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裁員半年後,Airbnb 為什麼能創下今年美股最大 IPO ?

員工可以在上市後前 7 天內,最多拋售 15% 的個人股票。美國舊金山Brannan街 888 號辦公樓,出現了一大批財務自由的工程師。

共享經濟的鼻祖,全球最大的民宿短租平台 Airbnb 上週四( 12 月 10 日)在納斯達克成功上市。上市首日, Airbnb 股價報收 144.71 美元,超出發行價 112% 。次日, Airbnb 的股價調整,下跌 3.77% ,報 139.25 美元。按照週五的收盤價計算, Airbnb 現在的市值達到 831.9 億美元,比兩大連鎖飯店巨頭萬豪( 416.8 億美元)和希爾頓( 290.6 億美元)的市值加起來還要高。

對於Airbnb的創辦人布萊恩.切斯基(Brian Chesky)來說, 2020 年可謂悲喜兩重天。今年上半年,新冠疫情重創 Airbnb,近 1900 員工被裁,但僅僅過了半年,這家公司度過危機,成功上市,並成為今年美國市場最大的 IPO。經歷波折後修成正果,這個由三張床墊孵化出來的超級獨角獸,將目光投向疫情后的新機遇。
虧損 12 年的資本寵兒

2007 年, 26 歲的布萊恩從年薪 4 萬美元的工作中辭職,到舊金山和大學時期的好友喬.傑比亞(Joe Gebbia)合夥創業。他們的第一個實操項目是,把家中的三張空置床墊以每晚 80 美元的價格出租出去。

出乎這兩個年輕人意料,三張床墊的出租率屢創新高。嗅到商機的布萊恩拉上了軟體工程師內森·布萊卡斯亞克(Nathan Blecharczyk)入夥,在 2008 年上線了 “ 空氣床和早餐網(airbedandbreakfast.com) ” 。 2009 年,該網站更名為 Airbnb,一個被稱作 “ 共享經濟 ” 新的經濟模式就此誕生。

在 Airbnb 出現之前,預算有限的遊客如果想尋找飯店之外的住宿,出行前一般要在各種論壇尋找民宿的出租資訊,這種交易方式效率低下之餘又充滿安全隱患。 Airbnb 出現後,遊客可以直接在平台上尋找真實的能入住的民宿資訊,同時也提高了對房東的保護。從此,住民宿正式成為了不少自由旅行者的出行選擇。

塑造全新經濟模式的 Airbnb 受到了資本的追捧。自 2009 年 4 月獲得紅杉資本的種子輪融資開始, Airbnb 在 10 年裡進行了 16 輪融資,募資超 60 億美元。參與融資的投資機構包括了紅杉、銀狐、淡馬錫、老虎環球基金等全球一線機構。

依靠充足的融資, Airbnb 在全球瘋狂擴張。 2017 年 3 月, Airbnb 正式進入中國,並發布官方中文名稱:愛彼迎。據媒體報導, 2018 年下半年、 2019 年上半年,愛彼迎中國業務都與上期相比成長了 3 倍。伴隨 Airbnb 在全球的瘋狂擴張,外界對其業務的質疑也隨之而來,提及次數最多的便是:共享房間的生意是否真的能賺錢。

事實上, Airbnb 成立 12 年以來,一直處於虧損狀態。根據公開說明書顯示, Airbnb 在 2017 年、 2018 年、 2019 年淨虧損分別為 7005 萬美元、 1686 萬美元、 6.74 億美元。作為美國共享經濟鼻祖,持續 12 年虧損的 Airbnb 如何撐起上市後的估值,成為投資者們最為關注的點。
從疫情中脫困

雖然創下 2020 年美股最大 IPO 紀錄,但在今年疫情的背景下,Airbnb 仍舊面臨著不小的挑戰。據 Airbnb 的公開說明書顯示,今年前三季度,公司營業收入 25.2 億美元,與上期相比下滑 31.8% ,淨虧損為 6.97 億美元,比去年同期的 3.23 億美元虧損擴大一倍。

公開說明書這麼解釋虧損的原因, “ 今年早些時候,疫情遏止了休閒和商務旅行 ” 。數據顯示, 2020 年 1-9 月 Airbnb 淨預訂的夜晚和體驗數為 1.47 億,與上期相比下降 41% ;總預訂價值(GBV)為 180 億美元,與上期相比下降 39% 。對於布萊恩來說,Airbnb在今年四月和五月面臨的困境,要比公開說明書上顯示的要嚴重得多。

疫情在全球爆發後, Airbnb 允許用戶無條件退改預訂,光在今年 3 月和 4 月份,就有超過 3250 萬張訂單被取消和更改。為了彌補房東們的損失, Airbnb 專門撥款 2.5 億美元補貼訂單被取消的房東。

退款和補貼讓Airbnb的現金流急劇惡化,布萊恩在今年 4 月找到了私募股權公司 Silver Lake 和Sixth Street Partners,籌集了 20 億美元以緩解燃眉之急。布萊恩在接受彭博社訪問時回憶了當時的情景, “ 當時他們給我的價格是 30 美金一股,我都不知道該說什麼。”

除了借款, Airbnb 還採取了一系列措施減少支出。 Airbnb 先是在今年的 3 月宣布管理層減薪 50% ,隨後又在五月宣布裁員 25% ,涉及 1900 名員工,同時減少與民宿業務非直接相關的業務投資。

在形勢最危急的時候,布萊恩一度考慮放棄上市計劃,但最終還是迎來轉機。今年第三季度, Airbnb 總營收 13.4 億美元,同時實現扭虧,錄得淨利潤 2.2 億美元。 Airbnb 認為,得益於美國多州實施居家令,美國本土的短途旅遊訂單量大幅反彈,佔總訂單量大約一半,而且租客的停留時間也有明顯成長。
押注中國市場

與其他公司不同,裁員並沒有令 Airbnb 的形象受損,反而為其塑造了一個良心公司的形象。據報導, 5 月被裁員的 Airbnb 前員工,可以得到 4 個月薪水的補償,之前或發放的股票也不會被收回。此外,與其他企業會對員工持股設置 180 天的禁售期不同, Airbnb 給員工非常利多的拋售制度:員工可以在上市後前 7 天內,最多拋售 15% 的個人股票。

這樣一來,不少員工在公司上市的當天就到手了巨額現金。有華人程式員在“一畝三分地”論壇發帖稱,他在把 15% 的個人股票賣出後,已經湊夠了在舊金山灣區購房的首付。放眼疫情后,良心公司 Airbnb 仍有被看好的理由。矽谷著名天使投資人羅恩.康韋(Ron Conway) 12 月 11 日接受 CNBC 電話訪問時表示,現在全球旅遊業深陷的疫情的泥潭中, “ 但 Airbnb 比 Expedia(EXPE-US)和 Booking(Booking Holdings, BKNG-US)等其他旅遊公司更靈活。”

與此同時,已經從疫情中恢復的中國將成為 Airbnb 未來成長的新引擎。 2020 年 3 月至 8 月期間,Airbnb 在中國的新增房客數量全球第二, 9 月之後,中國成為了 Airbnb 最大的訂單市場。 Airbnb 在公開說明書中提出,未來要大幅增加在中國市場的投入。

Airbnb 在公開說明書中表示,後疫情時代,一邊遠程辦公一邊旅行將會成為新趨勢,旅客會在民宿停留更長時間,這樣會給 Airbnb 帶來新的成長點。而從 Airbnb 上市的表現看,華爾街的投資者們對這家公司的前景仍然非常樂觀。

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