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 5分钟看懂MBSB(1171) 马建屋 MALAYSIA BUILDING SOCIETY BHD Q3 2020季报 季报马拉松第九集-公积金旗下的银行?

11月30日开始再次发起季报马拉松挑战,只要文章的LIKE超过设定的数额,那么天哥就会每天不休假的陆陆续续分享网友留言想了解的公司,或者天哥觉得有潜质的公司,直到其中一篇不达到LIKE的人数为止,那么这个马拉松就正式结束。而上个星期的5集的like也全部达标,平均每篇有大概1700-1800左右,而昨天TOPGLOV的那篇like也爆灯,所以天哥唯有履行承诺,继续写第9集,而今天也谈谈近期股价走势蛮凌厉,又很多网友问起的MBSB咯,如果这篇继续超过1600like以上,星期一我们就再继续马拉松哦,我们一起看看这次的马拉松几时会断吧~。~

MBSB

Malaysia Building Society Berhad具有悠久的历史背景。 MBSB成立于1950年,前身为Federal dan Colonial Building Society Limited。 1956年,MBSB更名为Malaya Borneo Building Society Limited(MBBS),主要股东是马来西亚政府。该公司后来于1963年8月在马来西亚和新加坡的证券交易所上市,不过随着马新一分为二,该集团最后转至大马交易所挂牌,而目前来说,雇员公积金(EPF)是MBSB的主要股东,占有该集团65%左右的股权。

之前,MBSB并不是一家银行,而是一个金融机构,主在过去的几年,该集团一直积极转型,务求成为一家合规格的回教银行,在大概5-6年前,一个世纪性的3B合并案由CIMB,MBSB和RHB组成,但是最后因为条件谈不拢最后合并失败,而在2017年11月6日,MBSB与Asian Finance Bank Berhad(AFB )的股东签署了《购股协议》,MBSB提议以rm644,952,807.66的价格收购AFB的全部股权。以现金方式获得总计396,894,036.26令吉的现金,以及以每股代价股份1.10令吉的发行价发行225,507,974股代价股份(“收购”)。此项收购已于2018年1月23日获得MBSB股东的批准。股东还批准通过成员安排计划将MBSB符合回教教义的资产和负债转移至AFB,也让他终于有了一张银行的执照,正式成为银行之一。

这个是MBSB的公司架构。

这个是公司过去几年的营业额和净利走势,可以大概看到虽然公司的营业额没有什么增长,但是就营业额来看,已经几乎每年增长不少,其实这里有少许盲点,公司一路来的业绩都不错的,只是有几年为了要符合回教银行的门槛,所以公司有调整了他的拨备,所以导致那几年业绩特别烂,否则的话,公司的整体业绩这些年来其实都不会有很大差别,都是蛮不错的。我们来看看公司最新的业绩。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2020

MALAYSIA BUILDING SOCIETY BERHAD

Financial Year End31 Dec 2020
Quarter3 Qtr
Quarterly report for the financial period ended30 Sep 2020
The figureshave not been audited

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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Sep 2020


 
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Sep 2020
30 Sep 2019
30 Sep 2020
30 Sep 2019
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
765,572
751,627
2,393,328
2,227,858
2Profit/(loss) before tax
293,964
185,041
221,477
439,447
3Profit/(loss) for the period
258,236
170,159
172,477
360,214
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
258,236
170,159
172,477
360,214
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
3.81
2.63
2.56
5.58
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
0.00
0.00
0.00
0.00


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
1.2695
1.2791

这个表面版本的业绩其实非常漂亮,营业额虽然比较去年同期差不多,但是净利却几乎多了50%,所以这样看是很漂亮的,但是跟之前说的其实是一样的,银行股的这个表面版本业绩,有些会有误导的成份的,所以要准确的话,我们必须看完整版本的会更为准确。所以我们就直接进入完整版本了。。

这个是他的盈亏表,MBSB比较奇怪,他是回教银行公司,而回教银行是不该出现利息收入的字眼的,所以他应该还有部分的传统借贷还没完全清除,所以利息收入依然存在,不过他主要的收入是源自于回教银行业务,所以换了一个说法,叫做imcome derived fromxxx,这个就是典型的利息收入,如果这样算的话,其实他的净利息收入(NIM)在降息后,反而是增加的哦,所以今年来说,他的净利息收入其实成长了20%以上,算是非常好的业绩,但是。。

