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公司简介


AWC Berhad 是一家投资控股公司, 主要提供优质工程服务。AWC Berhad 也
在马来西亚的成为了一家领头的工程服务集团,并且其服务的国家涉及亚洲 – 马来西
亚和新加坡, 和中东 – 沙特阿拉伯。AWC Berhad 的业务有四个部门, 包括了设施
部门、 环境部门、 工程部门和铁路部门。AWC Berhad 提供全面资产管理服务,例
如为产业业主提供综合设施管理和工程服务。除此之外, AWC Berhad 也涉及设计
和供应气动废物自动收集系统 (automated pneumatic waste collection system –
AWCS)。 另外,AWC Berhad 提供绿色建筑服务方面的能源管理解决方案,而且
AWC Berhad 也是成为能源管理解决方案行业里最好的公司。 AWC Berhad 于 2003
年 9 月 9 日上市于马来西亚交易所的创业板板块。

企业架构

公司产品与服务

AWC Berhad 的业务分成 4 个部门, 第一个是设施部门。 AWC 的子公司为其
部门管理的建筑物与设施提供综合设施管理 (IFM) 服务, 这些服务包括了生物医学、
设施工程维护服务,安保服务和清洁服务。 这个部门的主要收入来自于联邦政府授予
的特许权, 这个特许权就是替南区 (包括森美兰、 马六甲和柔佛) 和砂拉越提供
IFM 的服务。除此之外, AWC 的子公司也承包一项目, 那就是关键资产翻新计划
[Critical Asset Refurbishment Programme (CARP)], 这项目是 AWC 的子公司负责维
修、 翻新和替换特许权旗下的所有建筑物与设施。 这项特许权和 CARP 的期限为 10
年, 从 2016 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日。 另外, 这个部门也有负责提供 IFM
服务于商业和医疗设施, 但这不是特许权的部分。

第二个是环境部门。 AWC 在这个部门利用专有品牌 – STREAM (STREAM PWCS) 负责设计、 供应、 安装、 测试和调试自动化气动废物收集系统 (Automated Pneumatic Waste Collection Systems) , 这些项目都在马来西亚、 新加坡、 台湾、 香港、 印度和中东。 这个部门也有为其客户对STREAM PWCS 这个系统进行营运和维修的服务, 这个可以算是一条龙服务, 替顾客设计、 安装到售后服务都有提供。 

第三个部门是工程部门。 这个部门是一些拥有国际品牌的建筑控制与工程的零件的分销商, 这些零件主要是用于暖气,通风和空调 (Heating, Ventilation & Air Conditioning – HVAC)。 另外, 这个部门也有提供建筑管理系统 (Building Management System – BMS) 于马来西亚和新加坡。 除此之外, 这个部门也负责作为HVAC 的承包商, 主要是为建筑物和设施实施完整的空调系统和其他机电工程 (M&E) 的工作。 除了HVAC 相关工作之外, 这个部门也提供各种管道相工作, 其中包括热与冷水和卫生管道。 AWC 的其中一家子公司拥有两个独家经销权来经销雨水收集零件和产品 (Rainwater Harvesting Components and Products – RHCP), 同时这家子公司负责设计、 供应和安装 RHCP 给予所有新的和经过翻新的建筑物。 

第四个部门是铁路部门。 这个部门提供铁路建设与维修解决方案, 主要在铁路轨道,仓库和机车车辆领域提供和提供专业服务, 这些服务包括制造和交易铁路材料、 工具、 设备和机械等等。 这个部门为机车车辆,设备和机械提供翻新和维修工作, 而且也为铁路建造和维修工作提供设计、 构造、 技术支持和监督的工作。 下图就是 AWC在铁路部门提供的产品与服务: 

管理层分析 

DATO’ AHMAD KABEER BIN MOHAMED NAGOOR (“DATO’ KABEER”) 

Dato’ Kabeer 是 AWC 集团的首席执行官兼主席, 于2005年以非独立非执行董事名义加入公司, 并于2017年担任首席执行官兼主席职位。 Dato’ Kabeer 拥有金融学硕士学位的学历。 Dato’ Kabeer 在 bank of Nova Scotia 的外汇部门开始他的职业生涯, 接着进入 USM 担任教授直到1994年。 

DATO’ NIK MOD AMIN BIN NIK ABD MAJID (“DATO’ NIK”) 

