新赛道布局奏效, MPI 3867 MALAYSIAN PACIFIC INDUSTRIES靠SiC封装“吃糊”
在业绩出炉后,MPI股价在几天内大涨20%左右。事实上,CEO Manuel的一句话才是股价大涨的主因。
3Q24业绩汇报,不卖关子,直接说重点,就是他强调来临业绩将非常劲爆,Q4盈利将是Q3业绩的至少2倍。
注:其财年落在每年的6/30。
简单回顾Q3业绩,基本上与Q2扯平,几乎所有数据都一样,当中两个季度都包含一次性RM9.5m的减值亏损,来自于Dynacraft的结业和遣散赔偿。
📌 客户的SiC项目提产活动如今已在开始,虽然当下没有预期中快,但是不必担心,内部预估今年内将取得30%+的增幅。已经将一些产能转移到欧洲的再生能源行业。
📌 欧洲电车行业已经陷入困境,全球仅有的赢家是中国。在当地专攻电车的SiC生意依然在成长当中,不过最大的问题在于价格竞争非常激烈,客户要求下调30-40%的售价。
📌 从正面的角度,MPI是仅有一家在当地从事SiC封装的非中国企业,而且客户也需要相关的技术,因此在价格谈判上还是略占优势,仅下调几个百分比。一直以来的策略都是追求利润增长为主,如果客户执意要走,就让他们走。
📌 事实上,很多SiC芯片的企业在近期大幅降价,情况相当剧烈,具体影响将反映在他们下个业绩上。
📌 再次重申,在全球SiC芯片的产业链当中,大部分投资都围绕在前端活动,而后端活动的封装部分则跟不上步伐。以现有在行业的领先地位,对于专攻SiC封装的生意策略非常有信心。
📌 如无意外,2025-2026年将是SiC芯片产业链的爆发期,随着产能的增加,价格肯定将进一步下滑。为了开拓新市场,作为策略之一,到时将引入另一个半导体材料氮化镓 (GaN)。
📌 处于建设中的中国苏湘设施预计在2025年中开始投产,不过当下仍没有足够的项目和产量,在积极接洽当地的电车企业。如果没有足够的量,折旧开销将是一个沉重的负担。
📌 创造现金的能力惊人,当下手握超过RM900m的净现金。在探讨着多达6个潜在的收购项目,暂时还没作出决定。
总结, MPI将在4Q24交出非常好的业绩,不过其中有多少是水分,多少是核心利润,则有待观察。据了解,有一次性回拨收益。
最大的担忧在于,未来的赚幅能否保持在合理水平,以及不被价格战影响,是一个未知数。
最后,根据过去多次的汇报,CEO Manuel从不过度引导,有一说一,因此是完全可信的。
#MPI
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