你排隊買火車飛，飛去到窗口說出時間、地點。售票員話：$100，你啱啱俾錢時，突然有人打尖進來，俾錢拿走你的票，然後轉身跟你講：「$100.01元，你買唔買？」你心諗，有冇搞X錯？邊有咁離譜？這種黃牛黨，賺一分錢這些小錢做乜？
但是如果你買的是股票，每日要買進2000億美元，咁黃牛黨幫就可以賺20億美元，一年可以賺上千億。2014年4月1日愚人節，下午一點半，紐約證券所全部Trader停止所有交易，大家都在睇電視，不是睇Donald Trump，而是睇CNBC財經節目三條友舌劍唇槍辯論「高頻交易」是不是不道德，其中一位是加拿大裔日本人，Brad Katsuyama。
Brad自小在加拿大長大。2002年，佢老細RBC加拿大皇家銀行派佢嚟到美國華爾街，因為表現優秀，然後升官，掌控RBC在紐約的股票交易。
2007年同樣嘅怪事發生，電腦螢幕顯示有一萬股的股票要賣100一股，當佢要買的時候，所有買盤突然消失，冇幾耐賣單再度出現，價錢變成了$100.02成交。後來，同樣的情況出現在賣盤。再後來，就有了Michael Lewis的Flash Boy。
什麼是高頻交易？首先是自動化。高頻交易沒有可能用手去做，不在一個時間的水準上，要有很多計算能力，需要強大的電腦，然後是大量的下單，不會像人手一樣，可能每秒，每毫秒，都在交易，是賺一百萬分一秒的錢。
高頻交易基本上就用純的Market Data，因為它本身對資料要求高一點。Market Data是時刻在變的，但Fundamental啊，News啊，一般來說不會時時刻刻在變。FDT其實stands for: Financial Data
Technology。
先介紹幾個時間的概念。我們平時計時，小的單位可能都是以秒，甚至以分鐘記。在秒之下，還有毫秒：千分之一秒。人眨一下眼睛大概就是300毫秒的樣子。
香港到東京的資料傳輸，一個ping大概是30毫秒左右。再往下有微秒，千分之一毫秒，百萬分之一秒。在高頻交易裡面，做一個交易決定大概是10-20微秒，當然可以通過一些硬體的方式做到2個微秒左右。微秒下面還有一個納秒，千分之一微秒。這就太極速了。
眨一下眼睛，350毫秒；高頻交易做1000個Trade Decision，只用15個毫秒。我們常說瞬間，眨眼之間High-frequency trading (HFT)可以做超過一萬次交易決定。所以高頻交易的時間軸是不一樣的，對高頻交易來說，一秒鐘已經太久。
下面是高頻交易的幾個主要策略類型。
Quantitative Trading，顧名思義可以分為兩個部分，一個是Quantitative，一個是Trading。Quantitative跟傳統的人手交易相比，很多東西通過模型去量化，而不是靠直覺。Trading就是跟風險控制緊密關聯，不是人手交易，通過程式化來完成。
Quantitative Trading分很多類，在這裡講一年一個月都可以。Fundamental部分有一些Long Short Equity，有一些Alpha
Strategy。還有一類Pricing
Quant，比如做Option
Pricing，怎樣去定價。(請翻睇Bridgewater Ray Dalio那幾篇)
還有一個類型是純的Market
Data的Quant。也就是說他只看Price和Volume，在Price和Volume上面做的技術分析，純的Market
Data。
當然這個單也包括很多Cancel單，大量的報銷單。有的策略Cancel單很多，可能報了100多萬單，只成交一萬多單。另外就是非常高速。
如何做市？
裡面有很多東西可以談，比如怎麼去控制持倉，風險。還要做很多Prediction。怎樣去Predict Volatility和Price。
這裡面IT問題非常重要，因為競爭非常激烈。怎麼提供更快的報價，怎樣更快的撤單，都是非常重要的問題。FDT在台北、杭州、前海、香港科技園都有IT人。IT的成本很高，因為大家都在競爭，大家都想更快，從Co- Location，到FPGA，現在微波都上了。競爭很激烈。正是因為門檻很高，就是說，這裡面只有幾個大佬都做得比較好，所以剩下的幾家都做得不錯。
對於普通老散來說，做市讓你買賣的差價更小，是有好處的。做市商策略主要目的在市場上提供流動性，去Bid/Ask掛單，讓Bid/Ask收窄，賺取中間的差價。聽起來很簡單，但是有很多模型啊，Risk Control，IT上面的軍備競賽啊。0.01-0.02，100萬分之一秒，那條一口黃牙的什麼酸什麼羊，真係行X開啦。(未完)
http://oldjimpacific.blogspot.my/2016/08/100.html
