AFG (2488) - 貸款成長放緩‧安聯金融財測下調
2015-04-16 17:13
（吉隆坡16日訊）安聯金融（AFG，2488，主板金融組）貸款成長料隨領域放緩，非利息收入及存款業務持續面臨挑戰，分析員因此下調財測。
達證券預測，安聯金融過去3至4年的驕人的雙位數貸款成長料無以為繼，貸款成長將隨領域疲軟展望放緩至8%，主要是消費貸款，如車貸及產業貸款需求料下滑影響。
目前領域貸款成長預測介於8至8.5%。
不過，受安聯金融專注於提昇獲利，信用卡及個人貸款料繼續享有雙位數成長，但這兩項業務貢獻不大，料無法顯著貢獻整體貸款。
商業貸款方面，安聯金融看好中小型企業貸款將帶動成長，因還有許多交叉銷售銀行保險、財富管理、信用卡及現金管理的機會。
市佔率增長
達證券表示，儘管中小型企業競爭升溫，安聯金融市佔率卻在增長，預計佔3.6%的市場總額。可是在可循環非利息收入及零售存款方面將面臨挑戰。
2014年，安聯金融的非利息收入貢獻從前期的28%下滑至26%，費用收入貢獻僅53%，低於領域的64%。
達證券說，受政策改變、匯率活動及交易量減少導致財富管理業務充滿挑戰，安聯金融非利息收入展望維持疲弱。
雖然強穩的定期存款組合讓安聯金融比同儕更具優勢達到國行監管條例，可是存款競爭加劇，料導致淨利息利潤進一步被壓縮。
額外被壓縮10基點及潛在下調隔夜利率，將對安聯金融高比例（90%）的浮動利率貸款尤其不利，估計調隔夜利率每下跌10基點，安聯金融的淨利將挫跌約5%。
達證券預計，2016財政年資產素質將面臨更大挑戰，主要是過去一兩年，車貸及無抵押消費貸款劇增、生活成本走高及市場慘淡情緒將影響償還貸款能力，中小型企業交易顧客交易量減少，也可能導致一些大型企業戶口須全年撥備。
撥備回撥料無重大進展，2016及2017財政年貸款成本若從13基點調高至20及19基點，將導致淨利預測下調3.7%及8.5%，可是管理層表示可能調高至25基點，可能導致盈利預測進一步下調2至3%，至5億8千830萬令吉。”
達證券因此預測，2016及2017財政年股本回酬率料與市場同步下跌，至13.5%及13.8%。鑑於2016及2017財政年盈利預測被下調，達證券也削減目標價，從4令吉30仙調低至4令吉10仙，評級“賣出”。（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）
http://biz.sinchew.com.my
2015-04-16 17:13
（吉隆坡16日訊）安聯金融（AFG，2488，主板金融組）貸款成長料隨領域放緩，非利息收入及存款業務持續面臨挑戰，分析員因此下調財測。
達證券預測，安聯金融過去3至4年的驕人的雙位數貸款成長料無以為繼，貸款成長將隨領域疲軟展望放緩至8%，主要是消費貸款，如車貸及產業貸款需求料下滑影響。
目前領域貸款成長預測介於8至8.5%。
不過，受安聯金融專注於提昇獲利，信用卡及個人貸款料繼續享有雙位數成長，但這兩項業務貢獻不大，料無法顯著貢獻整體貸款。
商業貸款方面，安聯金融看好中小型企業貸款將帶動成長，因還有許多交叉銷售銀行保險、財富管理、信用卡及現金管理的機會。
市佔率增長
達證券表示，儘管中小型企業競爭升溫，安聯金融市佔率卻在增長，預計佔3.6%的市場總額。可是在可循環非利息收入及零售存款方面將面臨挑戰。
2014年，安聯金融的非利息收入貢獻從前期的28%下滑至26%，費用收入貢獻僅53%，低於領域的64%。
達證券說，受政策改變、匯率活動及交易量減少導致財富管理業務充滿挑戰，安聯金融非利息收入展望維持疲弱。
雖然強穩的定期存款組合讓安聯金融比同儕更具優勢達到國行監管條例，可是存款競爭加劇，料導致淨利息利潤進一步被壓縮。
額外被壓縮10基點及潛在下調隔夜利率，將對安聯金融高比例（90%）的浮動利率貸款尤其不利，估計調隔夜利率每下跌10基點，安聯金融的淨利將挫跌約5%。
達證券預計，2016財政年資產素質將面臨更大挑戰，主要是過去一兩年，車貸及無抵押消費貸款劇增、生活成本走高及市場慘淡情緒將影響償還貸款能力，中小型企業交易顧客交易量減少，也可能導致一些大型企業戶口須全年撥備。
撥備回撥料無重大進展，2016及2017財政年貸款成本若從13基點調高至20及19基點，將導致淨利預測下調3.7%及8.5%，可是管理層表示可能調高至25基點，可能導致盈利預測進一步下調2至3%，至5億8千830萬令吉。”
達證券因此預測，2016及2017財政年股本回酬率料與市場同步下跌，至13.5%及13.8%。鑑於2016及2017財政年盈利預測被下調，達證券也削減目標價，從4令吉30仙調低至4令吉10仙，評級“賣出”。（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）
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