被散户追捧的它, 是机遇还是陷阱?
#IPO
全球股市低迷，但IPO认购超过40倍的CNERGENZ，到底有什么看头?
🔵 不开发自家产品的生意模式
公司2004年从事半导体表面贴焊(SMT)设备和生产线提供商起家。SMT简单来说就是把小芯片贴到一个底盘组成大芯片，或者把封装好的芯片贴到电路板的技术。2018年在越南拿下自动化工厂订单，正式进入这个新的领域。
不过，公司不开发自家品牌的设备，而是把其他公司的设备(如Teradyne)通过工程设计、组装和调试集成到一起交付给客户。目前与20家设备公司签订了分销合约，其中有8个是独家。
🔵 广但受限制的客户群
公司虽然有共113个来自半导体IDM、OSAT和EMS的客户群，但这些客户都来自大马(不包括Melaka和Johor)，越南和泰国。
这是因为，公司其实是以SiP Technology这个商标在这几个国家展开业务。新加坡、中国和台湾也有自己的SiP。但根据合约协定，CNERGENZ只能做自己负责的国家的生意、不能和其他的SiP抢生意。简单来说，就是你只能开拓自己负责的国家的生意，跨过就是毁约，有点像Dutch Lady和母公司 FrieslandCampina的关系。
🔵 IPO上市的目的明确
公司决定上市融资RM58 million的目的非常明确，就是在保证充足的现金下建新厂和投入研发到智能工厂业务中。
建新厂是为了解决现有工厂场地不够大，导致无法同时对不同的订单进行组装和交付。这次IPO有65%的资金将用这个近5倍大的新工厂，预计2024年中投入生产。
这次IPO有10%的资金将用在投入研发到智能工厂业务，通过聘请工程师和购买所需软硬件来加深公司在这方面的实力。智能工厂的业务占2018和2019年总营业近50%，但这两年因为疫情导致该业务营业额为0，但管理层对这项业务的潜力非常有信心。
🔵 大股东借IPO套利
公司过去的大股东是公司的CEO和COO，两人共占95%的股份。
这次上市他们将卖出手上10%的股份共RM29 million。完成上市后两人仍然拥有公司65%的股份。
至于他们会不会进一步套现，这就有待观察了。
🔵 COVID对公司影响大
因为疫情，公司无法到封锁的越南和泰国去交付订单，因此海外业务大受影响，仅靠大马业务支撑。
这确实是这家公司的短板，因为合约协定，它不能去大马、越南和泰国以外其他国家拓展新的业务。这也是为什么公司在这两年只能靠大马业务，营业额从2019年的RM256 million下降到2020年的RM133 million，盈利也逐年下降。
另外，智能工厂的业务也仍然不稳定，2018-2019年拿下几个项目后就没有新的项目了，也直接影响了整体业务的表现。
🔵 现金流稳定
虽然这两年受到疫情的影响，但现金流依然稳定。公司目前net cash RM110 million零债务。
除了2019年因为大量采购设备导致负营运现金流，过去几年都是正营运现金流。
🔵 主业有所成长，但赚幅不高
公司的毛利率Gross Margin在17%左右，Net Profit在11%左右。对小林的标准而言，确实不高。不过这不难理解，毕竟公司所使用的设备都不是自己开发的，没有议价空间。公司也没有任何特殊的税务减免，毕竟不参与产品研发。
令小林比较意外的是，卖单一设备和提供整个生产线的毛利率差不多。这说明SMT生产线和设备已经是高度竞争的生意，即使提供附加服务，所产生的附加值已经被极度压缩。
不过，除去智能工厂的业务，SMT设备和生产线业务依然有所成长，从2018年的RM92 million上升50%至2021年的RM137 million。
🟠 小林怎么看？
当初公司准备上市，确实吸引了小林的注意。但仔细研究后，以目前的发展小林不会投资它，因为：
⛔️ 受到合约限制，公司无法走出大马、越南和泰国市场。小林不喜欢投资在被绑手绑脚的公司。
⛔️ 公司所有的解决方案都需要依赖设备供应商。熟悉小林的朋友都知道，小林喜欢有自身品牌并且有强技术护城河的公司，因此这家公司不符合小林的胃口。
⛔️ 新业务仍然不稳定。虽然2018年和2019年给公司带来爆炸式的增长，但过去两年一个项目也没有。即使管理层有信心，投资者也需要观察公司是否有持续拿到新订单的能力。
⛔️ 新厂完成时间不符合快速发展的步伐。目前公司已经遇到生产瓶颈，但新厂要等到两年后才能够投产。即使这两年可以暂时租新的地方来生产，这将一定程度增加营运成本。
你是否会在这个月24号上市时投资CNERGENZ呢？在评论区让小林知道！
---------我是很明显的分割线----------
在线开大马交易户口就能免费进非公开群!
https://forms.gle/gkEDP3FTR8nTctzHA
点击链接免费加入小林Telegram资讯群！
https://t.me/xiaolininvestMY
想买美/港/A股? 赶快开户领取免费股票!
https://bit.ly/3xg4RAH
2022年最被看好的上市公司竟然是它?
https://bit.ly/3xgvvxh
要有多少高股息股才能实现财富自由?
https://bit.ly/3iAXKOr
INTEL大马高管辞职创业的世界级芯片品牌!
https://bit.ly/3rZeFyy
2021年改变大马半导体行业的大事件!
https://bit.ly/33fwQqN
大马官联公司背后的大股东竟然是他们!
https://bit.ly/3qUhFxl
大马科技公司背后的大股东竟然有散户!
https://bit.ly/3ER1m80
这是中国“打压”互联网巨头的真相
https://bit.ly/3i6FegV
一家值得期待的大马科技IPO!
https://bit.ly/2SH76OT
一家打败Dutch Lady的牛奶公司要上市了！
https://bit.ly/3vjSbcB
太阳能行业其实有上中下游之分
https://bit.ly/3uBky5N
大马经济的下一个风口竟然是这个行业？
https://bit.ly/3B2VlDd
藏在国际品牌产品中的大马上市公司
https://bit.ly/3t68Dvr
20年前大马最大上市公司如今剩下几家?
https://bit.ly/3D6GLvw
----------我是很明显的分割线----------
如果你觉得小林的分享有意思对你有帮助，欢迎点赞、留言和分享出去。想要第一时间看到小林的分享就赶紧#follow《小林讲股》，每周为你点评热点新闻洞察大马股市趋势。
免责声明：以上内容纯粹个人观点，所有的内容分享只提供大家当作学习与资讯用途，而绝非专业的金融以及投资意见或买卖建议。如果你对这些公司感兴趣，请事先自行研究与分析，了解这些公司及其风险，再向您们的专业金融理财顾问。
#小林讲股
#投资理财
#大马股市
#趋势分析
#Stock
#Investing
#BursaMalaysia
https://www.facebook.com/532698680971846/posts/pfbid02t9RHWcF8DMtWCURgcgwNniXc3jhN2kLhoyGyLB7seHBg6igs7emEBUqYRvySp3bKl/
