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 探研基本分析的奥秘 | 胡立阳

学会这个方法,抓10倍大牛股的概率提升10倍>>

投资人问:

 我一直记得胡先生曾经在电视节目中说过的一句经典名言—基本分析可以告诉你哪些股票具有“内在美”,而技术分析则是告诉你具有内在美的股票被发现的好时机。这个比喻真是很妙。只是,我们一群朋友可以请您进一步地指点如何快速学会基本分析吗?

任何公司能否有更进一步的发展,端视其是否具备稳固的财务基础。而基本分析的主要目的,便是在帮助投资人深入了解股票上市公司的财务状况,作为投资时的重要参考。因此,分析财务比率就是基本分析最重要的一环。

相信许多人一听到有关财务方面的字眼,便头痛万分,认为是一门非常深奥的学问。的确,若没有学过会计、财务,真的很难懂。有关于财务比率计算的种类繁多,令人眼花缭乱。而我化繁为简,为大家精选取出10种最有用的财务比率计算公式,让你每天轻轻松松花个20分钟做点“功课”,便能摇身一变成为专家。

    最后.在评估各项财务比率之前,我要特别声明所有的比率并无好与坏的标准答案,尤其是不同的工、商业界有不同的标准。以市盈率为例,在美国硅谷,一般科技股的平均市盈率较高,而金融股的平均市盈率又普遍偏低。但在亚洲.金融股与地产股的市盈率却又特别高,股价究竟是贵还是便宜,自需分类加以比较。投资人在计算比率时,需将所算出结果与个别业界中的其他股票相互比较,才能分个高下,一味地运用死板板的数目字来判定公司良荞是不公平的。

十大财务比率的介绍与说明

所有的股票上市公司除了会公布季报之外,一年也会提供给投资人一本年报,这本年报除了将公司一年来的业务与公司未来发展方向针对股东说明之外,并详细公开所有财务报表,让投资人对该公司的实际财务及业绩有深入了解。

运用年报表中所提供的数据资料来分析各项财务比率,可以帮助股票投资人发掘上市公司在处理财务或是营运上的优缺,进而供投资人作为买卖股票的依据。所谓比率便是两个数目字相比较后所得之比例。公司年报中,资产负债表和损益表的公开是最重要的,也是有经验的投资人最关切的部分。简单地选出几个有关数字做个分析比较,往往可以令投资人对有兴趣的公司有意想不到的发现。

有鉴于年代、行业和各地股市的衡量标准都有所不同,以下所有的理想比率皆为美国过去的流行准则,仅供大家做个参考。

(1)市盈率二每股市价/每股税后利润

计算市盈率可得知投资大众对某家公司当时的喜好与未来的信,必程度。市盈率很高的公司往往代表是热门股票,很明显的,股价已经偏高。一味地盲目追买,投资人极可能铎羽而归;相反的,市盈率较低的公司有很多是所谓的冷门股,但常常也代表股价偏低,也许是捡便宜的时候。

以往在美国,一般以20为标准,高于20则表示股价并不便宜,低于20即表示股价还没有充分反映公司的利润。但是,对于许多经济正快速成长的新兴市场,或是对有些新上市而历史较短的公司,由于利润仍在不断迅速成长,投资人对未来非常看好,即使市盈率高至50一100,大家仍然趋之若鹜,股价便宜与否,在这种情况下便有待更深入地分析与研究了。

(2)每股现金流比率二股价/每股销售额

在华尔街,有些投资专家认为,仅靠市盈率来决定股价是否便宜有可能造成误导,因为许多新兴中、小企业,其销售额{营业额)增长极为快速但受限于固定成本较高,出现暂时性比较不赚钱的情况,为避免造成沧海遗珠之憾,可同时参考每股现金流比率似乎更为合理。

每股现金流比率是越小越好,如果比率小于1.0,通常表示公司股价便宜,对于沈率大过2.0的公司,除非情况特殊,最好谨慎。

值得一提的是,通常历史悠久的大公司,其销售额数量庞大但成长缓慢,拿它们来与.发展迅速的中小型公司比较每股现金流比率似乎有失公正。只要多花一点时间,将公司的销售增长幅度列入考虑,自然可以提,供更确实的资料。

举例说:甲公司的每股现金流比率不太理想,是2.0。可是过去3年来的销售额以1年30%的比率快速增长,则其预期每股现金流比率是2. 0/30 = 0. 06。乙公司的每股现金流比率还不错,是1.0,但是其过去3年来的销售额仅以1年10%的速度增加,其预期每股现金流比率应该是,. 0/10 =0. 1.

经算下来,甲公司比乙公司更有潜力。许多中、小型公司其实比大公司还“精彩”,运用预期每股现金流比率的方法,投资人可以好好在股市中“淘金挖宝”,大显一番身手。

(3)流动比率=流动资产/流动负债

此比率可以预知公司在短期中如果不幸遭遇财务困难其还债的应急能力。在紧急情况下,流动资产较容易出手。这个比率通常以在2以上才符合标准。比率太低固然表示应急能力薄弱,但比率高到6以上也往往未必是福。公司的现金、库存等多而无用,没有扩大生产。哪能增加利润?

(4)速动比率=(流动资产一库存)/流动负债

很多尖端产品的库存在竞争激烈的情况下,经常贱价出手,所以价格太难预估。将其除外,便可进一步求得更标准的还债能力,此比率应大于1,才能使公司获得保障。

(5)总资产周转率=净销售额/总资产

总资产周转率能揭示公司经营、管理其资产的效率。

由于各类行业的结构完全不同,没有一个标准的理想比率。但只要与同类行业的平均数相互比较,便可分出高低。某公司比率若是远低于平均数,则显示投资过重,回报却太少,公司的经营已亮了红灯。相反的,比率若是高出平均数太多,则又表示投资不够支持庞大业务,公司应该积极扩张生产规模。

(6)库存周转率二营业成本/库存

清除库存迅速表示公司销售能力坚强,产量控制得当。因此,这个比率越高越好,以大于9倍以上最为理想,但各业界间差距极大,应分类加以比较,才更恰当。

(7}税后利润率二税后利润/净销售额

税后利润率是一家公司成功与失败的表征,一个公司的获利能力如不断成长,说明经营已步入成功之路。理想的税后利润率应在4%-6%以上。造成公司税后利润率太低的原因,不外乎产品价格定得太低,或是成本过高。大规模的公司在制造过程中,单位成本相对便宜,所以利润比率稍高,因此在比较时应尽量挑选大小相仿的公司。

(8)总资产报酬率=税后利润/总资产

资产报酬率应在10%一12%以上较为理想。

(9)长期负债对股东权益比率=长期负债/股东权益

债务过多,一个公司所担负的风险自然较大。经济不景气的时候,公司债等长期债务的应付利息,经常沉重得令公司喘不过气来。反之,一个公司若能适度地筹集并有效地运用长期债款,远胜于不断依赖短期借贷,也更可发挥杠杆作用,事半功倍。

此比率以低于75%为理想。

(10)长期负债对总资产比率二长期负债/总资产

此比率以低于50%为理想。

任何公司不论是长期或短期债务均不能过重,否则除了可能引发财务危机外,还会因不能再举债而坐失更佳投资机会,逐渐走上萎缩之途。

明白上述10种比率后,投资人在做决定前,应对目标公司的各项财务比率做彻底分析,将其连续数年来的资料与另一家相同公司相互比较,研究其发展趋势后,再与整个同一板块的平均比率依上述顺序做个比较、研究,自然会得到更正确的结果。

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