SIAB 0241 SIAB HOLDINGS BERHAD - 业绩转正，收购拼成长

 SIAB 0241 SIAB HOLDINGS BERHAD - 业绩转正，收购拼成长

自今年以来，本地建筑指数已经大涨约60%，基本上板块内的个股都普涨，仅仅是涨多涨少的问题而已，不过却有一支股票仍在底部区间盘整，完全没有动静，正是今天讨论的主角Siab。
Siab创办于1980年代，在过去几十年期间已完成总值超过RM2b的项目，其中包括医院、商场、大厦、酒店、公寓等等。
在2022年以每股RM0.30发售价上市于创业板，奈何因业绩不佳，至今已下跌至RM0.12左右。
最主要的原因在于大部分建筑合约是在疫情前签订，由于合约价值已经锁定，当建材和劳工成本上涨时，没办法转嫁给客户。与此同时，也受到工程延迟的影响，被迫支付一些违约赔偿金。
好消息是，经过8个季度的亏损后，Siab终于在今年Q1转亏为盈。之前成本超支的建筑项目已经告一段落，当下在进行中的新项目都是近几年斩获的。
Siab的复苏节奏才刚刚启动，接下来就是回到正轨上，开始拼业绩成长。他们在去年宣布以RM122m收购另一家建筑企业Taghill。
Taghill的生意与Siab几乎一样，不过最大亮点在于手握总值RM1.3b的建筑合约。如果加上Siab现有RM300m+在内，两者将有大约RM1.6b的未完成合约。
值得一提，Taghill的实力非凡，在短短6年内就已完成总值接近RM1.6b的项目。这项收购附带2年总值RM24m的盈利保证，换句话说，只要Siab完成收购Taghill后，可以立即看到正面贡献。
然而，最大的问题在于Siab的资金有限，必须依靠在市场集资来进行这项收购。首先，在去年12月以RM0.12价格配售100mil 的股票，筹得RM12m的资金。
其二，在今年进行一项总规模高达RM92m的Rights Issue活动，按照每10股发行13股新股，认购价为RM0.12。为了回馈股东们的回馈，每认购2股，他们将赠送1张Warrant。
简单讲解这项Rights Issue，以10,000股为例：
📌可以认购的附加股为13,000 股，相等于RM15,600的成本。
📌 在完成认购后，手上的总股数将是23,000 股，外加6,500张的免费Warrant。
值得一提，Siab已经与证券行M&A和NewParadigm签订包销协议，也就是说他们将担保这次Rights Issue将筹得足够的资金。至于背后金主是谁，有传闻说是他们的其中一位产业发展客户。
无论从什么角度去看，收购Taghill对于Siab都是有利无弊。虽然壮大后的股数将多达1.55b，但是在Organic生意改善与Inorganic收购的双管齐下，或许股东们可以期待不错的业绩数字。
股价方面，虽然去年亏损进一步扩大，但是Siab已经在RM0.12左右徘徊超过1年，并未进一步走低。此外，去年进行的配股活动和今年进行的Rights Issue都是定价在RM0.12。
那么，能否投资吗？个人认为，见仁见智吧，不过有一点可以肯定的是，Siab的最坏情况已经过去。
#SIAB
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