美國起息




 目前全世界似乎都把目光投入美國聯儲局起息的發展,最近市場聽到美國預計6月要起息,全球資金市場高喊“怕怕”而震盪不靖。到底市場在怕些甚麼?
美國為全球舉足輕重的最大經濟體,若是起息證明經濟不差,惟又怕衝擊經濟走好的勢頭,使聯儲局對起息時機時,也是“心大心小”,全球市場也跟著忐忑不安。

一般而言,加息是要使商業銀行對中央銀行的借貸成本提高,從而逼使市場的利息也“水漲船高”。理論上而言,加息的目的包括要減少貨幣供應、壓仰消費及通貨膨脹,鼓勵存款及減緩市場的投機活動。

由此可見,起息這也不完全是壞事,特別是使美國甚至全球經濟更應腳踏實地,回歸傳統基本面。
美國升息將影響全球資金的流動,自美國在去年12月第一次升息後,代表著美聯儲局對其貨幣政策的轉變,這將是美國自2006年以來的利率轉變周期開始(除2010年的微調之外)。惟幸升息不是意想不到的事件,市場特別是匯股市會預先作出反應,緩和衝擊。

美國聯儲局要起的是“聯邦基金”利率,即銀行必須將其一定比例的庫存現金放在美聯儲作為準備金,一旦美聯儲局要提高利率,這意味著銀行的準備金要增加或提高,從而影響或減少銀行的流動量。

起息是個雙面刃,有好也有壞;好處就是避免市場泡沫的產生,避免潛伏更大市場危機。美國經濟復甦到可以升息的門檻,只要美元升息,全球資金使用成本都會明顯提高,拉抬全球銀行拆借款利率。

若用傳統收支表的觀點來看美國資產,美國總負債超過14兆美元,是名義上全球負債最多的國家,實在是有必要收起寬松的貨幣政策,使經濟的基本因素更為扎實強穩。

不過,從美國說要開始起息起,美元就不斷地走強,惟這對美國貿易逆差不利,這也是美國陷入說起不起的窘境的因素之一。

目前全球大多數貨幣都與美元掛鉤,美國起息將使美國債券的需求量變大,特別是其他國家債券收益正在下降的階段,外國投資者必須將他們的貨幣兌換成美元,買入美國債券而使美元走高。
美元走強對美國的出口商不利。

美國起息使利率走高,原本停泊在新興市場的資金將大量撤回美國,強勢美元則將導致新興巿場貨幣下貶;且新興巿場的美元債務將因美元升值而導致償債成本提高。美國緊縮貨幣可能導致資金突然停止流入新興巿場。

舉個例子,起息影響較為嚴重領域包括房屋貸款,因為房屋貸多是浮動利率,起息越多就要償還更多的利息。若是利息高到使諸多業主無法償還時,銀行就會拍賣屋子使屋價大跌,從而整體市場也會受到負面的影響,可能就是市場財富重新洗牌的時候。

到時,本身財富縮水或流到他人口袋,所以,那有不緊張及害怕之理!(星洲日報/焦點評析‧作者:李文龍)
 

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