從股票作手傑西．李佛摩到成長型投資大師歐尼爾 - 小馬哥愛自由

作者：小馬哥愛自由   |   2015 / 08 / 19
文章來源：雪球   |   圖片來源：Olivia

前言
要寫下此文章，需要對大師的交易系統有著深入的瞭解。對此我並沒有十足的把握。因為交易系統都可以在書中找到。但交易系統屬於形而下，形而上的認知、理念 和心態素質，遠比交易系統本身重要的多。要領悟到這些東西，就要對人進行深刻的研究。就好像我讀了很多遍《股票作手回憶錄》，情不自禁的去想李佛摩會是什 麼樣的一個人，但仍像謎一樣。

我仍然決定基於現在的理解將這篇文章寫下來。認知沒有窮盡，總結是階段性的。

李佛摩的精髓：趨勢+關鍵點+領漲股+金字塔加倉法

李佛摩是一個趨勢交易者，無論是做多還是做空。研判趨勢，是核心中的核心。關鍵點、領漲股、金字塔加倉法都是趨勢的衍生品，沒有趨勢，談這些都毫無意義。

因此，讀懂李佛摩，突破點就在於對趨勢的透徹理解。趨勢是什麼？遺憾的是回憶錄和操盤術兩本書裡都沒有對趨勢進行詳盡的說明，只能在書中細枝末節處進行找 尋。趨勢是由領漲股發起的，其他股跟隨而形成的。每一輪大趨勢的形成，都有至少一個領漲版塊貫穿其中。當領漲版塊漲到了盡頭，就意味著趨勢快要終結，但並 不意味著趨勢馬上就要扭轉。

李佛摩提及的關鍵點是心理關鍵點，標誌著行情啟動的心理時機。關鍵點有很多種，難在對交易者心理的把握並總結出不同的關鍵點。李佛摩提及的關鍵點，並不一 定適合普通交易者。舉個例子，整數關鍵點其實對普通交易者沒有多大用處，因為一般人很難接受加槓桿去博取突破整數位元後的幾個點。但一檔股票趨勢的形成， 會產生幾個常見的關鍵點，反轉點、初次回檔點，區間突破確認點等等。

李佛摩在著名的背水一戰中為什麼選擇領漲的龍頭股伯利恒鋼鐵Bethlehem Steel Corporation (於2003年出售予國際鋼鐵集團International Steel Group)，而不是其他股呢？李佛摩在買入時伯利恒鋼鐵已經漲幅很高了，而市場必然還有其它在低位的股票。其實道理很簡單，趨勢的形成是由領漲股發起 的。如果領漲股都不行了，行情離結束也就不遠了。

金字塔加倉法背後的原理是越正確越加倉。趨勢是一個由弱到強的過程。第一筆倉位的風險其實是最大的，如果投入的第一筆倉位產生獲利，就證明趨勢的研判暫時 是正確的，後面再接著加倉，風險應會降低。如果最後一次加倉產生虧損，就全部止盈。可見，金字塔的加倉方式是匹配趨勢的特點的。

綜上，學習李佛摩的難點在於趨勢的研判。遺憾的是如何研判個股的走勢和整個市場的走勢，書中都未詳細講述。弄懂了趨勢，關鍵點、領漲股、金字塔加倉，包括《股票作手回憶錄》裡的傳世名言，都會一通百通。

許多人包括我自己，讀了《股票作手回憶錄》，都會對其中的名句記憶猶新並深以為然。但為什麼操作股票時還是失敗呢？那些所謂的至理名言都是在實戰中總結出來的，是實戰的產物。把至理名言印在腦子裡，並不代表你會實戰。要參透大師，必然要觸及其精髓。

歐尼爾的精髓：強者恆強

歐尼爾的系統很簡單，讀過《笑傲股市》的人都知道canslim和杯柄圖形，可有幾個人能笑傲股市的。許多人都認為歐尼爾的交易系統難以應用在中國市場，並且也鮮有複製成功的。包括我自己也有嘗試，但效果不好。

直到有一天我突然領悟到，canslim交易系統的核心是強者恆強。沒錯，就這麼簡單。領悟到這個道理，只需將選股指標拓展下，利用季報法選股，就會選出合適的。

C&A：尋找過去一兩年裡獲利增加並且當季盈利顯著增加的股票。
——強者恆強

N：新產品、新管理層、股價新高。
——強者恆強

S：供給與需求，尋找管理層持股較高、公司增持的股票。
——強者恆強

L：產業龍頭、領漲股。
——強者恆強

I：機構投資者少量關注。（避免機構過度持股，未來機構投資者將有可能增加）
——強者恆強

M市場走勢
——為股票的上漲提供好的環境

杯柄型走勢：突破前期高點回踩確認後再創新高。
——強者恆強

價格的走勢有一個顯著的規律：強者恆強，弱者恆弱，否極泰來，泰極否來。歐尼爾正是運用了這一個規律。

從李佛摩到歐尼爾

在大多數人眼裡，李佛摩是技術派，歐尼爾是基本面和技術面結合派。其實這不是質的區別。李佛摩也分析基本面，而操作的領漲股也必然是基本面好才能成為領漲 股。李佛摩和歐尼爾本質上都是趨勢交易者。如果非要說點不同，體現在歐尼爾分析的角度更多、更固化，也體現在二者介入價格的點位不同。如果將一隻價格的走 勢簡單的看作：弱、最弱、次強、強、最強、次弱這樣的週期迴圈。李佛摩買在次強，賣在最強。歐尼爾買在強，賣在最強之下。而另兩位大師，巴菲特買在弱和最 弱，賣在強；索羅斯買在強，賣在最強。

“學我者生 似我者死”。讀大師的著作，重在參悟，而不是模仿。能否參悟，取決於能否放下自我去選擇相信，相信後能否去質疑，質疑後能否去將精髓融入自己的體系。李佛摩和歐尼爾都是趨勢交易者，但李佛摩是李佛摩，歐尼爾是歐尼爾。

市場是多元的。道法無高下，找到自己的東西，把它練的爐火純青。李佛摩找到了“趨勢”，歐尼爾找到了“強者恆強”，索羅斯找到了“反身性”。(文/小馬哥愛自由)

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