Dato’ Nik 是 AWC 集团的独立非执行主席, 于2009年加入集团, 并拥有经济学学士学位的学历。 Dato’ Nik 是 Fask Capital Sdn. Bhd. 的执行董事兼创办人, 同时也是 FCA Capital Sdn. Bhd. 的主席, 也是 Capital Investment Bank (Labuan) ltd., 一家离岸公司的主席。 Dato’ Nik 在银行业拥有超过26年的经验, 其中涉及几家银行, 包括 Maybank, Affin Bank 和 BSN Commercial Bank。 

财务状况 

2020财政年的营业额对比2019财政年下滑5.3% 或者 RM 17.59 mil, 主要原因有几个: 1. 工程部门的空调业务完成大多数的项目; 2. 环境部门面临项目进度缓慢和3. 负责的项目因为行动管制令而停止。 

2020财政年是陷入亏损的, 税前亏损高达 RM 7.17 mil。 亏损主要是因为几个原因: 1. 对工程部门的空调业务的一个项目的订单价值进行过高估计大约 RM 3.3 mil 和应收账款减值损失拨备高达 RM 21.1 mil; 2. 商誉减值损失高达 RM 13.8 mil和 3. 无形资产的非经常性摊销高达 RM 1 mil 和针对收购Trackwork and Supplies Sdn Bhd. 出现的根据或有对价高达 RM 1.1 mil。

2020财政年第4个季度的营业额对比上财政年同期稍微下滑 6.6% 或者 RM 4.9 mil, 主要是公司的环境部门、 工程部门和铁路部门业务受到MCO的影响。 

2020财政年第4季度陷入税前亏损, 亏损高达 RM 28.1 mil, 主要是环境部门和工程部门陷入亏损, 铁路部门的税前盈利则降低了 43.1%。 

截至2020财政年, 总资产对比截至2019财政年减少了 6.6% 或者 RM 25.1 mil, 主要是无形资产、 应付账款和合约资产减少了。 

截至2020财政年, 现金与短期存款对比截至2019财政年稍微增加了 1.8% 或者 RM 1.2 mil。 

截至2020财政年, 总负债对比截至2019年稍微减少1.3% 或者 RM 1.8 mil左右。 

截至2020财政年, 短期和长期借贷总额为 RM 30.8 mil, 对比截至2019财政年的 RM 39.7 mil 减少了 22.4% 或者 RM 8.9 mil。 

企业活动 

AWC 于2018年12月6日实行了一项企业活动, 那就是股东可以以手上每5股获得1股免费的涡轮, 截至日期是2018年12月18日, 下午5时。 

股息历史与潜在估值 

AWC 过往的股息记录都不稳定, 过去9个财政年除了2014 和 2015财政年没派发之外, 股息最低也有 RM 0.005, 最高去到 RM 0.025。 

行业趋势与挑战 

Sources: https://malaysia.news.yahoo.com/mco-2-0-last-thing-013043767.html 

Sources: https://www.nst.com.my/news/nation/2020/10/629299/no-mco-says-ismail-sabri-nsttv 

根据 AWC 最新季报出现亏损, 我们可以看到其实主要是因为 MCO 的关系而影响到其环境部门业务、 工程部门业务和铁路部门业务。 那么我们预测未来会不会有可能来个 MCO 2.0? 根据报道, 我国国防部长称道不会有 MCO 2.0了, 而会是针对性地对实行 MCO, 主要是针对那些拥有高病例的州属, 其余的不会实行 MCO。 自今, 我国的新冠病毒来到新高, 截稿日来到了1228宗病例, 但是目前可以看得到的是政府也是针对性地对那些出现高病例的州属实行 MCO , 而不是全国性, 目前来看这些州属包括了雪兰莪、 吉隆坡、 森美兰的芙蓉和沙巴等, 其余的没有包括。 那么对于 AWC 有什么比较正面的影响是其他州属的项目可以正常运作, 例如柔佛州的项目, 而且 TEMCO 在雪兰莪州这里也大致上比起之前稍微松了, 所以整体应该是受到不会像之前 MCO 那么大的影响了。 

Sources: https://www.thesundaily.my/business/mega-projects-revival-could-be-delayed-LH2494418 

