📣📣一家不可忽略的Tissue Paper股 - NTPM
政府昨天宣布西马（除了Perlis，Kelantan和Pahang）进入长达一个月的CMCO。相信大家还记得 3月MCO之前民众排队抢购日常用品的场景，卫生纸更是被抢购的日常用品之一。不知这场景还会发生吗？今天就来跟大家讨论一家潜在受惠的公司 - NTPM.
基本面📊
📌NTPM是位于槟城的一家上市公司，是国内的纸巾制造业龙头。主要业务是生产及销售纸巾与个人护理产品如Tissue Paper, Toilet Paper 🧻, Wet Tissue, 餐巾, 婴儿纸尿布，化妆棉纸，女性卫生巾等。
📌旗下的品牌：PREMIER，ROYAL GOLD，CUTIE COMPACT，INTIMATE，DIAPEX （原来这些brand都是under NTPM的啊 😱）
📌NTPM在大马🇲🇾和越南🇻🇳设有厂房。为了扩展业务至印支半岛国家，NTPM在2015年选择到越南设厂。虽然NTPM的营收逐年增长，可是原料成本高涨加上初始成本过高，导致盈利每况愈下。目前越南厂房使用率只有50%。由于全球疫情没有受控的迹象，管理层会加大越南厂房的产能，将使用率提高至75%并且希望在明年能达到收支平衡。
📌过去两年内，NTPM展开了大规模的扩充，导致债务大幅飙升的其中一个因素。🤔2019财政年，第一台位于槟城厂房的纸巾制造机(“PMM”)已完成交付并投入运作。第二台和第三台PMM位于越南厂房的纸巾制造机也在2020财政年完成安装及开始运行。这三台PMM的投入运作已为NTPM 带来新的商机，成功大量销售纸巾半成品，也让NTPM有机会在将来考虑涉足制造其他纸产品，如纸包装和纸袋行列。
📌主要营收来自纸巾部门，占总营收的70%。个人护理产品占了30%。
📌主要市场：
大马占总营收的70%。
新加坡 — 11%，
越南 — 6%，
泰国—4%
其他—9% （新西兰，澳洲，文莱，印度，毛里求斯等等）
FY21 Q1季报重点🔍
📌营业额按年下滑3% （从RM184.9 million下滑至 RM179.3 million）
主要原因是Tissue Paper销量下滑和酒店相关业务需求下滑所导致。
Tissue Paper营收按年下滑 4.2%，个人护理产品营收按年上升0.1%。
📌税前盈利按年上涨527% ‼️（从RM3.1 million上涨至 RM19.4 million）
主要原因是原料成本下滑。NTPM的主要原料是纸浆（Virgin pulp and waste paper），占了总开销的50%，业绩深受纸浆价格走势影响。今年纸浆价格从高位回落，管理层表示之前买贵的原材料已经用完，原料成本下滑的利好开始显现。Q1的税前盈利暴涨就是最好的证明。根据RHB Research Report，NTPM管理层趁纸浆价格大跌的时候疯狂扫货，目前平均价位是USD 520/tonne. 相比起FY2019的 USD750/ tonne, 下跌了将近30%。接下来的业绩值得期待！
Tissue Paper税前盈利按年上涨 1199.7%‼️ 个人护理产品营收按年上升326.9%‼️
📌资产负债表
拥有RM36.5 million的现金，短期及长期债务合计RM411.6 million，是一家净负债公司。这季度的债务减少将近RM15 million。Gearing Ratio是45%，还算是可控制的范围内。
📌现金流量表💰
营运现金流从负数转成正数，公司的现金流是非常健康的 😍 投资现金流和融资现金流方面，我们也可以看到NTPM也放慢扩张的速度以及开始偿还贷款。
🚫风险
债务过高 - NTPM短期及长期债务合计RM411.6 million。从最新的季报可以看到公司在努力地偿还债务，估计短期内不会向股东讨钱还债。
原料成本 - 原料成本高涨会推高NTPM的开销并压缩赚幅如纸浆价格，员工薪资，运输费等。
📈技术面
NTPM公布业绩后跳空高开，现在处于上升趋势，并在上升趋势线得到支撑。股价也从近期高位开始将近14个交易日的调整，来到一个重要的分岔路。需要留意NTPM能否突破RM0.76这个阻力位置。
点评：
版主认为NTPM在来临两个季度的业绩还会非常漂亮。
1️⃣ 卫生用品需求在疫情来袭之后飙升 （湿纸巾在FY2020的销量大幅上扬，激增74.4%）
2️⃣ 原料成本下滑 （在纸浆价格低迷时期，大量扫货，目前纸浆平均价格只有 USD520/tonne，附上一张纸浆指数的走势）
3️⃣出售亏钱的子公司 （出售连年亏损的子公司，估计会有一次性盈利 - RM11.17million）
Link：https://www.theedgemarkets.com/article/ntpm-sells-lossmaking-toilet-rolls-manufacturer-rm275-mil
4️⃣Q2 FY2020 净亏损 RM1.3 million， 偏低的比较基准。只要不亏钱，YOY肯定是进步的 😅
话说回来，大家都用什么牌子的Tissue paper？comment一下，让大家一起来交流交流吧 😂
不说了，要去抢toilet paper了
#NTPM
#PREMIER
#ROYALGOLD
#LEMBUINVEST
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