子公司营运复苏 云顶（GENTING，3182，主板消费股）负债料低于3倍

子公司营运复苏 云顶（GENTING，3182，主板消费股）负债料低于3倍

（吉隆坡29日讯）随着关键市场接种率提升，托云顶大马（GENM，4715，主板消费股）营运复苏的福，云顶（GENTING，3182，主板消费股）的负债率有望在明年降低至3倍以下。

彭博智库今日发布报告写到，配合国际边境重开和抑制需求，云顶集团休闲与酒店营运复苏，有助于负债率持续降低，且今年经调整净负债率回落至3倍以下也有可能。

“这或许会减轻惠誉（Fitch）评级下降的风险。大马下月国门重开，或进一步提振东南亚盈利复苏，并进一步成为催化剂。”

同时，当前标普的稳定展望看法，反映了信用素质稳定的预测，毕竟在一个主要投资周期结束后，随着关键市场疫苗接种率走高，未来2年将出现营运复苏。

再来，考虑到云顶大马在本地的垄断地位，加上地域多元至美国与英国的营运，让该公司在去年比其他获评级博彩同行更具韧性。

例如，金沙中国（Sands China）只在竞争激烈的澳门营运，而且当地市场正面对博彩法律调整，及经营权更新的问题。

“云顶大马的云顶世界度假村处于垄断的市场中，专注于当地大众市场博彩。”

至于母公司方面，收入虽与香港新濠博亚（Melco）相差无几，但在地域和营运上胜在更加多元化，包括休闲、种植、房产、电力和石油。

“云顶信用评级可与新濠博亚和拉斯维加斯金沙集团相媲美，因为资本开销庞大，而这正是有强大流动性与资金渠道支撑。”

赌场业者净负债比一比

美国业务上市还要等

云顶在美国的业务上市事宜，应该不会太快进行。

“云顶计划重组所有美国资产，包括云顶大马持有的帝国度假村和云顶纽约，及云顶持有的拉斯维加斯云顶世界，目前仍在探讨中，需要相当长的时间来考虑。”

“鉴于复杂性，任何确定的计划，到明年首半年似乎都不太可能提出。”

此外，由于疫情仍阻碍美国需求全面恢复，故美国资产或无法获得充分的估值。

“再者，基于美国资产都由不同公司持有，因此会难以整合，就算美国营收贡献已经减少20%，但（上市）过程仍可能会对云顶大马的信用评级施加压力。”

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