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 【明報專訊】2020年大跌市失去30萬億美元市值,3月低位後,股市反彈比過去熊市來得急劇。環球股市市值從低位回升40萬億美元,衝破100萬億美元水平。這個反彈比1929年、1938年、1974年及2009年熊市反彈厲害。

2020年實在是奇怪的一年,環球疫情囂張肆虐,但美股新高。其實反觀歷史,這並不特別:西班牙流感大流行於1918年2月至1920年4月感染了5億人,但1918年道指上升10.51%,1919年上升30.45%,由1917年12月19日至1919年11月3日回報81.38%。

市場看淡的意見不少:每周強弱勢指數極端水平,「投機熱浪」已經成為傳媒頭條,財務寬鬆使股市飛揚,新股上市瘋狂,細價股狂炒,認購期權成交破歷史紀錄,利率超低形成泡沫,比特幣、太陽能股炒得飛起,股市市值接近高位……

不過,新股上市的熱潮其實不算厲害,而且環球收購合併開始回升。私募基金有1.5萬億美元彈藥,特別收購公司熱潮有830億美元找尋投資對象,高盛稱可促進3000億美元收購。美國公司今年集資額更加達到4350億美元,高於2014年的2790億美元舊紀錄,反映市場資金充溢。新上市集資額佔1000億美元;生化科技股最受投資者歡迎,吸納230億美元。我的整體看法是大格局利好:疫苗即將大規模發放,經濟重新開始,市場資金充溢,信貸差價穩定,環球央行寬鬆不減,環球政府財政剌激尚有餘温,通脹升幅有限。

維持信貸穩定 市場會更瘋狂

我在2020年7月說「我的一個格局觀察是股市可能進入瘋狂期」,之後科技股、再生能源股及特別特殊收購公司的飈升都印證這個說法。現在美股開始有投機味,但只要市場格局仍維持信貸穩定,牛熊共舞,瘋狂可以變得更瘋狂。我相信我們已經進入一個新時代,特別包括新能源、新科技、新生化科技。現在投資格局比較2000年科網股時代更宏大,大家需放開胸懷迎接未來,環繞科技、新能源和醫藥三大範疇買賣,相信會碰到大機遇。

科技股指數2020年上升超過40%,溢價20年高位,這個走勢會否繼續呢?近月市場一個討論問題是資金會否由科技股轉入價值型股票,某些時間日子確實看到這個情况,價值型股票上升,科技股下跌,但這根本是一個誤導的問題。科技股作為一個世代潮流是不會消失,當中有不同類型,所以只會有一些科技股失寵,一些科技股取而代之,而資金不會停止流入,問題只是流入哪些科技股。科技股是一定要買,問題是買什麼科技股。分析員普遍調高2021年美科技股盈利增長預測,12月初時候的數字由15.8%上升至16.4%,和8月份一樣大的增幅。根據現時數字,2021年科技股盈利增長仍和2003年以來的平均增長接近。

至於再生能源包含的商機非常龐大,只要跟隨這條大脈絡會有投資機會。2021年的大主題將會是再生能源時代的開始,這可媲美科網股互聯網時代的一個大潮流。不要問什麼股票是代表,現在是尋寶時間,所以最適宜(不斷增減的)一籃子買賣。無可否認,2020年第四季再生能源股、特別收購公司、比特幣等高啤打資產的升幅非常厲害,投機性氣氛肯定是有的,調整總是會來,問題是時間和幅度。市場有一些投資者正預測2021年初會有調整。支持這個觀點的包括著名技術分析師Tom Demark和2020年看中多個大趨勢的Tom Lee──Tom Lee是大好友,他相信調整後仍會再升。

再生能源商機大 尋寶宜一籃子買賣

最值得深思的問題是我們是否重複1999至2000年的科網股泡沫走勢。從現時走勢及氣氛來看,重複科網股泡沫歷史是可能的。年輕的朋友可能未有親身經驗,所以不妨找找資料看看,既要放開胸懷迎接瘋狂,但是也不要忘記警惕。我的看法是見步行步,不要總想着一定會有大調整,但也要準備有調整。

shunwailee@hotmail.com
[李順威 牛熊共舞]

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