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衰退风险升高 现在能投资什么?

(图:法新社)

美国通胀率攀抵40年高点,使市场预期美国联储局将加快升息,全球金融市场因而遭逢沉重卖压。投资人似乎奉行“卖掉美元以外的所有资产”,除了美元升值之外,其他资产都挫跌,包括股市、加密货币、新兴货币、大宗商品,连黄金都相当疲软。

华尔街知名空头,准确预测到最新一波卖压的摩根士丹利策略师威尔森认为,目前美股的风险溢价,还没完全反映企业利润压力和消费者需求减弱带给成长的风险。

以他为首的策略师团队指出,从需求面来看,消费者信心下滑是经济和市场的关键风险之一,之前市场已反映利润压力和消费者需求下滑,现在才正要开始反映过剩库存的风险。

威尔森重申减码非消费必需品类股的立场,认为若美国经济能避免衰退,3400点对标普500指数来说,是“较可信的支撑水平”。

高盛策略师也说,标普500指数虽已大幅回落,价位仍偏高,称不上“便宜”,且美企获利预估依然太高,可能被进一步下修。
●美股仍有下行压力

在这种环境下,该关注哪些类股?高盛策略师团队建议,聚焦于高配息股、以及有安全边际的个股,寻找价值机会的投资人,则应同时考虑价位和盈余预估的下行风险,能源和医疗保健类股为诱人的领域。

高盛的基本预估情境是,标普500指数的价位大致不变,但获利成长将推升该指数在今年底前涨至4300点。

财经媒体CNBC“Mad Money”和“Investing Club”等节目的主持人克雷默)常说,“总会有地方走多头”,因此他也认为在股市下跌的环境下,还是有好的投资机会,衰退期间尤其如此。

在衰退期间,与其卖掉股票,反而应该调整股票组合,寻找在过去在衰退期间表现良好的企业,包括消费必需品类股。

他建议持有银行、食品及药品业者等能安渡衰退的个股,例如宝洁(P&G)、可口可乐,啤酒销售在衰退期间也看升,可适时布局相关业者。但他也提醒,过去的表现未必能用来预测未来行情。
●美股以外的分散风险标

摩根大通资产管理公司的全球市场策略师嘉勒认为,中国资产目前是不错的分散投资标的,因为中国开始松绑防疫封控,北京也暗示有意放松对科技业的管制力道,中股的逆风将减弱。

另外,在股债市暴跌之际,聚焦基本面的投资策略重获青睐,促使能提供可靠报酬的投资魅力大增,例如可支付稳定股息的股票。
●自由现金流股票

F.L.Putnam投资管理公司首席市场策略师兼投资组合经理人海泽表示,实质利率非常低或为负数的宽松货币时代,显然已结束。

她说:“显而易见的是,我们在特许金融分析师(CFA)考试和商学院所学到、所有关于如何评估公司和现金流的东西,再度变得很重要。这意味着你想持有能产生自由现金流公司的股票。”

F.L.Putnam认为,标普500指数中的医疗保健、保险类股,以及一些能带进大量自由现金流的科技和软体个股,看起来颇具吸引力。
●股利收益率

一些投资人正在调整股利策略。骏利亨德森投资的杜赫拉一直增持中国股票,包括再生能源基础设施和水产业,理由是这些类股的股价具吸引力,而且将发放股利。

杜赫拉正在投资股利回酬率约为6至8%的亚洲公司。他说,这些公司与债券回酬率的利差相当可观,并在市场波动加剧时期提供了一些保护。
●定价权

汇丰环球研究亚太股票策略主管林传英表示,汇丰控股列出一份即使在疲弱总体经济环境下,也往往表现良好的股票清单。

这些公司的股票能有此能耐,是因为业务具有定价权、或在特殊的利基市场营运,又或者是高度集中市场的关键参与者。

此外,由于亚洲各经济体正在重新开放,摩根大通资产管理公司认为,亚洲的内需前景正在改善。亚洲首席市场策略师许长泰目前对亚洲股票的获利预测:“对2022年似乎过于保守,一旦市场情绪改善,估值也很具吸引力”。
●投资级债券

摩根大通的许长泰表示,高评级债券能在创造收入和抵御放缓疑虑之间,取得良好平衡。

虽然固定收益的短期挑战来自存续期间(衡量债务价格对利率变动的敏感度)的风险,但政府和公司债券产生的收入提供较佳的缓冲,可抵销利率上升造成的价格波动。

https://www.sinchew.com.my/20220712/%E8%A1%B0%E9%80%80%E9%A3%8E%E9%99%A9%E5%8D%87%E9%AB%98-%E7%8E%B0%E5%9C%A8%E8%83%BD%E6%8A%95%E8%B5%84%E4%BB%80%E4%B9%88%EF%BC%9F/

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