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成绩不如预期,就是惩罚的开始 - 20141030
最近都是业绩出炉的季节,许多公司都公布了有关它们最新季度的业绩报告。如同往常一样,若公司宣布了不利的消息时,很多投资者或者投机者就开始采取所谓的“行动”来惩罚/奖励公司。这就好像是一个每次考一百分的同学,在最近的考试中由于跌到九十九分,造成了他被父母鞭打。另一个由于每次考试不过关的同学,这一次因为考试及格了,反而获得了老师的赞赏。姑且不论以上是否掺杂着一些人类的情绪反应,我们都是在理性和非理性之间徘徊。徘徊在是否这一次的考试成绩就是最终的成绩单?而是否会有家长们会去询问为何这一次的考试成绩与往常不一样?

首先,我们对业绩不达标的第一个感觉是震惊,第二是失望,第三或许就是愤怒,最后可能就是没感觉了。这一点可以从股价和股票交易数量可以看出。首先,由于是出乎意料,肯定会吸引到很多卖空者进入市场,惩罚这些不及格的同学们。当然,我也要指出的是,那些常常获得A Plus的同学们,若来个A或者B,其惩罚程度(下跌的严重性)更甚于那些处于及格边缘但却不及格同学们。

所谓的好公司,由于一直以来都是业绩良好,所以投资者的预期期望会比所谓的普通公司的要求高些。这也就是为什么当TESCO作弊(做假帐)的行为时,会让大家吃惊。从首先吃惊,接下来是信心尽失,接下来就是开始感到绝望或者什么都不管的时候。当大家都在议论纷纷到底这同学是发生了什么事的时候,接下来可能就是在中间开始的阶段,毕竟信心不可能是从100%直接下跌到0%。只要大家的信心开始慢慢地开始渐渐消失,到加速消失,到完全消失的时候,或许就是这间公司的重生,不过,个人的经验是,所谓的做假帐的公司,一般来说都是很难翻身 - 消费者 / 投资者 / 甚至是贷款者都很难再信任它们。

另一个类型是成型性公司。当业绩不如预期成长速度般,又或者更是业绩出现下滑的时候,这个时候会开始出现透不信任票的投资者,股价就开始下跌(如:IBM / Super Group / Osim 等等)。这原因取决于成长型投资者开始抛售有关股票(因为已经不再具备投资条件),但因为价值投资者还在观望着(也就是因为其PE突然变高而变得不那么吸引人),所以股价并没有因而获得扶持而继续往下跌。若要扭转这个趋势,唯有先做好心理建设 - 》承认这间公司已经没有那么高的成长空间,所以股价需要下滑到变成合理价格的位置(PE需要更低一些)。当整个公司处在转型或者在增加新的收入来源时,这些所谓的投资者都是处于观望的态度(因为信心已经被打击了,不希望再被打击多一次),这个时候,我们需要透过更好的分析(即:是否这间公司已经不具备成长空间?其之前的优势已经不在了?其还有什么可投资的理由?是否还有更好的投资标?etc)来看待有关公司。毕竟,投资的投资期限因人而异,投资能力也因人而异,所出现的投资策略和结果也因人而异。

另一个是所谓的价值型投资者的抉择,比如股息突然变成零,或者业绩突然出现大量的亏损等等等。这些时候,我们也需要参考一下自己投资标准到底在哪里?什么是我们应该注意或者不注意的地方?

追根究底,其实投资是蛮简单的东西,不要复杂化。选择投资在自己充分了解的股票里头,就不会只紧盯股价波动而出现心理波动。共勉之。



天涯人 - 股票及生意钻研所,
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