AIRASIA (5099) 亚洲航空 -#004 心理学看AirAsia的大航空时代


先声明,本人不持有AirAsia,买卖自负

这篇分析,只用到少少数据,比较多的是使用business model和心理学,所以做账的问题不在分析范围内。

相信最近大家应该看到了这个新闻:
(Resource: Bursa Malaysia)
这个消息是说,外资持有AirAsia 56%的股票,当然是很多不同的外资持有,加起来总共56%。里面还说了,因为超过45%的limit,所以剩下的持股不具有投票权。
(Resource: MalaysiaStock.biz)
上季财报于26/5/2016公布,Profit Margin来到了50%左右。Profit Margin是什么意思?就是做生意,收到的RM 1,扣完全部费用(比如员工的薪水),有RM 0.50是净利润。以合法生意来说,做生意的人都知道50%的Profit Margin已经算是很高了。题外话,中国很多公司的Profit Margin是90%。意思是每RM 1的Sales,有RM 0.90是进股东的口袋的,马来西亚现在好像没有这样的公司。我想说的是,美国的股市可以诞生巴菲特不稀奇,马来西亚的股市要诞生巴菲特,只能说格局太 小。
回到AirAsia,石油是决定AirAsia Profit的主要因素之一,近年来油价处于低迷,AirAsia之前却没有受惠的原因是,他们的对冲盘是在油价高点进的,所以低油价并没有帮到他们。没 记错的话,在去年,之前做的对冲到期了,他们买进新的对冲,因为油价已经低迷,所以他们的对冲做在更便宜的价位,所以他们去年才刚开始受惠于油价。
个人对油价长期的前景是悲观的,只要新的替代能源出来了,油价就再也不能像以前那样高。大家都知道巴菲特买进了炼油厂Phillip66,纷纷都说巴菲特 长期看好油价,其实他买进Phillip66代表他也是长期看衰油价,以后才po Phillip66 (现在主角是AirAsia ^^)。也就是说,油价长期对AirAsia来说,是好的。
我个人是不太喜欢AirAsia的,但我的心理分析告诉我,至少未来2年,AirAsia会飞到新高。上面提到上季财报于26/5/2016公布,在同一天我就在朋友圈里写了这些:
财报公布2个月以后,AirAsia真的宣布了售卖长达8个月的便宜机票(算是大甩卖了)!!!个人有想去韩国,所以看了看韩国机票,便宜了50%呢!!!
(Resource: AirAsia Facebook Page)
我不是AirAsia的股东或者时常出国旅行,我并不清楚几时会出便宜机票,我只是分析Tony的心理,要看到人家的心理,你就得站在人家的立场为他想~ 所以你得假设你自己就是大老板,而且是AirAsia的老板,这样你的格局就大了。
航空业,跟其他行业有些不一样。卖未来的飞机票,也是一种融资管道。融资有很多种,一种是跟股东讨钱,一种是跟银行借钱,融资最主要考虑的是成本,跟股东 拿最便宜,跟银行借钱是最贵的,但是跟顾客讨,可以说是不用钱的融资。因为顾客先付你明年机票的钱,所以你手上都是满满的钞票。如果顾客突然去不了,或者 临时改飞机,对AirAsia是很大的好处。刚好这时油价便宜,你可以用手上的现金疯狂地对冲,也就是说你以后几个季度的业绩,成本会非常低,自然地 Profit会更高。除了航空业,其他可以预付的行业也是有类似这样的功能,但出来效果没有航空业那么强而明显。
还有,有注意新闻的话,Tony说要买进更多飞机,我对这个是乐观的。出国旅行的人口是越来越多,而且你手上有那么多未来便宜的油,为何不买进更多飞机载更多的乘客?更何况现在的飞机是超省油的。
所以总的来说我对未来2年,AirAsia的业绩是蛮乐观的。
 
AIRASIA (5099) 亚洲航空 -#004 心理学看AirAsia的大航空时代
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