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随着最近大部分公司的季度报告出炉了,所以再次发起像上一次的挑战,也就是季报马拉松,玩法很简单,只要这篇文章的LIKE超过1500个,那么天哥就会从最近刚刚出炉的业绩中选一些比较热门的公司,一天一篇跟大家分享天哥的看法,当然同时大家也可以留言有兴趣了解的公司,如果有较多人有兴趣的,天哥也会从中挑选,如此类推,不过这个马拉松也会像上次一样,会延续到其中一篇不达到LIKE的人数为止,天哥就功成身退的可以休息一头两个礼拜,再写些其他的咯,好的不废话,今天先从大马最大市值的公司马银行开始咯。。


说到MAYBANK这个老虎头公司,他贵为大马市值最大的公司,所以相信也没几个人对他陌生,曾几何时顶级手套也虎视眈眈着他的龙头位置,但是就近期的走势而言,这个马股龙头的宝座,如果政府没对该行业开刀例如延长还款期限之类,相信在未来1-2年内,要超越他龙头的位置不是容易的事,主要原因是,以该股业绩的走势,我们认为他最坏的时期已经过去,未来继续成长的可能性高,我们一起来看看他的业绩。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2020

MALAYAN BANKING BERHAD

Financial Year End31 Dec 2020
Quarter3 Qtr
Quarterly report for the financial period ended30 Sep 2020
The figureshave not been audited

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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Sep 2020


 
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Sep 2020
30 Sep 2019
30 Sep 2020
30 Sep 2019
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
13,755,301
13,833,471
38,769,107
39,864,028
2Profit/(loss) before tax
2,611,325
2,648,257
6,664,826
7,750,276
3Profit/(loss) for the period
2,009,611
2,044,887
5,078,139
5,907,785
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
1,952,432
1,998,809
4,943,814
5,748,944
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
17.37
17.78
43.98
51.63
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
13.50
0.00
13.50
25.00


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
7.4092
7.2563

从这个表面版的季度报告来看,虽然表面上来看,他的营业额和净利,无论是季度还是累积三个季度的数据,都有少许的萎缩,貌似不是那么好,但是换个角度来看,对比的是去年还没疫情影响的第三季业绩,而且也是在大量减息之后的业绩,所以在低利息环境下,能够做到跟去年还没被疫情影响和还没降息差不多的业绩,其实很明确的是,他的业务已经回到正常的轨道了,而且也重新恢复派息,这个对于许多喜欢股息的投资者而言,是个非常好的消息,我们再一起看看完整版本的季报,看看里面有什么特别的地方吧。。

这个完整版的报告太多资讯了,看完就大概懂现在的行情了。公司的净利息收入其实是减少了很多的,看来降息真的对他影响什大,所以换个角度,如果将来开始升息的话,MBB将会是一个很有潜能的公司。刚看这个完整版本的内容我以为他是靠保险收入的提高来交出好成绩,但是看看下其实他保险的net  claim也同时增加,所以在保险业务方面,并没有对这次的好业绩带来太大的效益。而真正带来效益的,是他的回教银行业务,对比之前来看,增长非常大,还有就是他的overhead expenses大减,才带动这个季度业绩漂亮,不过最重要的是,他的impairment也大减了不少,所以加加埋埋,足以覆盖他净利息收入大减的问题,交出不错的业绩。

从公司的资产负债表里面,我们大概看到几项重点,就是公司的现金其实在这段期间,是在增加的,从去年年底到今年第3季来看,现金再加上存放在其他银行的现钱来看,现金是增加了差不多68亿了(太多个0了,搞到天哥都要算好几次确认XD),是非常好的,但是公司这个季度的总借贷是减少了24亿左右,不过compare回上个季度是减少40亿,所以看得出这个季度的放贷有重新上升,代表生意开始重新出发了,是好的。

而顾客的存款,其实在上个季度为止,是保持着很大的成长,但是被机构存款的减少offset回去,只稍微增长了几亿,但是这个季度整个情况不一样,看来很多人因为不需要还款,所以钱变得更多了,因为目前来看,是增加了差不多150亿,数额的大吓到天哥都一直重算怕算错=。=,而这次来说,总资产增加的数额比负债增加的数额大,所以公司是有在进步,是毋庸置疑的。

银行股的现金流表其实参考价值不是太大的,但是我们还是来看看,其实我们不难发现,公司在这个季度的现金流依然是正数的,代表存钱的人比借钱的人多。但是值得注意的是,一般上金融业,这一块负数才是好的,因为有把钱借出去,未来回报才会增加,不过这种行情,谨慎一点放贷也是好事来的,不然顾客存了钱进来公司却换了一些呆账回来,就大条了,这种时期政治人物一直虎视眈眈着银行的钱去moratorium吸取人民的支持,谨慎操作也是好事来的。。


