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沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板能源组)陷PN17 还可以持有吗?

读者HS Beh问,沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板能源组)被列入PN17,请问还可以持有吗?持有风险多高?谢谢。

答:沙布拉能源是由于截至1月底的股东权益仅有8500万令吉,不及108亿7200万令吉股本一半,被归类为PN17公司,需在12个月内提交重组计划。

虽然该公司在截至4月30日止的首季转亏为盈,但要重现活力是一项庞大挑战,分析员在风险比回报高的情况下,并不建议持有该公司股票。

该公司在5月杪宣布成为PN17公司的同时,也被外部审计师安永对持续营运的能力,提出重大不确定忧虑,认为2022财政年净亏90亿6090万令吉,短期负债更是超过短期资产124亿5080万令吉,意味该公司面对严重的流动资金紧张问题。

该公司稍后宣布资产脱售作为重组的一部份,并在6月宣布转亏为盈的好消息。

根据沙布拉能源宣布,由于美元升值带来的外汇赚益抵销收入减少,截至2022年4月30日止第一季转亏为盈,净利9193万4000令吉,前期是净亏损9707万4000令吉。

第一季营业额下滑39.75%至8亿8608万1000令吉,主要是工程建筑部门收入减少。
首季虽转盈核心亏损近2亿

首季转盈看起来是好消息,但是细看,如果扣除包括外汇赚益1亿7600万令吉在内等的一次性收入,核心亏损近2亿令吉,反映主要业务还是疲软。

按季而言,该公司现金水平下跌25%,净债务和负债率分别为96亿令吉和60.6倍,连续第四季净负债。

至于持有沙布拉能源的风险,除了高负债,作为一家陷入PN17的公司,很难获得新资金,使现金流周转不灵,而无法赢得新订单。另外,该公司近年未拿出令人满意的业绩,反而有工作交付和执行风险增加,以及项目成本超支加剧的迹象。

丰隆投行研究表示,该公司中短期内要转亏为盈将是一项艰巨任务,需更努力才能重返正轨,维持全年净亏预测,给予“卖出”评级,目标价为1仙。

马银行研究也认为,高负债和业务不振,加上陷入PN17,沙布拉能源要重振雄风,面对非常巨大的挑战,并且需要耗费相当长时间。

截至4月底,该公司手持订单达83亿令吉,而正在竞标项目高达230亿令吉。

马银行研究认为,该公司31%合约是遗留合约,今年至今攫取27亿令吉合约,但如何交付积压的订单,而不超支、不附加拨备,是非常关键的问题。“该公句当务之急是必须脱售和/或资本化资产和业务,重组成本结构至更低水平。”

该公司的债务重组尚在进行中。
未来3年仍摆脱不了亏损

马银行研究表示,沙布拉能源未来3年仍摆脱不了亏损,2023财政年首季虽有净利,但全年预料亏损3亿9100万令吉,比较2022财政年(截至2022年1月31日止)的32亿5500万巨亏大有改善。2024和2025财政年预料亏损分别为1亿9200万令吉和1亿7600万令吉。

马银行研究认为,虽然股价极低,投资沙布拉能源可能的回报仍然远低于风险,加上油气股有其他更好的选择,如大红花石油(HIBISCS,5199,主板能源组)和云升控股(YINSON,7293,主板能源组)等,因此建议“卖出”,12个月目标价为3仙。

沙布拉能源近期有一些被收购的传言,但都未经证实。

本栏并无作出任何股票交易的建议,一切买卖盈亏自负,在采取投资行动前,请依本身的投资条件与情况,及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20220822/%E6%B2%99%E5%B8%83%E6%8B%89%E8%83%BD%E6%BA%90%E9%99%B7pn17-%E8%BF%98%E5%8F%AF%E4%BB%A5%E6%8C%81%E6%9C%89%E5%90%97%EF%BC%9F/

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