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宇琦科技(UCHITEC,7100,主板工业产品服务组)业务为何?可投资吗?

读者林文生:我想知道宇琦科技(UCHITEC,7100,主板工业产品服务组)是做甚么生意,业务前景如何,值得买进吗?谢谢。

答:丰隆研究在最近的报告中指出,宇琦科技是著名的电子控制模块的原庄设计制造商,看好宇琦科技因为(1)稳定盈利驱动力,是其客户及研发合作伙伴的唯一供应商;(2)参与不可或缺的咖啡和生物技术业务市场,冠病疫情成为未来催化剂;(3)比同业拥有更高盈利赚幅及(4)拥有良好的约5%周息率。

该公司是一站式解决方案供应商,提供广泛服务,从研发、工具设计和设置以及工程支持到生产家用电器成品电子控制系统(例如全自动和半自动咖啡机)和办公服务设备。

大多数客户都是跨国公司,各自将自己定位为各自行业的市场领导者。资格审查程序和标准选择非常严格,使进入门槛很高,从而使宇琦科技成为客户的唯一供应商。

宇琦科技通过在产品开发早期阶段即开始作出贡献,以提升其作为唯一供应商的地位。与客户一起合作设计和研发,同时签署保密协议以保护信息不被公开。

该公司代客户进行新产品研究,从而赚取特定费用,并且一旦客户批准设计即列认为营收。在这方面,可以将其视为外包研发合作伙伴,适用于拥有家电品牌的跨国公司。

咖啡机需求大

研究调查显示,全球咖啡机的市场规模(宇琦科技主要客户端产品贡献85%营收)预计到2025年将达到76亿美元(复合年增长率3.7%)。在冠病时代,生物技术可以作为未来的催化剂。该公司具领先地位的产品为超低温和质量感测控制系统。

上述设备设计用于存储生物材料(例如病毒、细菌、真核细胞、干细胞和血液),主要用于血库、医院、防疫服务、研究机构和生物医学设施。由于该公司的独特商业模式以及先驱地位,核心盈利赚幅持续保持在45%以上。

公司管理层披露,即使经济环境疲软,目标是将营运盈利赚幅维持在40%,惟其中条件是马币兑美元达3.90。该公司派息政策慷慨,股息分配政策至少为70%;一直维持平均支付近92%的派息率(平均周息率为5%)。

是否值得买进,该行立场保守,假设派息率仅88%,相当于2021-2023财政年每股股息17至18.7仙。截至2020财政年第四季,净现金为1亿5670万令吉(每股净现金35仙)及没有账上的借贷。

该行首次将宇琦科技列入研究名单,并给予“买进”评级,目标价3令吉83仙,或等于2022财政年预测本益比19倍,这等于5年传统平均本益比15倍的+1.5标准差以上。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2474513.html

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