AWC 的其中一个风险则是基建工程例如 MRT, HSR 等等, 有可能会延迟恢复, 主要是我国政府的财政风险。 AWC 在2018年收购大部分股权的一家公司 – Trackwork & Suppliers Sdn Bhd, AWC 从而进军铁路工程业。 简单介绍这家子公司, Trackwork & Suppliers Sdn Bhd 成立于 1999年, 主要涉及铁路基础设施领域, 从材料供应到实际完成铁路工程, 而且这家公司在铁路相关领域拥有超过18年的铁路经验, 其中与合作的公司有 Prasarana, MRT, KTMB 及机场快铁等等。 借此, 假设在接下来基建工程多数开始实行了的话, 我相信AWC 会是其中一家间接受益的公司, 尤其是在 LRT 和 MRT 方面。 至于目前来说是一个风险, 主要是这些大型工程恢复预计会被延迟, 所以AWC获得此工程的机会也自然被推迟了。 然而, 另一方面来看, 长期依然对AWC是正面的影响, 接下来 5 – 10 年大型工程肯定会恢复, 而 AWC 因为新的子公司从而成为潜在受益的公司。 

根据10月16日的新闻报道, 有两项消息利好AWC集团未来的成长。 第一个消息是AWC 集团获得了一份合约是提供一栋商业办公楼, 名字是 Galleria PJH管理维护和运营服务。 该合约从11月1日开始生效并且为期三年, 同时未来有可能延长多两年。该合约价值为 RM 6.51 million, 延长的合约价值则是 RM 4.31 million。 

新闻链接:(https://www.theedgemarkets.com/article/awc-bags-facility-management-contract-putrajaya ) 

第二个消息是 AWC 的子公司 – DD Techniche Sdn Bhd 与 Techkem Utilities Sdn Bhd 和 Techkem Resources Sdn Bhd 在今年7月份组成一个合资企业, 并在10月份从 Real Teamtrade Sdn Bhd 获得一项目, 这项目是水务基础设施项目, 总价值为 RM 7.33 million。 在这个合资企业当中, AWC 的工程部门将会负责为水务基础设施项目提供与安装机械和电气工程。 

新闻链接:( https://www.theedgemarkets.com/article/awcs-jv-wins-maiden-water-infrastructure-project-sarawak ) 

技术面走势 

AWC 的周图来看, 目前有一条长期下降趋势的阻力线, 短期上涨需要挑战的一条强阻力线。 截至上周五闭市站稳在 EMA 20 之上, 短期开始有均线支撑, 目前正在挑战 EMA 50。 在上周三和周四两支蜡烛出现了一个蜡烛形态 – Bullish Harami, 加上股价站稳在 EMA 20, 预计短期下跌趋势开始停止, 有待趋势反转。 短期阻力为 EMA 50, 下个阻力为下降趋势阻力线 (紫色线), 假设突破这两条阻力线, 加上周图的长期下降趋势阻力线, 那么接下来的上升趋势可以浮现。 

总结 

简单来说, AWC 这家公司的业务基本上都是 “一站式” 的服务, 或者说一条龙, 从头到尾包完。 只要AWC接到的工程 / 项目, 那么就会由AWC自己包完, 不会外包给其他公司, 而且还有售后服务。 其中我们可以看到的是从建筑与设施管理服务、 到机电工程、 空调系统、 管道、 再到废物管理, 所以整栋建筑物的大部分服务都被AWC包完了。 那么对于AWC来说, 假设在合约期间公司的服务很好, 那么预计客户留下的机率会很高, 那么又会有重复的客户。 

第二, AWC 的设施部门业务的客户有大约一半来自于政府的特许权合约, 那么合约签下去就是 3 – 5 年, 有些甚至10年, 那么这些盈利算是稳定, 对于公司是有一个保证的收入。 AWC 在2018年收购Trackwork & Suppliers Sdn Bhd 大部分股权也为AWC增加一个业务部门 – 铁路部门。 这个部门预计接下来也可以为AWC带来正面的成长, 主要是AWC 也在铁路管理与服务方面提供一站式的服务, 所以长期与客户合作的机率是蛮高的。 

短期来看, AWC受到MCO 的影响, 而导致其两个部门的业务陷入亏损, 但是长期来说 AWC还算是蛮稳的一家公司, 因为不会因为经济不好而导致其业务受到严重影响, 在任何时候公司的业务都必须进行, 例如建筑物与设施的管理、 铁路管理等等的。 这家公司在过去的营业额都有在成长和盈利方面大概持平, 除了最新的财政年因为MCO的关系而受到影响, 大致上还算不错的。 除此之外, AWC 还是一家净现金公司, 目前还有大约 RM 70 mil 左右的现金, 短期内预计不会有太大的问题来度过疫情期间。 除了一点需要注意的是盈利方面没有明显的增长, 税后盈利率也比较低, 大约在8 – 10% 左右, 其余的大致上没什么问题。 

方二哥笔

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