球能源？會是20億令吉？或40億令吉甚至更多？
國能的出價將取決於其是否視之為重新建構電力領域的策略性機會，因此付出些許溢價仍有望為股東帶來長期正面效益，但若溢價太深，恐怕國能也難以之辯護。
受到1MDB疲弱的現金流，以及可能服務履行債務等負面消息連環爆，Edra全球能源原定在去年第三季上市的計劃一延再延，可謂命運多舛。
同時，1MDB現金問題越發嚴峻，迫使公司需接受國內第二富豪丹斯里阿南達的20億令吉金援，甚至財政部也在本月透過提供9億5千萬令吉，避免1MDB陷入違約。
資料顯示，Edra全球能源IPO將公司估值為190億令吉，手頭現金約為30億令吉。若涵蓋配售和新股銷售的IPO計劃順利進行，1MDB可藉此籌措24億令吉，但在Edra能源的持股將減至20%，Edra能源則可籌措約60億令吉，其中半數將用來減低高達150億令吉的債務。
Edra全球能源財務分析顯示，IPO計劃可能充滿挑戰，因受到溢價30億令吉收購電力資產影響，其3.5%至4%回酬明顯低於楊忠禮電力的5%。
http://biz.sinchew.com.my/node/112281#ixzz3UskVhhH6
（吉隆坡21日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）將是公開競標一個大馬發展有限公司（1MDB）旗下電力資產的大熱人選。
價格受關注
以820億令吉市值，以及120億令吉現金來看，財力雄厚的國能絕對有能力收購Edra全球能源有限公司近120億令吉的電力資產。
從政治角度來看，由國庫控股（Khazanah）掌控的國能出面回購數個獨立發電廠（IPPs），也可堵住飽受反對黨批評的電力資產私有化活動。
現在的問題關鍵在於，國能將以合理價或顯著溢價來展開任何的收購活動。如果以溢價進行，市場肯定視之為政府介入來幫助負債累累的1MDB。
《The Edge》在上週報道，1MDB單一股東財政部已要求聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）旗下投資銀行臂膀探討脫售Edra全球能源可能，以作為首次公開售股（IPO）籌措資金來償還高達420億令吉債務的替代選項。
基於IPO方向未明，加上市場情緒轉向審慎，以及MMC機構（MMCCORP,2194,主板貿服組）旗下馬拉科夫（Malakoff）這位強勁的競爭對手上市計劃爬頭，財政部可能無計可施，唯有通過脫售Edra全球能源來籌措1MDB急需的現金。
可能採取局限性投標
消息人士透露，聯昌集團可能採取局限性投標（Restrictedtender），意味著只有獲得邀請者才能參與競標。
其他潛在競標者包括楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板基建計劃組）、馬拉科夫、國家石油公司（Petronas）和怡保工程（IJM,3336,主板建筑組）等建築巨頭，但國能普遍被視為實力最堅強者。
除財力雄厚外，國能通過收購Edra全球能源也將強化其在國內電力領域的主導力，也可接手1MDB因財務困難遲遲未能動工的3B發電廠計劃。
假設國能成功得標，並接手120億令吉債務，其負債比將從現有的28%擴大至約60%水平，仍在可管理水平。
現在，最大的問題是國能將付出多少來迎娶Edra全球能源？會是20億令吉？或40億令吉甚至更多？
國能的出價將取決於其是否視之為重新建構電力領域的策略性機會，因此付出些許溢價仍有望為股東帶來長期正面效益，但若溢價太深，恐怕國能也難以之辯護。
受到1MDB疲弱的現金流，以及可能服務履行債務等負面消息連環爆，Edra全球能源原定在去年第三季上市的計劃一延再延，可謂命運多舛。
同時，1MDB現金問題越發嚴峻，迫使公司需接受國內第二富豪丹斯里阿南達的20億令吉金援，甚至財政部也在本月透過提供9億5千萬令吉，避免1MDB陷入違約。
資料顯示，Edra全球能源IPO將公司估值為190億令吉，手頭現金約為30億令吉。若涵蓋配售和新股銷售的IPO計劃順利進行，1MDB可藉此籌措24億令吉，但在Edra能源的持股將減至20%，Edra能源則可籌措約60億令吉，其中半數將用來減低高達150億令吉的債務。
Edra全球能源財務分析顯示，IPO計劃可能充滿挑戰，因受到溢價30億令吉收購電力資產影響，其3.5%至4%回酬明顯低於楊忠禮電力的5%。
http://biz.sinchew.com.my/node/112281#ixzz3UskVhhH6
