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巴菲特的投資品性

網誌分類:股票經  

網誌日期:2021-02-07

著名基金經理Peter Lynch曾為Robert G. Hagstrom的著作《The Warren Buffett Way》寫前言,當中透露了他於1989年認識「股神」巴菲特的一段小插曲,十分有趣。

事緣當時巴菲特看了Peter Lynch的《One Up on Wall Street》一書,很喜歡它的內容,想在巴郡的年報引用書中其中一句說話,於是打電話給Peter Lynch。電話響起,Peter Lynch 的11歲女兒接聽後,便對著Peter Lynch說:「巴菲特找你。」Peter Lynch原先不敢相信,還以為是惡作劇電話呢!

Peter Lynch在前言中提出巴菲特擁有甚麽樣的個人特質,能夠令他成為歷史上最出色的投資者?作為成功的投資者,巴菲特擁有良好的個人特質包括紀律(Discipline)、耐性(Patience)、彈性(Flexibility)、勇氣(Courage)、信心(Confidence)和果斷(Decisiveness)。

根據以上的個人特質,再參考《The Warren Buffett Way》的內容,我嘗試簡單闡述一下。

紀律:嚴守投資框架,不被市場情緒影響。堅持以合理價格(便宜更好)買入容易理解、管理層有誠信、業務具有競爭優勢、護城河和前景的優質股;決不投資自己能力圈範圍以外的東西。

耐性:傾向長期持有優質股,除非企業的基本面惡化,股東資金回報率不再令人滿意,管理層不再誠實和勝任,或市場價格太高。優質企業須要長時間,才能突顯複利效應的威力。當市場價格太高,找不到投資機會時,寧願持有現金,靜待時機。

彈性:巴菲特投資風格的轉變,從早期像Benjamin Graham買入價值被嚴重低估的「煙頭股」,演變成後期採用Charlie Munger「以合理價錢買入優質股」的選股策略,更適合巴郡管理龐大的資金,可以看出他在投資道路上富有彈性。

勇氣:當股票市場大跌、別人恐懼的時候,勇於大手低價買入。Peter Lynch提到其中一個例子,巴菲特於1976年買入相當數量的GEICO股票,當時GEIGO的股價從61美元暴跌至只有2美元,而投資者普遍認為該股一定會跌至零!當然,這種勇氣須要建基於巴菲特對於GEIGO的深入研究和認識。

信心:巴菲特對自己的投資充滿信心,只要他的投資決定是經過深思熟慮、基於背後良好的投資框架和數據支持的,他便不會理會群眾是否認同他的看法。

果斷:當投資機會出現的時候,巴菲特都能於短時間內決定,以免「蘇州過後無艇搭」。這種果斷的判斷力,相信與他平時做足準備工夫有關。巴菲特曾經說過“Preparation is everything. Noah did not start building the Ark when it was raining”他長期堅持每天閱讀大量上市公司年報、報章、雜誌,目的就是不斷增加自己的能力圈,為未來可能的投資做好準備。

總的來說,巴菲特之所以成功,除了擁有非凡的商業判斷力外,還兼備優良的投資品性,以抵禦市場波動對投資者情緒的影響。這些投資品性,值得我們學習及培養。

https://bennychungwai.blogspot.com/2021/02/blog-post.html

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