股票整合风再吹起/万年船

股票整合风再吹起/万年船

近来大马股市似乎有后市看起的趋势，许多股票开始抬头，一些仙股也蠢蠢欲动。

不过，比起过去三年，散户对股票的走向更难预测，也更不敢轻举妄动。为什么呢？

记得万年船曾经花了大篇幅来评论一些仙股的“大动作”吗？那就是，这些股票先经历一番整合，10变1啦、25变1啦，然后进行附件股集资。

看起来这像是公司重新起步，但是，所谓“烂泥扶不上壁”，整合和附加股活动完毕，公司运作依然毫无头绪，烧钱动作继续，很快又要陷入困境。

以往的削资重组以后，通常公司会“健康”的运作几年，才“旧病复发”。因为公司股价已经跌入谷底，在募资以后，公司有了新血液（资金），股价就会有所作为。因此，在公司最低谷的时候买进，大约等1至3年，或许可以获得不小盈利。

但是，近来两年的情形恰恰相反，公司削资再集资以后，营运没有起色，一些新业务还拖累了公司，让公司再度陷入困境。结果，又要进行新的一次股票整合，或者新的集资。

散户发觉，以前所谓的最低股价，原来还有更低。例如，当股价跌到0.5仙时，公司可以进行整合10变1或20变1，让价钱变成5仙或10仙，之后重新跌过。而当初以为便宜而购买附加股，3仙也好，5仙也好，一整合，成本就变成30仙、50仙了，成本可不低呀！

举例来说，两年前筹资的A公司优先股，当时售价1仙，投资者可以用13股转换成1母股（即转换价13仙）。没想到才两年，公司决定进行15变1股票整合，优先股落得同样命运，也15股变1股，然后转换比例维持不变。

马股 股市

下跌空间变更大

换句话说，转换价变成了0.13x15=1.95令吉。虽然在资本计算方面，整合之前和之后没有不同，但是在股价方面，之前是跌无可跌（从1仙最多可跌到0.5仙而已），现在却可以从15仙（优先股整合后理论价）跌到0.5仙，差别可大了。

结果，整合以后，优先股的价格并没有如理论的算法那样调涨15倍，而只在5仙徘徊，价格大贬的残酷现实马上见效，让两年前以为优先股便宜的投资者亏了大本。

接下来，A公司还要进行1配2新附加股，每股售价20仙。优先股的可怕经验，已经让投资者闻风丧胆。

试想，当公司要进行优先股筹资时，曾有股东置疑优先股面市后的数额过于庞大（约40亿股），但是，董事部却认为完全不是问题。结果，两年后果然出现问题了，迫得要整合成2.5亿股，这种前言不对后语的作风，足以让所有投资者却步。

如今过了短短两年，公司又要集资了。投资者不免怀疑出了钱以后，是否又像上回那样上了贼船，靠不到岸？这样朝令夕改的公司，谁敢保证两年后不会重蹈覆辙？

除了A公司以外，越来越多这类案例正在发生。散户对此类股票产生疑虑，因为不知道集资或整合后，是否又再集资/整合。在无法预测最低进场价的情况之下，许多散户情愿按兵不动，敬而远之。

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