-->

Type something and hit enter

On

匯君兄每週國際財經大市分析的文字版,短短一篇文章能讓大家得到最新經濟時局發展。這些文字版已經第三次了,大家習慣閱讀了沒有?


鮑威爾日前在國會提出聯儲局不會先發制人加息,意思是聯儲局不會因為預見有通脹而預防性地加息。要證實通脹不是暫時性,他們才會作補救式加息。這個說法令到市場對加息預期冷卻了很多。儘管儲局也承認5%通脹很嚇人,但仍然強調這只是暫時性的。他們也認為美國非常不可能重演70年代的惡性通脹。聯儲局向來有兩個政策目標,一是要實現全民就業,二是物價升幅要控制在2%左右。現在通脹已經嚴重超標,聯儲局最新的說法竟然是就業率偏高也不一定要加息。這個實在令人驚訝,因為這就像把聯儲局常常提倡的兩大政策目標齊齊拋諸腦後。事實上可能就是聯儲局也擔心,這一輪經濟復甦某程度是由錢帶動。如果不維持超低利率及超寬鬆的貨幣環境,經濟復甦及通脹便可能不會持續。實際上我也認為今浪通脹潮是由錢堆積出來的。貨幣現像導致了暫時通脹,包括原材料上升。所以聯儲局一天不把流動性大幅收回,某程度上的通脹是會維持下去。今年第二季很多經濟數據也是不錯,但到第三季開始會不會在數據上有所減弱?如果聯儲局在下一季因為通脹要收水,最怕便是經濟反彈也會進一步削弱。如果保持著放水,通脹也可能會因為貨幣現象而保持著,但經濟復甦也有有機會變得越來越慢,經濟學上稱之為「流動性陷阱」。如果通脹真的不退,而經濟反彈減退,會不會最終去到「滯漲」的邊緣?

如果以上的擔心也是聯儲局懼怕的地方,我們便可以理解為何聯儲局盡量拖移加息收水。鮑威爾還提到了一點,現在並沒有貨幣能與美元相提並論,對於美國債務持續攀升,他毫不懷疑美國政府在可預見未來償還債務的能力。實際上經過疫情之後,大部份政府也大幅增加了負債。包括美國在內,各國也在挑戰國家的債務上限。未來幾年也會聽到不少加稅的新聞,用來補充國庫。國家債務是否可以持續,跟當地經濟實力息息相關,現在正正是科網年代,擁有大量領先科技公司的美國,在經濟上確實是看高一線。而且美國基本上沒有非美元債務,正如巴菲特所說,美國在技術上不會違約。貨幣實際上是相對的,如果跟日圓及歐元比較,考慮了三個地區的經濟實力及前景,美元長遠來說仍然稍稍看高一線。

市場上星期的震盪,源自於一位聯儲局總裁說明年便會加息,並呼籲盡快削減買債,這個說法跟局方立場不同。而越來越多互相矛盾的聲音會導致市場困惑。鮑威爾剛剛跟拜登見了面,會面後的公開發言是偏向鴿派的,這就立即給了市場定心丸。這個寬鬆立場可能是配合政府盡量把經濟復甦做好。另一位總裁威廉斯也強調,聯儲局距離加息仍然還有一段長時間。這位總裁比較相信2023才會開始加息。所以大家可以看到聯儲局內部的聲音越來越不同。另外還有兩位聯儲局官員特別提到高通脹可能會持續比較長的時間。這個我相信其實是出自他們原來的內部估算。原本他們預計高通脹期只是2-3個月。例如好像只有4-6月達到4~5%,但是最新預測變成高通脹可能長達6-9個月。這個通脹浪有很多原因,你可以說是SUPPLY CHAIN 短暫出了問題、可以是由原材料價格上升帶動、也可以是之前派錢導致經濟複蘇。但是健康的經濟復甦始終都要有持續性。美國上周初領失業援助人數比預期多了一點,仍然超過40萬。在之前一個月只是30多萬而已。下一個經濟刺激計劃當然是基建了,但最新消息基建計劃的規模比想像中少。另外聯儲局的逆回購最新去到破盡歷史記錄的7000多億。一方面顯示市場上剩餘的流動性極多,另一方面顯示金融機構不肯投較長期的投資,只肯做了隔夜的逆回購,將錢硬塞給聯儲局,換取極小的回報。這個跟上文說的「流動性陷阱有關」,無論局方如何再加大放水,流入實體經濟的部份越來越少。

匯君每週國際財經大市完整分析:

https://youtu.be/BW4x6sAn0d8


 


https://www.cpleung826.com/2021/06/blog-post_27.html
Back to Top
Back to Top