YBS 0025 YBS INTERNATIONAL BERHAD – 3Q24业绩汇报

 YBS 0025 YBS INTERNATIONAL BERHAD – 3Q24业绩汇报

最后一次追踪这家企业已经是一年前，业绩至今仍没有起色，有时小赚有时小亏，不过厉害之处在于股价依然保持稳健。
YBS的主要催化剂在于与美国上市电池技术企业Enovix的合作。趁业绩汇报，一探究竟这个项目的潜能。
📌 回顾与Enovix合作的历史，在去年7月与他们签署为期10年的制造供应协议，在槟城科技园的新设施生产锂离子硅 Silicon-anode Lithium-ion) 电池。
📌 这个项目主要由Enovix现有COO牵线，他早前曾在AMD和Lumileds担任大马业务的要职。YBS曾经与他在其他项目合作，因此已建立良好的关系。当Enovix想要来大马设厂时，第一时间就想到YBS，之后就一拍即合。
📌 在首阶段的发展，Enovix作出投资将YBS的槟城设施转变为高端制造设施，之后提供信用担保，协助YBS贷款USD70m，用于第一条全自动生产线的机器安装。
📌 值得一提，Enovix主要设计、开发和制造锂离子硅电池，属于一种创新的技术。他们已承诺将在未来15年投资USD1.5b在大马市场，其中包括与YBS合作的设施。
📌 目前，除了安装机器之外，也忙于培训新员工和测试机器。如无意外，在今年4月可以进入投产阶段。现阶段已经为这个项目聘请多达200多位员工，未包括Enovix另请的100位工程师。
📌 Enovix的产品有2个款式，分别是类似手表大小的“微型”电池和类似手机大小的“中型”电池。根据每小时1,350个产能，每天24小时全年365天投产，总产量预计为10 mil个。
📌 虽然没透露具体的售价，但是根据早前已签订的协议，在最低产量的情况下，也就是最保守的局面下，已经足以将全年营收提高2-3倍。
📌 认为营运风险并不高，因为产品以成本叠加利润 (Cost-Plus) 的方式卖给Enovix。此外，由他们提供信用担保的USD70m贷款也是协议的一部分，虽然账面上是由YBS背负，但是已经计价在产品售价上，因此理论上是由他们支付。根据内部估计，净利润为高单位数，个人解读为8-10%。
📌 虽然当下市场仍然疲弱，但是根据2024年客户们的预算，全年营收有望增长20-30%。然而，对此仍保持谨慎，因为去年也遇上相同情况，不过客户最终将订单推迟。
总结，YBS短期业绩将继续受到新项目的投资成本影响，估计在2-3个季度后才看到赚幅正常化的情况。虽然与Enovix的项目将在今年4月开始投产，但是相信至少也要等到下半年才看到较好、较稳定的生产水平。
个人认为，YBS与Enovix的合作具有“赌”的成分，因为Enovix称得上是一家初创企业，在2021年才上市，没有扎实的基本面。未来的表现将取决于他们的锂离子硅电池是否获得市场的接受。
值得一提，Enovix如今的生意规模仅非常小，2023年营收接近USD8m，全年亏损USD200m+。由于YBS将所有生意前景都寄托在这家企业上，如果产品未能取得成功，那么将是直接的打击。
从正面的角度，一旦取得成功，其业绩将是倍数的增长。假设来自该项目的营收为RM200m，以8%计算，将是RM16m的利润。以上就是YBS股价不跌的原因，有巨大的想象空间。
#YBS
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