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ASTRO 6399 ASTRO MALAYSIA HOLDINGS BERHAD | 出乎意料的 “业绩炸弹”?
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ASTRO6399)在该季中出乎预料的只有 RM 5.8 Million 的净利(“PAT”),对比去年同期的 RM 105.9 Million 和上个季度(Q2)的 RM 98.5 Million 相差甚远,到底是什么让 ASTRO 的业绩突然下跌呢?

资料来源:Bursa Malaysia, Company

从上图来看,我们可以看到公司的营业额在该季中为 RM 926.2 Million,对比去年的 RM 1,022.4 Million 虽然有所下滑,但其下滑幅度也不过是 9.41% 而已,其中公司的毛利(“Gross Profit”)也同样只是下跌了 8.61% 而已。

然而,读者们可以在 Highlight 的部分看到,公司的利息开销(“Finance Costs”)在该季中从去年同期的 RM 27.1 Million 激增至 RM 141.7 Million,这也是公司 PAT 下滑的主要因素。

按照 ASTRO 季报中的解释,该季的盈利下滑最主要是因为 Finance Lease Liabilities(也就是租赁)中的外汇亏损、Right-of-Use(“ROU”)资产的减值等因素。

资料来源:Bursa Malaysia, Company

在讨论 ASTRO 的债务结构之前,我们还要所以下公司在近期内债务的变动。

首先,ASTRO 旗下子公司的 RM 195.0 Million 债务已经转为 2.98% 的固定利息,另外的 RM 255.0 Million 则是没有变化;同期间,公司也租赁了更多 MEASAT 3 卫星的转发器,公司在按年比较之下新增了 12 个转发器(平均融资成本为 5.8% 左右),这里的利息开销会增加,不过也有被提早终止租赁合约的 6 个转发器降低了其融资成本。

作为参考,M3aM3b M3d Finance Lease 利息高达 12.5%5.6% 5.8%

但其实这些呢,都不是公司的利息开销大幅度上涨的真正原因。

资料来源:Bursa Malaysia, Company

从上图中,我们可以看到 ASTRO 在该季中有一个 RM 128.2 Million 的未实现外汇亏损 那么为什么是还未实现呢?

在上述提及的债务组合中,我们可以看到 ASTRO 本身拥有不小以 USD 计算的债务,其中也有部分的债务其实是没有对冲的;换句话说,如果 USD 走强的话,按照会记准则来计算的话,公司未来要偿还的利息就更高,因此在该季中造次了一次性的亏损。

如果剔除该一次性的账面影响的话,理论上 ASTRO 在该季中的 EBITDA(扣除利息、税务和折旧前的盈利)可达 RM 265.0 Million,对比去年同期的 RM 296.1 Million 下滑了10.50% 左右,如果对比上个季度(Q2)的话,则是稍微下跌了 6.43% 左右。

资料来源:Bursa Malaysia, Company

以现金流来看,ASTRO FY 2023 9M 中也有 RM 932.1 Million 的净经营现金收入,并且其融资现金流中的利息开销也是 RM 62.9 Million,因此这次的亏损,更多是账面效果而已。

ASTRO 开盘有下跌的话,不知道读者们有没有兴趣呢?

By: 小编

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