OCK (0172) - Warrants投機決策及評價方法(以OCK集团 OCK-WA為例)

OCK (0172) - Warrants投機決策及評價方法(以OCK集团 OCK-WA為例)


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熱愛投機的朋友,應該都有買過Warrants的經驗,應該也很多人突然有一天才發現組合裡面的wa不見了。

一般上,對warrants認識度低的投機人,不知道買進call warrants後:
1.當標的物橫盤或下跌時,call warrants會走跌;
2.就算,就算標的物小幅上漲,若長時間沒有出現爆炸性上漲,call warrants也可能會走跌,因為市場交易者預測履約價值不高,消耗了warrants的時間價值;
3.或者,大戶趁拉抬讓散戶追價時,正在計劃做空標的物,也會出現call warrants不漲領跌現象;
4.最後,如果warrants莊家(例如發行機構),想要賺大錢,也有辦法讓該call warrants變得沒有任何履約價值。

說了那麼多,call warrants是很危險的,因為時間站在賣方(Warrants seller)那兒,黑天鵝也是。
大部分Warrants最後的命運就是“龜苓膏”,無價值。
一般“投機”股票,猜對上漲,已經有難度。
(具投資價值股票,猜對上漲就容易很多。)
投機call warrants,不止要:
1.猜對標的物方向,必須上漲;
2.還要,知道自己有沒有買貴(例如Black–Scholes評價模型作為參考);
3.還要,猜對上漲力度超過目標價(履約價 + warrant進場價 + 手續費);
4.還要,猜對時機,在剩餘交易日內達到目標價以上;
5.或者,猜對標的物會出現至少一次的爆漲,造成warrants價格失衡高估,以便讓你有機會平倉獲利。
6.或者,祈禱市場佛心,搶一下推高該warrants;
7.而且還要,懂得適當時候逃跑。
不然,call warrants虧大錢的機率是很高很高很高的,重要的事情說三遍,95%以上吧。

幹老師很幸運,2011年認識了期權高手莊先生,教會幹老師對warrants或options的估價,及根據期望值來決定下注金額,更認知到期權投機,必須謹慎操作,小賭怡情。
(又有人問我,誰是莊先生,投機炒股? 有提到。)

備註:
投機call warrants,要有所投入資金“全軍覆沒”的心理準備。
當然,也能設定停損。

===== 案例分享開始 =====

以下,幹老師以OCK為例。

幹老師會盯上OCK-WA是因為,有朋友的朋友說,wa在0.200以下可以隨便買,
而這個朋友的朋友,在母股那服務。

一般,幹老師是不聽明牌、聽消息作為買賣依據的。
對於warrants投機,以下各方面,一定會過濾一遍,才出手。

標的物OCK技術分析

首先,技術分析OCK,3月15日的量價齊揚,進入盤整期,假設箱頂0.84箱底0.76,
遠看大趨勢是多頭,短期箱型為中繼盤整,加上wa率先領漲,延續上漲機率比較大,
如遇箱型底部,是最佳買入點。

標的物OCK基本面

基本面從年報季報稍微了解一下,企業發展史了解一下,有機構基金進駐,該股積極籌資、積極擴充,新聞方面也相當活躍,符合炒股特性。

OCK與OCK-WA盤中交易

觀察盤中交易情況幾天,wa成交金額都比母股大,通常散戶不會這麼積極買入的,
因此假定有大戶在吃wa。

Warrants定價及期望值

再來,來算一下wa的定價及期望值。

幹老師最早是5月4日進場的,所以也提供大家參考wa估價變化。

 2016/5/4的計算結果,正期望值0.37(屬於相當高)
理論價0.31(比現價0.1872%,很值得),歷史波動率39.03%(股性活潑)
Mathematical Warrant Pricing
1.Risk free rate (BR)
3.25%
4.Underlying code
OCK
2.Total capital (RM)
1,500,000
5.Underlying current price
0.795
3.Max risk per entry
2.00%
6.Warrant code
OCK-WA
Bet size (shares)
283,700
7.Warrant exercise price
0.710
Bet money (RM)
51,066
8.Warrant entry price
0.180
Statistical max loss
-0.18
9.Entry date
2016/5/4
Statistical max profit
21.89
10.Maturity date
2020/12/15
Mathematic Advantage
226.47%
Remaining days
1686
Avg return (RTN)
1.19988
11.Dividend (Sen)
0.600
Optimal f
170.17%
Dividend yield (DY)
0.755%
Theoretical price
0.310
Break Even Point (BEP)
0.89
Implied Volatility (IV)
13.26%
12.Historical Volatility (HV)
39.03%
RESULT
Probability
Potential P/L
Expected Value
Loss
55.35%
-0.163
-0.09
Profit
44.64%
1.030
0.46
Expectation
0.37
2016/5/4的計算結果,正期望值0.27(還是正)
理論價0.311(比現價0.25521%,還有優勢),歷史波動率37.37%(股性活潑,但比之前低,長時間盤整的緣故)
Mathematical Warrant Pricing
1.Risk free rate (BR)
3.00%
4.Underlying code
OCK
2.Total capital (RM)
1,500,000
5.Underlying current price
0.820
3.Max risk per entry
2.00%
6.Warrant code
OCK-WA
Bet size (shares)
106,000
7.Warrant exercise price
0.710
Bet money (RM)
27,030
8.Warrant entry price
0.255
Statistical max loss
-0.26
9.Entry date
2016/7/27
Statistical max profit
17.82
10.Maturity date
2020/12/15
Mathematic Advantage
119.29%
Remaining days
1602
Avg return (RTN)
1.08758
11.Dividend (Sen)
0.600
Optimal f
90.07%
Dividend yield (DY)
0.732%
Theoretical price
0.311
Break Even Point (BEP)
0.97
Implied Volatility (IV)
26.52%
12.Historical Volatility (HV)
37.37%
RESULT
Probability
Potential P/L
Expected Value
Loss
58.23%
-0.223
-0.13
Profit
41.76%
0.947
0.40
Expectation
0.27
以2016年7月27日這個位置,0.255,相比2016年5月4日0.180,雖吸引力稍微減弱,
依然符合以小博大原則,只要控制好資金風險即可(輸得起的金額)。
2016年5月4日的建議下注額RM51K,也降低至2016年7月27日RM27K。

OCK及OCK-WA目標價

最後,就是目標價的預估,如果OCK是一個10倍股。
(為什麼是10倍?因為有上漲能力的炒股,都有高機會在10年內成為10倍股。
好吧,我承認這個理由很薄弱,至少他的業績兩位數成長。)

那麼,母股如果以現在歷史最低價0.433*10=4.33來估算目標價,
OCK-WA的夢,就是(4.33-0.71-0.255)/0.255=13.19倍賺幅(wa目標價3.62)。

不貪心,抓個賺幅5倍吧,母股目標價就是2.240,wa目標價就是1.275。

注意:
該股多次增資配股紀錄,會稀釋股權,影響母股的股價。

僅僅只是個例子,幹老師不保證未來再次更新OCK-WA的評價。
===== 案例分享結束 =====
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免責聲明:
1.所提供的資訊僅供參考,不構成買賣建議;
2.幹老師提供的預測、評論、分析及文章等,基於多方數據源及運算過程,不保證本資訊的可靠性;
3.交易涉及風險,使用者應自行承擔風險,幹老師不負任何盈虧之責。
 
http://fishinvestor-mrhew.blogspot.my/2016/07/warrantsock-wa.html