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区别真假牛市不二法门:抛硬币

(纽约18日讯)查了历史,做了算术,问了专家,依然无解?现在我来告诉你如何判断是否应该在熊市当中全仓押注牛市到来:猜。

这个发人深省的观点来自Leuthold集团汇总的数据。

该公司回顾了过去65年的历史,找出了20多个似曾相识的股市上涨情形,分析了价格走势,以期找到区分真上涨和假反弹的方法。

答案是,几乎不可能实时判断哪些上涨会持续下去。人们宣称有效的一些方法,如果较起真来,往往都经不起推敲。

随着美国股市7兆美元(约30.8兆令吉)的反弹行情,吸引投资者回心转意,这种绞尽脑汁从先例中寻找交易线索的预测方法,最近已经成为华尔街主要的消遣方式。

鲜有揭示真理

Leuthold的研究表明,这在很大程度上属于形态识别的试验性尝试,可以提供谈资,但鲜有揭示真理。

“我不知道有谁真的能够一直准确预测底部位置,”《股票交易员年鉴》的主编杰弗里·赫希表示。

“有一个古老的笑话,只有一种人言之凿凿预测底部和顶部——骗子。”

在检验观点时,总部位于明尼阿波利斯的基金公司Leuthold,做了许多研究人员如今正在做的事情:比较当前的股市上涨与以前的股市上涨,看看能不能找到什么因素来判断行情的可持续性。

从6月中旬开始,标普500指数上涨了17%,抹去大约一半的熊市跌幅。Leuthold回顾了以前熊市中的爆发,其中一些后继乏力,另一些则气势如虹。

从它们演变周期的大约同一时点开始,以两个月为界,后继乏力的那些熊市反弹幅度略小,中值为11%;后续继续上涨的那些则速度更快,上涨10%仅用7天(这次用了31天)。

不能单凭价格走势判断

但最终,无论是速度还是轨迹,都很难真正区分真希望与假曙光。该公司首席投资官道格·拉姆齐说,仅靠这种价格变化来得出结论,跟掷硬币的意思差不多。

“新牛市的启动更强劲一些,但例外情况也有很多,市场在达到10%门槛之前可能会有些逡巡,也有些急遽的熊市反弹短短几天一蹴而就,”他说。

“不能单凭价格走势就断言:‘不,这是熊市反弹。不,这是新的牛市。’”

不仅统计数字徒劳无功,人们在心理和语言上往往也莫名。

什么时候认定上涨不是假象?始于2009年的股市上涨行情启动多年之后,依然有人称之为熊市反弹,甚至直到牛市结束才罢口。

在成为历史之前,市场里的事总是说不清,甚至在成为历史之后也道不明。

预测市场绝非易事。鉴于美联储收紧政策的不确定路径及其对经济的影响,今年也是如此。

在这种背景下,对标普500指数的预测自然莫衷一是,策略师的年终目标之差蔚为壮观。

图表有漏洞或矛盾

从图表中寻求指导是一个充满挑战的尝试。在每一个似乎包含洞见的蓝图中,要么有漏洞,要么有矛盾。

以时髦的50%回撤位指标为例。该指标表明,一旦标普500指数收复了一半的峰谷(上周五实现了这个里程碑),接下来几乎不可能再跌。

听来不错!然而,美国银行一项结合了标普500指数本益比与美国消费者通胀率的指标认为,股市尚未触底。

自1950年代以来,每次市场达到低谷,该指数都会跌破20。而在今年的下跌期间,它仅跌至27。美国银行说,该模型有“完美的跟踪记录。”

随着那斯达克综合指数从6月低点上涨超过20%、标普500指数快速逼近这一门槛,有时会流行一种观点:一切皆因动能。

2008年前做空房地产市场而一举成名的迈克尔·伯里上周发布推特指出,在互联网泡沫破灭期间,那斯达克综合指数在下跌78%的过程中,有七次上涨20%。

2008年也是如此,当时标普500指数的跌势被两次20%的反弹打断。

https://www.enanyang.my/%E5%9B%BD%E9%99%85%E8%B4%A2%E7%BB%8F/%E5%8C%BA%E5%88%AB%E7%9C%9F%E5%81%87%E7%89%9B%E5%B8%82%E4%B8%8D%E4%BA%8C%E6%B3%95%E9%97%A8%E6%8A%9B%E7%A1%AC%E5%B8%81

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