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股价进入多头趋势,FITTERS (9318) FITTERS DIVERSIFIED BHD多元化的生意前景可期?

股票分析

FITTERS在最新业绩成功转亏为盈,这一家历史50年的公司,是否真的否极泰来?

FITTERS是以提供防火设备起家,之后逐渐将业务扩展至产业发展和再生能源。

截至FY21,集团的再生能源业务已经占了营收的72%,其次则是占了25%的消防业务。

与此同时,FITTERS较为出名的是其生产的PVC-O水管,也一直被投资者视为水管概念股之一。然而水管业务在FY20开始表现大跌,从FY19的RM27.1mil,骤跌至FY20的RM2.66mil。

FITTERS的再生能源业务主要可划分为两大部分,分别是沼气(Biogas)以及臭氧医疗废物能源(Medical Waste)。

FITTERS在吉打州经营着一家绿色棕榈油厂和沼气厂,该集团透过沼气厂将油棕厂污水(POME)转换为电力,再将其出售给TNB来获得利润。目前该部门已经和TNB签署了一份为期16年的购买协议。

至于臭氧医疗废物能源,FITTERS在Sendayan TechValley经营着一家臭氧医疗废物处理厂,其运作是利用臭氧气体对医疗废物进行消毒,使废物中的微生物数量减少99%。

该集团每天最多可以处理至少10吨的医疗废物。自2017年9月开始运营以来,臭氧医疗废物处理厂已经接受来自全马超过4000多个私人医疗中心的医疗废物。

FITTERS在去年FY20的全年营收为RM215mil,不过却净亏RM13.2mil。其中主要原因除了因为疫情的影响之外,大马半岛的恶劣天气,导致油棕的采油率(OER)下跌,间接影响到集团沼气发电厂的运作。

FITTERS虽然是一家再生能源公司,不过公司目前也仅仅涉及沼气发电厂,并没有参一脚太阳能发电项目。沼气发电厂依赖棕油的需求量,当需求量高,就能够带给沼气发电厂更多的原料发电。至于医疗废物业务,虽然因为疫情的关系,需求量剧增,不过该领域毕竟处于高竞争环境,而且受到严厉监管,赚幅并不高。

整体而言,FITTERS最稳定的业务依然是老本行的防火设备,每一年能够稳定贡献一定的基本盘。至于另外3项业务,FITTERS并没有扩展再生能源业务的打算,这是与其他在大马上市的再生能源业者最大的不同。而且沼气发电厂相当依赖棕油的需求,FY14-15年就因为集团的棕油厂表现不济而大受影响。

至于公司产业业务,近年来也没有拿得出手的项目。最后是FITTERS的PVC-O水管业务,即使推出市场这样多年,不过要在大型政府项目中占有一亩地并不是那么简单。管理层仍在于政府洽商,希望新项目能够接受集团的PVC-O水管。

虽然PVC-O水管有其优势所在,不过政府在颁发项目的时候,并不仅仅是考量这些而已。

虽然FITTERS是一家上市已久的老牌公司,不过集团过去的业绩不稳定是不争的事实。实际上,FITTERS在2015年开始走下坡,当时主要是因为贡献高的产业项目已经入账,加上再生能源业务陷入亏损。

同样与其业绩同步的还有股价走势,FITTERS股价在2014年尾开始进入跌势,从RM1以上跌到去年3月最低的15.5仙。

FITTERS在今年5月股价带量大幅反弹,虽然已经形成技术图中的头头高的多头趋势(HigherHigh),不过股价面对来自套利盘的卖压也不低。

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