马银行最新的顾客群资料,很明显他专注的顾客群,是生意借贷和individual的贷款为主,中小型企业和个人借贷继续成长,但是其他类别的企业借贷就减缓了,不过整体是可以接受的范围。

马银行在各个国家的最新借贷数据,很明显大马和新加坡才是他的堡垒,因为单单这两个国家的借贷,已经占了整个借贷组合的85%左右了,所以其他国家暂时还是陪跑而已,但是今年来说,只有大马算是发展得还不错,其他国家(香港和柬埔寨除外)几乎都是保持着萎缩,但是好像上面说的,陪跑的走弱少许不用急,主力走强就好了。

很多人时常说,到底一家银行是专注在车贷,房贷还是什么,其实全部在季度报告里面都可以看到的。而MAYBANK很明显是专注在房贷和企业的working capital借贷为主的,这两项业务占了他差不多一半,然后下来就是车贷了,所以下次记得了,MBB是以这些借贷为主要业务的,不过忘记也不用紧,回来看看就好了XD

这个是马银行几个主要国家的一些key indicator和未来的outlook,有兴趣的朋友可以自己看看。。

这个是MAYBANK很重要的一个重点,这里有讲解每一个市场的发展,未来如何还有公司会做出什么应对措施,所以有兴趣的可以自己读一读。

MAYBANK 1155
最后交易价格 Rm8.29
PE:12.6
DY 5.5%左右

买MAYBANK的投资者,相信大多数都是稳定派,主要是贪他够稳定,然后派息也不错,可以为自己累积被动收入,但是自从上个季度突然不派息开始,就影响了投资情绪,虽然这几个月投资情绪复苏,但是马银行的价格却节节败退,甚至差点连龙头宝座的位置都不保。但是近期突然风吹复苏行情,加上马银行也突然出了个这么好的业绩,加上突然第三季宣布派息,让投资者惊喜万分,股价也直接冲刺至三月崩盘前的价位,终于恢复正常。说真的,原本我也没期望他这个季度派息,我也预计他全年的股息会大概是35sen,而这个季度突然派息,我对他的派息数额预计,调整成全年45sen,所以股息率应该有5%以上,算是还可以接受的范围,而明年来说,相信派息会再次回到正常的位置,也就是60sen左右,所以如果追求股息的话,其实是可以研究的。

但是如果是散户,投资派的,资金小的,可能MBB就不是一个好的项目,因为MBB股价虽然对比最顶峰时期11块还有30%空间,但是MAX也是30%,要他继续起到12,13,14,15那样,难度会非常高,因为他的size非常巨大,要真正达到这样幅度的成长,可能性不大,所以买MBB,是不太可能发达的,这个不是我说的,而是冷眼前辈说的,当然我也是认同的,所以如果买MBB的话,正常情况最多是追求每年派息有6-7%,然后股价可以增值个3-5%,已经是不错的效率了。

而我个人对MBB是有一定的期待,确实,在过去几年的MBB是真的没什么成长到,主要是他的股息再投资计划增加的股数打压了公司的成长,如果排除股息再投资的话,其实公司成长也算不错的,不过目前股息再投资计划又重启,可能短暂内要继续增值又会有一定的难度了。但是对于投资者而言,股息在投资可以买入更多的股,为未来创造一条被动收入的水喉,反而是值得期待的,虽然说这样脚踏实地的走,可能会比较艰难和慢,对于资金很小很小的散户来说,可能真的不太适合,但是对于资本有回差不多的散户,或许分配一部份资金在这里让他成长,也没什么不妥当的。。

以该股目前的价位而言,我个人认为还是有一定的低估成份,但是已经不多了,我们做个简单的计算,该股最高时期是11块多,我们不要算到那么尽,假设公司在未来的5年内只能回到10块左右,当下的股价算起只有20%左右回报,假设这几年有平均每年获得6-7%的股息的话,那么平均一年只做到10-12%的回报的,以稳定类别的项目来说,依然属于可以接受的范围,所以我是有少许少许的买了一点当存钱而已,不是我重注奋身的项目,只是打算每年稳稳收点利息然后继续再投入当存钱而已,天哥就试试用散户的角度出发,多几年再看看累积了多少财富吧~。~

就写到这里了,第二集有没有继续,就看LIKE的人数够不够1500了,如果有,下一集估计会写天哥另一只看好的个股,好啦,一起等成绩咯 :)

写这篇文章的时候我个人是持有该公司股份,但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖,整篇文章并没有任何买卖建议,更没有推高股压低价的其他企图,单纯分享我的看法,本人"怒"不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

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HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天







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