ARMADA (5210) 布米阿马达 - 阿玛达4大挑战拦路．庞大合约支撑．3年财测不变
阿玛达2016财政年上半年财报一如预期疲弱，分析员认为集团欲在2017财政年扭转乾坤，将面对成本、现金流和成本效率等4大挑战拦路，但基于集团仍有庞大合约可维持未来数年盈利能见度，普遍维持未来3年财测不变。
（吉隆坡29日讯）阿玛达（ARMADA，5210，主板贸服组）2016财政年上半年财报一如预期疲弱，分析员认为集团欲在2017财政年扭转乾坤，将面对成本、现金流和成本效率等4大挑战拦路，但基于集团仍有庞大合约可维持未来数年盈利能见度，普遍维持未来3年财测不变。
财报低迷，拖累阿玛达周一股价一度降至71.5仙全日最低，终场报72.5仙，挫4仙。
受到非现金拨备影响，阿玛达2016财政年次季依旧蒙亏，但MIDF研究指出，若撇除拨备，集团盈利按季增长38.2%至5710万令吉，上半年正常化盈利为9850万令吉，表现符合预期。
艾毕斯研究分析季度财报发现，阿玛达次季营业额年减12%至4亿零290万令吉，归咎于浮式生产储油卸油船（FPSO）贡献下跌43%，但岸外海事服务营业额则按年走扬55%。
目前，阿玛达现仍手握245亿令吉合约，另有126亿令吉合约延长可能，足以支撑未来数年盈利表现，同时其他FPSO工程进展顺利。
不过，丰隆研究认为，虽然阿玛达岸外支援船舰资产本季活动稍有改善，但49艘船舰中有14艘处于闲置状态，预见领域虽有望持续带来正面现金流，可是来季业务表现恐难显著好转。
整体来看，马银行研究认为，阿玛达今年盈利趋疲已非新闻，2017年盈利和自由现金流转正的4大关键挑战在于成本、现金流和成本效率、成功传递4艘浮式生产储油卸油船（FPSO）／岸外支援船（OSV）工程来消除系统性风险，以及强化营运前景。
有鉴于此，马银行研究和多数证券行都维持阿玛达2016和2018财政年盈利目标不变，只有兴业研究例外，主要是预期集团岸外海事环节臂膀资产使用率持续低迷，同时交通与组装业务贡献起伏不定，以及尼日利亚资产面对收款问题，下调2016至2017财政年盈利目标2%和13%。
投资前景方面，众家证券行分歧严重，其中马银行研究最为乐观，认为阿玛达股价已反映全年盈利颓势，以及阿玛达Claire提前终止合约冲击，现有估值诱人，而新工程入袋、阿玛达Claire官司获胜和Perkasa FPSO潜在回拨等利多，都将是股价进一步重估催化剂。
兴业研究则有所保留，预见阿玛达尼日利亚资产问题，以及低资产使用率将无利提振市场情绪，下调评级从“中和”至“卖出”。
文章来源：
星洲日报‧财经.报导：洪建文‧2016.08.29
ARMADA (5210) 布米阿马达 - 阿玛达4大挑战拦路．庞大合约支撑．3年财测不变
http://www.sinchew.com.my/node/1562037/%E9%98%BF%E7%8E%9B%E8%BE%BE4%E5%A4%A7%E6%8C%91%E6%88%98%E6%8B%A6%E8%B7%AF%EF%BC%8E%E5%BA%9E%E5%A4%A7%E5%90%88%E7%BA%A6%E6%94%AF%E6%92%91%EF%BC%8E3%E5%B9%B4%E8%B4%A2%E6%B5%8B%E4%B8%8D%E5%8F%98
