如果给你看以下这家公司的业绩记录，季报净利表现出现7连跌，你会想投资这家公司吗？
相信大部分的人都会回答：“当然不会啦，我师承冷眼前辈，只买成长股！”
可是如果我告诉你这可是大马唯一一家保险套公司KAREX咧！
这时，可能有人会回答：“保险套公司那就值得考虑买入啦，我兄弟姐妹，亲戚朋友每周都要用到咧，就只差我父母不需要用而已，你看顾客群这么大，需求还会伴随人口成长……”
以上只是狂想曲的设计对白。是的，有些人，偏爱银行股。
有些人，偏爱建筑股。
有些人，偏爱蓝筹股。
有些人，偏爱产业股。
有些人，偏爱手套股。
可是有更多的一些人，偏爱保险套股，更有上保险套股情意结。什么是情意结？情意结是指潜意识地对某人某事有着不可抗拒的强烈情感。
为什么我会说不少人有保险套情意结，偏爱保险套股呢？让我们看看一些上市公司的股东人数的数据。
首先，同以橡胶为原材料的手套股龙头大哥HARTA，市值达150亿令吉，股东人数只有4623人。而KAREX市值只有HARTA的十分之一，约15亿令吉，却有11042名股东。你可能会说保险套是一个简单易懂的产品嘛，所以深受散户们的喜爱。
衣食住行是大众最容易明白的产品/服务。PADINI是国内出名的衣服销售商，也是卓越的成长股，应该很多人都懂这家公司。市值约30亿令吉的PADINI却也只有5181名股东。说到关于“食“的大马好公司，就不能不说OLDTOWN啦！OLDTOWN的市值与KAREX接近，约11亿令吉，股东也只有3976名。
不瞒你说，我承认我对保险套股也有着某程度的情意结，虽然我不曾买入KAREX的股份，可是却从IPO开始关注KAREX至今。当初笔者已经很想买入KAREX的IPO，可是当初没什么资金。其实没买到IPO也没关系，因为当时也没什么钱，而且买IPO也未必抽到我啊！可是过后看着KAREX的股价一直成长，红股派了又派笔者还是没有采取行动。
KAREX打着世界最大保险套制造商的口号于2013年11月6日在大马主板上市。IPO的价格为RM1.85，于2014年至2016年期间连续3年派发1：2比例的红股。换言之，当初1000units的股份可换为现有的3375units。以今天的闭市价计算(RM1.44)，当初1000units的IPO，价值RM1850，等于现在持有3375units，价值RM4860，等于说4年期间投资成长163%！（不包括股息收入）不过，如果你是2016年才买入KAREX的股份的话是暂时吃不到这份甜头的，因为KAREX的股价从2016年的高峰逐步滑落至今，跌幅超过50%了！
为什么？为什么兄弟姐妹，亲戚朋友每周都要用到的产品会有如此惨况的？难道大家都不需要用了吗？净利已经连续7个季度下滑了，还会跌下去吗？如果你还有这个忧虑，在数字上我是回答不到你啦，因为笔者没有太过深入研究KAREX的财政表现，不过我可以用生意角度浅见回答你KAREX目前的情况。
KAREX是目前世界最大保险套制造商，注意哦，是制造商哦，主要是替其他品牌代工生产而已。KAREX过去的卓越成长归咎为KAREX有为DUREX这个知名保险套品牌代工生产。
DUREX这个品牌有多强大？先让笔者介绍什么是Tupperware? 可能很多人都认为Tupperware华语的意思就是塑料容器啦，如果你这样想就大错特错啦，你已经被品牌效应影响了。
实质上Tupperware是一个品牌，并非是一个词。可是大家看到塑料容器是肯定不会有人说这是塑料容器或plastic container的，大家都会说Tupperware的。
另一个很好的例子是，现在很多人都会说我Google一下，很少人会说我上网搜索一下的！
Durex的品牌效应可能不及Tupperware和Google般强大，可是当人们说到Durex这个字，大家的脑海自然反应就是condom啦，连cambridge词典都可以找到Durex这个品牌啊！
笔者尝试在词典搜寻microsoft，是没有结果的。可见cambridge词典也不是随便加入品牌名称的，有加入于词典的原因是这些品牌实在太深入民心，时常出现在我们的日常生活当中。
不过KAREX的野心不只是区区局限于代工生产而已，KAREX不但有成立自己的品牌近几年还收购了几家公司呢，未来的重心发展也是放在自己的品牌。
在一连串的收购后，最新的季报营业额也开始反映成长，季度营业额首次突破RM100million，可是还是无法避免净利持续下滑的命运。因为KAREX为了宣传自己的品牌而付出了很多成本。KAREX的distribution
expenses 从以前的4%-6% of revenue的水平增加到最新季度的11.7% of revenue。
老实说，笔者没有深入研究保险套客户的心理要如何才可以让他们从Durex品牌转至其他品牌，不过，笔者观察到保险套行业的三个特点。
第一点：价格。客户会不会因为价格特别低而购买该品牌呢？我猜应该是不会啦，因为客户应该是更注重品质多过于价格，如果因为贪便宜而买入劣质的产品，对客户的损失是很大的！而且，如果低廉的价格可以屡获客户的心的话，KAREX应该就不需要花这么多钱宣传自己的品牌了。
第二点：品牌的重要性。品牌远远重要于价格，DUREX应该是很早就意识到这一点而在早期打下了很好的品牌效应基础。KAREX要改变客户的品牌习惯不是不能啦，只是可能需要花很多的时间和金钱才能做到，而回报能否高过所付出的尚不知道呢。
第三点：产品的变化性，如超薄，特别口味等。这种玩意儿，大家可能都讨厌一成不变，偶尔尝试新玩意才有新鲜感嘛。所以像KAREX曾推出榴莲口味，据说回响不错，接下来会推出nasi lemak口味，这些都是可以巅复客户习惯的机会。
另外，之前TOPGLOVE也宣布要加入保险套的市场，对KAREX有没有影响呢？利润好的生意人人都想参与一份啊，所以说不定每年世界各地有不少的新丁都想进军保险套行业抢KAREX的饭碗，只是这些新闻你我没有看到而已，所以无需特别担心。身为世界最大制造商的KAREX的对手绝对不是别人，而是自己，且看他未来可以走出什么路出来。
可以成为世界最大的保险套制造商的股东应该是一件酷极了的事情，因为身边亲戚朋友，兄弟姐妹都是你的客户群啊。如果你觉得这篇写得好的话，就分享给你认为有保险套股情意结的朋友吧！
西山
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