银河-联昌：云顶马来西亚6.25亿认购帝国优先股构负面影响

 （吉隆坡14日讯）云顶马来西亚（Genting Malaysia Bhd）上周五（11日）宣布，间接独资子公司 Genting ER II LLC认购公司持股49%的帝国度假村（Empire Resorts Inc）额外1亿5000万美元（约6亿2500万令吉）的优先股后，“负面”（negative）一词最能形容分析员的观点。

银河-联昌证券分析员今日指出，帝国优先股认购对云顶马来西亚来说一个负面发展，因为在纽约经营云顶世界卡茨基尔（Resorts World Catskills）赌场的帝国预计在未来5年将处于亏损状态。

分析员Foong Choong Chen和Sherman Lam Hsien在报告中写道：“虽然我们理解这项作法的原因，但这对云顶马来西亚却是负面的发展，因为我们预测帝国将在未来5年蒙亏（符合帝国在2019年11月8日提交的委托书修改中的预测）。认购完成后，云顶马来西亚在帝国的亏损承担将从49%增至57%，促使我们对（云顶马来西亚）2021至2022财政年的核心每股盈利调降2.9至5.5%。”

丰隆投资银行分析员Andrew Lim Ken-Wern表示，由于帝国需要进一步资金，因此该消息对云顶马来西亚的近期影响略为负面。

“尽管如此，注资金额将使云顶马来西亚的净负债率从2020财年次季的0.34倍，提高至0.37倍，这仍然是可控的。我们对此消息并不完全感到意外，因为帝国之前曾披露除了债务重组外，还需要注资，而如今债务重组受到新型冠状病毒肺炎疫情的进一步影响。”

云顶马来西亚上周五向大马交易所报备，认购L系列优先股的1亿5000万美元，将充作帝国的营运资本的融资用途。

今年3月19日，云顶马来西亚认购了高达4000万美元的G系列优先股。

银河-联昌分析员今日说，虽然不能排除对帝国进一步注资的可能性，但近期可能会通过债券市场筹集更多资金，因帝国正在进行发债。

计入注资帝国的1亿5000万美元，以及重新估值净资产价值（RNAV）折价15%后，该研究机构将云顶马来西亚的目标价从2.80令吉下调至2.70令吉，“加码”评级不变。

“赌场在疫情后全面恢复是潜在的重估催化剂。”

丰隆投行则维持云顶马来西亚的2.43令吉目标价及“守住”评级。

“考虑到这一消息的潜在影响，以及疫情对整体营运的冲击，我们预计近期股价将保持低迷。”

休市时，该股跌4仙或1.81%，报2.17令吉，交投量约1000万股。市值达122亿7000万令吉。

 

（编译：陈慧珊）

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