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大宗商品Game Over?

过去一段时间以来,一些市场名人不断在追捧钢铁股,从理性的角度,我有必要提醒大家,不要再盲目追入。趁还没真正瓦解之前,尤其是大户抱团的AYS,每逢高位都是卖出的时候。

钢铁周期实际上已启动1年左右,不过大部分钢铁股处于最高位,也就是乐观情绪达到最高昂的时候,是在今年4月由国际价格连续几天冲高推动。自此之后,即使是利空出尽,封锁的最坏时期已过,甚至是国际价格继续上涨,大部分个股也未能再写下新高,相反还保持震荡下滑。

如今,我已经嗅到风险的到来。从周期的角度为大家剖析。大宗商品周期可分为3个阶段。第1阶段为去年10月到今年2-3月,受益于主要经济体的复苏,商品迎来一波快速上涨行情。

第2阶段为4-8月,随着经济复苏初期结束,需求增速开始放缓,加上政府出手管控价格,大宗商品出现一轮调整。

第3阶段为9月至今,疫情严峻的东南亚地区逐步解封,需求增速有所回升。此外,在能耗双控约束下,也就是限电限产的背景下出现短缺,推动新一轮的上涨行情。

为了实现2022年北京冬奥会的绿色理念,中国不惜一切代价出台一系列减碳管理措。近期大宗商品涨价的逻辑在于限产政策导致的供应短缺,而非由需求推动。实际上,涨价的背后逻辑不能支撑行情延续下去, “不可能” 摆脱周期的规律。

手套板块绝对是最好的教科书,大家一定要铭记在心。疫情总有一天将缓解,平均售价飙升都是短暂性的现象。结果,原本1年的行情在短短半年内就跑完,即使业绩多么亮眼,聪明的资金早已开始逃离。

不要再盲目相信,手套ASP还能维持在高位的说法。市场上早已没有任何利好因素支撑股价走高,利好出尽就是利空。

另一方面,商品价格不断上涨所造成的通货膨胀,是可以透过政策被压制的。伴随着商品的疯狂涨势,为了减轻经济压力,美联储将在11月开始缩减QE,甚至有可能比预期更早在2022年中宣布加息,以控制价格上涨。中国也开始在政策方面加强监管,以打压市场的炒作行为。

个人认为,全球货币政策即将出现拐点。收紧货币政策的迹象通常会伴随着资产价格的下跌,包括大宗商品。此外,经济复苏达到一个水平后,商品需求的增速也将逐步放缓。无论是从情绪、资金流或者经济层面,预计对大宗商品价格将带来承压。

从历史来看,周期循环不断重复,大宗商品价格不会无止尽上涨,同时也不会长时间停留在低位。可以肯定的是,“这次不一样”是不会发生。过去半年的走势已经告诉大家,钢铁板块的行情发展已经处于“有心无力“的阶段,上涨压力非常大。长时期不涨,一定有它的原因。

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#钢铁股

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