從股票作手傑西.李佛摩到成長型投資大師歐尼爾 - 小馬哥愛自由




作者:小馬哥愛自由   |   2015 / 08 / 19
文章來源:雪球   |   圖片來源:Olivia

前言
要寫下此文章,需要對大師的交易系統有著深入的瞭解。對此我並沒有十足的把握。因為交易系統都可以在書中找到。但交易系統屬於形而下,形而上的認知、理念 和心態素質,遠比交易系統本身重要的多。要領悟到這些東西,就要對人進行深刻的研究。就好像我讀了很多遍《股票作手回憶錄》,情不自禁的去想李佛摩會是什 麼樣的一個人,但仍像謎一樣。
我仍然決定基於現在的理解將這篇文章寫下來。認知沒有窮盡,總結是階段性的。
參透大師必然要觸及其精髓

李佛摩的精髓:趨勢+關鍵點+領漲股+金字塔加倉法

李佛摩是一個趨勢交易者,無論是做多還是做空。研判趨勢,是核心中的核心。關鍵點、領漲股、金字塔加倉法都是趨勢的衍生品,沒有趨勢,談這些都毫無意義。
因此,讀懂李佛摩,突破點就在於對趨勢的透徹理解。趨勢是什麼?遺憾的是回憶錄和操盤術兩本書裡都沒有對趨勢進行詳盡的說明,只能在書中細枝末節處進行找 尋。趨勢是由領漲股發起的,其他股跟隨而形成的。每一輪大趨勢的形成,都有至少一個領漲版塊貫穿其中。當領漲版塊漲到了盡頭,就意味著趨勢快要終結,但並 不意味著趨勢馬上就要扭轉。
李佛摩提及的關鍵點是心理關鍵點,標誌著行情啟動的心理時機。關鍵點有很多種,難在對交易者心理的把握並總結出不同的關鍵點。李佛摩提及的關鍵點,並不一 定適合普通交易者。舉個例子,整數關鍵點其實對普通交易者沒有多大用處,因為一般人很難接受加槓桿去博取突破整數位元後的幾個點。但一檔股票趨勢的形成, 會產生幾個常見的關鍵點,反轉點、初次回檔點,區間突破確認點等等。
李佛摩在著名的背水一戰中為什麼選擇領漲的龍頭股伯利恒鋼鐵Bethlehem Steel Corporation (於2003年出售予國際鋼鐵集團International Steel Group),而不是其他股呢?李佛摩在買入時伯利恒鋼鐵已經漲幅很高了,而市場必然還有其它在低位的股票。其實道理很簡單,趨勢的形成是由領漲股發起 的。如果領漲股都不行了,行情離結束也就不遠了。
金字塔加倉法背後的原理是越正確越加倉。趨勢是一個由弱到強的過程。第一筆倉位的風險其實是最大的,如果投入的第一筆倉位產生獲利,就證明趨勢的研判暫時 是正確的,後面再接著加倉,風險應會降低。如果最後一次加倉產生虧損,就全部止盈。可見,金字塔的加倉方式是匹配趨勢的特點的。
綜上,學習李佛摩的難點在於趨勢的研判。遺憾的是如何研判個股的走勢和整個市場的走勢,書中都未詳細講述。弄懂了趨勢,關鍵點、領漲股、金字塔加倉,包括《股票作手回憶錄》裡的傳世名言,都會一通百通。
許多人包括我自己,讀了《股票作手回憶錄》,都會對其中的名句記憶猶新並深以為然。但為什麼操作股票時還是失敗呢?那些所謂的至理名言都是在實戰中總結出來的,是實戰的產物。把至理名言印在腦子裡,並不代表你會實戰。要參透大師,必然要觸及其精髓。

歐尼爾的精髓:強者恆強

歐尼爾的系統很簡單,讀過《笑傲股市》的人都知道canslim和杯柄圖形,可有幾個人能笑傲股市的。許多人都認為歐尼爾的交易系統難以應用在中國市場,並且也鮮有複製成功的。包括我自己也有嘗試,但效果不好。
直到有一天我突然領悟到,canslim交易系統的核心是強者恆強。沒錯,就這麼簡單。領悟到這個道理,只需將選股指標拓展下,利用季報法選股,就會選出合適的。
C&A:尋找過去一兩年裡獲利增加並且當季盈利顯著增加的股票。
——強者恆強
N:新產品、新管理層、股價新高。
——強者恆強
S:供給與需求,尋找管理層持股較高、公司增持的股票。
——強者恆強
L:產業龍頭、領漲股。
——強者恆強
I:機構投資者少量關注。(避免機構過度持股,未來機構投資者將有可能增加)
——強者恆強
M市場走勢
——為股票的上漲提供好的環境
杯柄型走勢:突破前期高點回踩確認後再創新高。
——強者恆強
價格的走勢有一個顯著的規律:強者恆強,弱者恆弱,否極泰來,泰極否來。歐尼爾正是運用了這一個規律。
歐尼爾-強者恒強

從李佛摩到歐尼爾

在大多數人眼裡,李佛摩是技術派,歐尼爾是基本面和技術面結合派。其實這不是質的區別。李佛摩也分析基本面,而操作的領漲股也必然是基本面好才能成為領漲 股。李佛摩和歐尼爾本質上都是趨勢交易者。如果非要說點不同,體現在歐尼爾分析的角度更多、更固化,也體現在二者介入價格的點位不同。如果將一隻價格的走 勢簡單的看作:弱、最弱、次強、強、最強、次弱這樣的週期迴圈。李佛摩買在次強,賣在最強。歐尼爾買在強,賣在最強之下。而另兩位大師,巴菲特買在弱和最 弱,賣在強;索羅斯買在強,賣在最強。
“學我者生 似我者死”。讀大師的著作,重在參悟,而不是模仿。能否參悟,取決於能否放下自我去選擇相信,相信後能否去質疑,質疑後能否去將精髓融入自己的體系。李佛摩和歐尼爾都是趨勢交易者,但李佛摩是李佛摩,歐尼爾是歐尼爾。
市場是多元的。道法無高下,找到自己的東西,把它練的爐火純青。李佛摩找到了“趨勢”,歐尼爾找到了“強者恆強”,索羅斯找到了“反身性”。(文/小馬哥愛自由)
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