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买复原能力强的股票/冷眼

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随着经济复苏提速,受企业需求推动,今年的贷款增长将加速。

(吉隆坡11日讯)鉴于新冠肺炎疫情带来空前的不确定性,全球多数银行在2020年第三季停止派发股息。

然而,分析员倾向于认为,马来西亚银行在发布第四季财务业绩时可能会宣布派息,尽管金额较低。这是基于大多数本地银行都展现了承受当前经济危机的金融实力。

除了马银行(Malayan Banking Bhd)、BIMB控股(BIMB Holdings Bhd)及兴业银行(RHB Bank Bhd),其他上市银行在1月至9月期间均未宣布派发任何中期股息。

野村证券股票研究主管Tushar Mohata表示,将于本月公布全年业绩的银行应能派息,因拥有良好的资本缓冲,且已采取措施来保护资产质量。

此外,他说,2020年信贷成本的整体增长是可控的。因此,大多数银行保持获利,但投资回酬率(ROE)却要低得多。

“银行股是本地资产管理公司和退休基金局的一大资产,因此最低派息率对于后者的投资收入很重要。”

但他认为,本着保守态度,派息率应低于疫情前的水平,且一些银行可能还会提出股息再投资计划(DRP)。

大马投资银行分析员Kevin Ong解释说,银行暂停派息是因为去年实施的全面贷款暂缓,这为盈利能见度及银行贷款表现蒙上阴影。

“当大部分贷款属于自动暂缓,这些借贷者的还款能力并不明确。至少有80%的中小型企业(SME)获贷款暂缓。”

目前的目标群援助将使银行能够更好地衡量其贷款组合。因此,与6个月前相比,银行将更愿意派息。

据他指出,所有银行的一级资本比率(CET-1)都超过最低要求,这让它们处于派息的舒适位置。对于保守的银行,可能会选择较高比例的股息再投资计划,而不是发放现金股息,因希望保留资本头寸。

一名不愿具名的银行分析员表示,如果一级资本比率舒适地高于13%,在银行合理地管理信贷风险的情况下,应该不会有太多的监管压力。

这名分析员说,马银行、大众银行(Public Bank Bhd)和兴业银行在截至12月31日止财政年拥有最大的资本缓冲。

银行业前景目前依然完好无损

虽然政府在全国(砂拉越除外)重施行动限制令(MCO 2.0),但分析员认为对经济的影响不会像第一轮大。

MIDF Amanah投资银行研究主管Imran Yassin预计,由于呆账拨备金可能会减少,银行业今年的盈利将回弹。此外,各银行的净利息收入已企稳,这将为盈利提供支撑。

“我们预计,随着经济复苏开始提速,受企业需求推动,今年的贷款增长将加速。尽管实施MCO 2.0,但限制较去年少。”

他补充:“我们可能会微调盈利预期,但整体而言,我们认为盈利前景保持不变。”

丰隆投资银行的银行分析员Chan Jit Hoong同意这一观点,并指即将进行的新冠疫苗接种有利于银行业。

“经济活动恢复正常只是时间问题。因此,我们对该行业保持乐观态度,并建议逢低买进,因估值不高且市场流动性充裕。”

野村证券的Tushar预计,由于没有首日修改损失、隔夜政策利率稳定促使赚幅趋势趋于平缓,以及绝对拨备金减少,银行在2021财政年将呈V型盈利复苏。

“但我们仍偏爱零售银行,因根据压力测试,其资产质量受到疫情的负面影响较小,且可能会因修改损失减少而受益更多。”

他补充,国家银行近期进行的压力测试还表明,2021年的减值贷款大部分将来自企业,以及约90%的增量疫情相关信贷成本,野村的首选是大众银行、丰隆银行(Hong Leong Bank Bhd)和兴业银行。

同时,艾芬黄氏资本分析员Tan Ei Leen认为,银行自2020年一直对高风险领域持谨慎态度,并预留一些先发制人的拨备,且可能会继续预计2021年资产质量会出现一定程度的恶化。

然而,该研究机构仍保持较高的拨备水平,即62个基点,低于2020年的80个基点。

“我们认为,即使MCO 2.0延长一到两个月,也可能无需大幅下调盈利预测(不像去年)。”

但如果MCO超过3个月,这可能使净信贷成本(NCC)预估再提高10个基点。

“净信贷成本增加10个基点,对行业盈利的影响为-5.9%,若20个基点就-11.8%,以及30个基点-17.7%。”

 

(编译:陈慧珊)


http://www.theedgemarkets.com/article/%E9%93%B6%E8%A1%8C%E4%B8%9A%E8%82%A1%E6%81%AF%E8%8D%92%E5%8F%AF%E8%83%BD%E7%BB%93%E6%9D%9F

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