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EFRAME 0227 ECONFRAME BERHAD EFRAME公司 | 业绩、收购案开箱

全马门框市占率最大的 Econframe Berhad(EFRAME、0227)在昨天公布了两项重要的公告;第一项为公司 2023 财政年的 Q1 业绩,而第二项则是公司新的股权收购。

那今天呢,我们就先开箱 EFRAME 在 Q1 的业绩,随后再深入探讨公司的新收购案。

资料来源:Bursa Malaysia、公司

在该季中,EFRAME 创下了 RM 16.9 Million 的营业额 – 是公司上市以来最高的单季营业额表现;而在该 RM 16.9 Million 中就有 RM 14.9 Million 来自于门框的制造业务,剩余的 RM 2.0 Million 左右则是来自于其他门框相关产品的买卖(“Trading“)业务。

若我们对比去年同期,可见公司的营业额按年上涨了 26.80% 左右,这主要是因为金属门框的订单有所增长,进而提到了公司的营收入;不过在原料价格和运营成本(如能源和劳工成本)上涨的因素影响之下,公司的税后盈利(“PAT”)不涨反跌,下滑了 11.52% 左右。

资料来源:Bursa Malaysia、公司

而在按季(对比 Q4)之下,EFRAME 的营业额也同样因金属门框的订单增加而上涨了 3.32%;但其 PAT 也因上述提及相同的因素下滑了 21.23% 左右。

展望未来,公司的表示会保持 “Cautiously Optimistic”,即谨慎乐观的应对为了的挑战;但今天更为有趣的,还是 EFRAME 的新收购案。

根据 EFRAME 在 2023 年 1 月 17 日的文告,公司将会以共合 RM 18.2 Million 的现金 + 股权(RM 9.1 Million 为现金,RM 9.1 Million 为股权)收购 Lee & Yong Aluminium Sdn. Bhd.(“LYASB”)的 65.0% 股权,以及 Trans United Sdn. Bhd.(“TUSB”)的 100.0% 股权。

作为参考,LYASB 主要以制造和安装铝制玻璃架构(“Aluminium Glazing & Glass Products”)、铝幕墙系统(“Aluminium Curtain Walling System”)、铝外墙和覆盖系统(“Aluminium Facades & Cladding Systems”)、铝制遮阳板(“Aluminium Sunscreen”)和铝制百叶窗(“Aluminium Louvres”)等住宅和商业建筑用的产品。

从企业的角度来看,EFRAME 本身就有购置不少铝原料,如果是和 LYASB 共同购置更多原料的话,理论上公司也是可以节省成本;以下为 LYASB 在过去 3 个财政年的业绩表现。

若我们对比去年同期,可见公司的营业额按年上涨了 26.80% 左右,这主要是因为金属门框的订单有所增长,进而提到了公司的营收入;不过在原料价格和运营成本(如能源和劳工成本)的因素影响之下,公司的税后盈利(“PAT”)不涨反跌,下滑了 11.52% 左右。

资料来源:Bursa Malaysia、公司

而从文告中来看,LYASB 也会给予未来 3 个财政年(严格来说,是未来 12 个月的业绩,因为两者的财政年结束的月份并不同)每年至少达到 RM 4.0 Million PAT 的盈利保证;不过,LYASB 的 2021 财政年是有被 COVID-19 影响的,因此要达到 RM 4.0 Million 的 PAT,也并非不可能。

单论 LYASB 的话,公司将会支付 RM 8.1 Million 的现金并以每股 RM 0.870(按照 5天 VWAP 的价格计算)发行 10.5 Million 股新股以收购该公司。

若以 RM 17.2 Million 的价格计算的话,EFRAME 对 LYASB 的收购估值(FPE)为 6.62 倍左右;严格上来说,以当前 EFRAME 接近 30 倍的估值计算的话(如果要以 RM 0.870 计算的话,其 PE 估值则是 25.89 倍左右),其实该收购并不贵,尤其是其中的 RM 9.1 Million 将以股权支付。

至于 TUSB 的话,EFRAME 则是会以 RM 1.0 Million 的现金该公司的 100.0% 股权,其收购的主要因素是该公司持有一片大约为 3,189 Sq. M. 面积的土地,并且在这片土地上也有 3 层高的办公楼和厂房(以每个月 RM 30,000 租给 LYASB),该收购的价格和第三方估价师对该土地的估值相同。

资料来源:Bursa Malaysia、公司

在收购按结束后,LYASB 和 TUSB 过去的主要股东则会持有 EFRAME 约 2.10% 左右的股权。

以版主个人的观点呢,这次的收购案对于公司来说是有利的;不过公司的股价也已经上涨了不少。

那不知道读者们又如何看待 EFRAME 这次的表现呢?

By: 小编

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