留意下下面,他的impairment是影响了今年的业绩,但是这个季度开始,IMPAIRMENT是有放缓了很多,所以可以看得出,该公司最坏的时期已经过去,未来如果继续保持这样的impairment比例的话,那么公司的业绩会非常不错了。不过不说可能你不知道,他前两个季度的业绩都是亏损的,主要原因是多了一个叫做modification loss的亏损,是指贷款(或金融资产)与总账面价值的差额,其依据是修改后的合同现金流量的现值,简单来说,就是借贷人拖账(moratorium),导致那个借贷的现金流和价值出现变化,但是具体是怎么算法,可能就要专业的会计才懂了。。

这个是公司的资产负债表,今年的现金是减少的,跟其他银行比较起来,看来公司是蛮积极的在扩充着业务,继续放出贷款,你看他的loan and financing就知道了,虽然有拨备了一些影响了净值,但是整体来说,公司的现金依然充足,所以是很好的。而顾客的存款方面,也继续增加中,所以是不错的,只是其他银行和金融机构的存款,就变少了,整体幅度是减少的,这个是需要注意的地方,因为这一块是企业未来成长的命脉,如果继续成长,企业才能放出更多的贷款,增加未来的回报,所以是很重要的一环。

这个是公司借贷的整体方向,跟一般上的银行不同,大部分的银行都是以房贷作为组合的base,就是以房贷为主的意思,但是MBSB的贷款是以个人贷款为主,房贷和建筑是他的次要借贷方向,这个是双向的,个人贷款的回报是高于房贷的,所以如果顾客顺利还款,那么他的回报是好的,也是为何他的NIM在降息还做得更好。但是好像天哥刚刚说的,这个是双向的,所以顾客不还钱的话,你也没理由去淋红油,所以个人贷款的default rate也会比房贷那些来得高,所以风险是较高的。

这个是公司的一些简单详情,说真的他的prospect特别长,但是主要都是解释金融界的一些重点,没怎么谈公司,所以我只是截图关键的一些东西。。



MBSB (1171)
股价:RM0.72
PE:9.5
DY:4%
ROE:6%

如果单单看他上述的一些基本面数据,好像吸引力不大,因为PE9.5,ROE只有6,其实数据不会很漂亮,不过其实真实来说,ROE是不止6的,主因是他前两个季度蒙亏,也有一些一次性的拨备,才拉低了这个数据而已,如果不纳入这些一次性的话,其实还算可以的,数据是漂亮的,所以这个数据是可以有一定的拿捏程度。

而行业前景来说,自从moratorium之后,整个金融业的业绩都是一塌糊涂的,自然就包括他了,不过随着这个延期偿还贷款结束和收窄,许多银行的业绩也陆陆续续开始看到曙光,这个自然也包含了MBSB,所以如果以未来1-2年的前景来说,只要没有继续降息,相信他的业绩会陆陆续续开始看到复苏的迹象。而值得一提,他也是公积金唯一持有过半比例的银行,所以也算是公积金旗下的主要银行了,只要管理得当,是有一定的前景的。

至于当下的股价来说,虽然对比起顶峰时期2-3块,但是说真的我看到上面的图,悬崖峭壁的感觉,给我的话是不会选择这种情况去买进,毕竟个人的操作方针是以谨慎作为出发点的,所以这种悬崖峭壁的话,是会分分钟迎来回调,所以就算我真的要买,也会等回调才买入,如果他不回调,就算了不会强求,毕竟我投资还是喜欢顺其自然,不强求。。

但是以我的观点来看,公司是不错的,整体情况看似良好,但是我自己就不买了,为什么?因为几乎说得出的金融股,基本面还一点的,我直接间接投资的几乎都有,多他一家就不多了,如果他真的有跌回下来而我碰巧又有闲钱,那么或许又再zap埋他做组合吧,但是这种情况发生的几率可能不大了,不是他不会回调,而是我对低估的要求很高,这种复苏行情下,他要大回调的可能性貌似已经不大了,不过还是那句。。顺其自然吧XD

好啦,今天的时间也差不多啦,谢谢大家的收看,而这个季报马拉松的第10集是否有机会出炉,就是老规矩了,这篇文章的LIKE过了1600,那么第10集星期一就继续咯,不然我就可以去蛇王几天了,所以今天就这样咯,大家再会~。~

 写这篇文章的时候我个人是不持有该公司股份,但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享我的功课,本人“怒”不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

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HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天




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